潮玩行業(yè)研究報(bào)告：IP起 萬物生
中國潮玩行業(yè)市場廣，景氣高，外延空間更大。中國泛娛樂行業(yè)24年預(yù)計(jì)近2萬億市場，近5年CAGR近14%，其中潮玩近900億市場。潮玩運(yùn)營的天花板是塑造IP，可通過授權(quán)和改編打開更大市場，IP授權(quán)市場規(guī)模超1500億元，IP改編市場規(guī)模近6000億元。
種植行業(yè)大宗農(nóng)產(chǎn)品專題二：迷霧中的天然橡膠定價(jià)
復(fù)盤：熊市特征明顯，趨勢減弱。2008 以后滬膠的熊市特征明顯，即上漲周期較短、下跌周期較長。靜態(tài)視角看，3 輪漲跌行情中，除2008-2011年作為牛市尾聲時(shí)，上漲時(shí)間達(dá)到2 年以上；其余2 輪行情均持續(xù)在1 年左右；而下跌時(shí)間則在2-5 年。但是，橡膠近年來的熊市趨勢有所減弱，表現(xiàn)為漲幅大于跌幅，底部波動(dòng)抬升，下跌時(shí)間縮短。
儲能行業(yè)2025年度投資策略：市場全面開花 前景星辰大海
1.中國市場：招標(biāo)、備案持續(xù)高景氣，集中度有望提升。1）大儲，招標(biāo)端持續(xù)高景氣,2024年1-11月招標(biāo)持續(xù)高景氣， 2024年1-11月中標(biāo)為53.1GW/140.6GWh，同比+55.7%/+88%。價(jià)格端仍處底部區(qū)間，以2小時(shí)儲能系統(tǒng)為例，2024年11月系統(tǒng)均價(jià)為0.62元/Wh，EPC均價(jià)為1.13元/Wh。
商貿(mào)零售行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評：谷子經(jīng)濟(jì)高景氣 看好終端商業(yè)化反哺
谷子經(jīng)濟(jì)供需共振，千億賽道呈現(xiàn)高景氣。當(dāng)Z 世代逐步成為消費(fèi)主力，情緒消費(fèi)開始走上舞臺中央，而谷子經(jīng)濟(jì)是情緒消費(fèi)極致的表達(dá)，呈現(xiàn)出高景氣特征。根據(jù)艾媒咨詢，谷子經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模有望從2023年的1201 億元以CAGR17.1%增長至2029 年的3089 億元，背后增長的邏輯在于，（1）二次元圈層泛化帶來的客群擴(kuò)容，據(jù)灼識咨詢，預(yù)計(jì)2026 年泛二次元用戶達(dá)5.3 億人。
旅游酒店及餐飲行業(yè)：餐飲品牌同店延續(xù)壓力；價(jià)格企穩(wěn)拐點(diǎn)可期
我們觀察餐飲品牌同店延續(xù)壓力；2H24 以來低價(jià)促銷趨緩和格局趨穩(wěn)局部顯現(xiàn)，肯德基中國、蜜雪等提價(jià)也有所驗(yàn)證。龍頭持續(xù)積極嘗試新模式。
半導(dǎo)體行業(yè)12月份月報(bào)：AI大模型和端側(cè)應(yīng)用持續(xù)落地 芯片價(jià)格持續(xù)低迷或展示供給依然充裕
2024年12月總結(jié)與1月觀點(diǎn)展望：12月份半導(dǎo)體需求復(fù)蘇態(tài)勢仍在持續(xù)，但在供給充裕的前提下價(jià)格仍承壓，但下滑幅度有所收窄，關(guān)注AIOT、AI算力、AIPC、汽車芯片等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。12月份全球半導(dǎo)體供需繼續(xù)保持底部弱平衡階段，手機(jī)、平板、可穿戴腕式設(shè)備保持小幅增長，TWS耳機(jī)、智能手表、智能家居快速增長，AI服務(wù)器與新能源車保持高速增長，需求在1月或?qū)⒗^續(xù)復(fù)蘇；在供給端，短期供給相對充裕；價(jià)格維持底部震蕩下跌，但下跌幅度有所收窄，企業(yè)庫存水位較高，預(yù)計(jì)1月供需繼續(xù)弱平衡。
有色金屬行業(yè)周報(bào)：氧化鋁價(jià)格拐點(diǎn)已至 看好電解鋁盈利修復(fù)
銅：需求淡季，下游開工回落，國內(nèi)庫存累積，銅價(jià)震蕩偏弱。本周銅價(jià)走勢較為疲軟，由周初7.4 萬元/噸跌至7.3 萬元/噸，主要受基本面低迷所致。需求方面，臨近年末，下游消費(fèi)疲軟，開工率大幅下滑。本周電解銅桿開工率66.43%，環(huán)比回落8.49pct。
醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：中成藥集采落地 重點(diǎn)推薦昆藥集團(tuán)
本周醫(yī)藥市場表現(xiàn)分析：12 月30 日至1 月3 日，滬深300 指數(shù)下跌5.17%；醫(yī)藥生物(申萬)指數(shù)下跌5.56%。從本周市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥整體隨市場呈普跌趨勢，個(gè)股表現(xiàn)亦有加大分化，熱景生物等早期創(chuàng)新藥資產(chǎn)表現(xiàn)突出，九典制藥因擔(dān)心競爭格局惡化，跌幅超過20%。展望后市，我們認(rèn)為醫(yī)藥已呈現(xiàn)多重底信號，2025 年醫(yī)藥有望邊際好轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或值得期待。
農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報(bào)告(141)：政策窗口臨近 把握種業(yè)與種植機(jī)會(huì)
周度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤：畜禽產(chǎn)能維持低波動(dòng)，看好2025 年景氣延續(xù)。 生豬：本周商品豬價(jià)環(huán)比調(diào)整。12 月27 日生豬價(jià)格15.59 元/公斤，周度環(huán)比-1.63%；7kg 仔豬價(jià)格368 元/頭，周度環(huán)比-1.09%。
新勢力系列點(diǎn)評十四：2024新勢力穩(wěn)步增長2025智能化引領(lǐng)行業(yè)
12 月車企沖擊年度目標(biāo) 汽車市場不斷升溫。乘聯(lián)會(huì)最新調(diào)研結(jié)果顯示，零售量占總市場近八成的頭部廠商本月零售目標(biāo)環(huán)比增幅約10%，初步推算本月狹義乘用車零售總市場規(guī)模約為270.0 萬輛左右，同比去年增長14.8%，環(huán)比上月增長11.4%，新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)140.0 萬，滲透率約51.9%。隨著年末臨近，各企業(yè)發(fā)力沖擊年度目標(biāo)，汽車市場不斷升溫，即將在12 月底截止的“雙新”補(bǔ)貼對車市也會(huì)在到期前對車市帶來一波強(qiáng)力拉動(dòng)。
集成電路行業(yè)快報(bào)：COWOS或迎量／價(jià)／需三振 L路線有望為主流
據(jù)中國臺灣媒體《自由財(cái)經(jīng)》報(bào)道，自2025 年1 月起，臺積電將對其3nm、5nm及CoWoS 工藝的代工價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，預(yù)計(jì)漲幅將在5%到20%之間。
AI終端跟蹤報(bào)告之三：國內(nèi)首款量產(chǎn)AI眼鏡“閃極拍拍鏡”開售 開啟眼鏡產(chǎn)品密集發(fā)售序章
閃極AI 眼鏡5 萬臺首發(fā)售罄，成為rayban meta 后全球第二個(gè)爆款產(chǎn)品。12 月19日，LOHO×閃極首款聯(lián)名AI 智能眼鏡——“拍拍鏡”A1 正式發(fā)布。該產(chǎn)品從打造一副好眼鏡的初衷出發(fā)，由LOHO、閃極、索尼、AAC 瑞聲科技、云天勵(lì)飛、科大訊飛等各領(lǐng)域伙伴聯(lián)合共創(chuàng)，在產(chǎn)品外觀、硬件性能、軟件服務(wù)、AI 能力等方面實(shí)現(xiàn)好看、好用、智能的設(shè)計(jì)主張。此次發(fā)布的A1 也將成為國內(nèi)首款量產(chǎn)發(fā)貨的AI眼鏡。
交通運(yùn)輸行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評：航空關(guān)注春運(yùn)預(yù)售表現(xiàn) 中蒙跨境鐵路草案通過 國際物流巨頭提價(jià)
事件點(diǎn)評：1）航空行業(yè)逐漸走出淡季，24/12/21-12/27 國內(nèi)、國際航班量環(huán)比回升；2）蒙古國推進(jìn)能源出口戰(zhàn)略，中蒙跨境鐵路為提升煤炭運(yùn)量，不影響公路運(yùn)輸；3）中吉烏鐵路項(xiàng)目啟動(dòng)儀式舉行；4）國際物流巨頭提價(jià)。
有色金屬行業(yè)周報(bào)：鋁錠社庫持續(xù)去庫 美元企穩(wěn)金屬價(jià)格震蕩
工業(yè)金屬：海外圣誕假期美元企穩(wěn)，有色金屬價(jià)格震蕩國內(nèi)方面, 全國財(cái)政工作會(huì)議本周召開，會(huì)議指出2025 年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，要安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。住建部工作會(huì)議明確2025 年重點(diǎn)任務(wù)，包括持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，大力實(shí)施城市更新等。海外方面，本周恰逢圣誕假期，美國新一周初請失業(yè)金人數(shù)21.9 萬人，略低于預(yù)期的22.4 萬人。
傳媒行業(yè)快報(bào)：五部門聯(lián)合印發(fā)新政策 持續(xù)激發(fā)“數(shù)據(jù)要素×”新動(dòng)能
事件：近日，國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、公安部、國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的意見》（以下簡稱《意見》），意在充分釋放企業(yè)數(shù)據(jù)資源價(jià)值，構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。12 月25日，國家數(shù)據(jù)局官方網(wǎng)站上線試運(yùn)行。數(shù)據(jù)要素持續(xù)布局，有望持續(xù)健全企業(yè)數(shù)據(jù)權(quán)益實(shí)現(xiàn)機(jī)制，更好地培育企業(yè)數(shù)字化競爭力，賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。
乘用車行業(yè)深度報(bào)告：12月需求創(chuàng)新高 2025年智駕迎拐點(diǎn)、比亞迪發(fā)力
12 月觀察：政策刺激需求創(chuàng)新高，2025 年智駕有望加速滲透、比亞迪發(fā)力 12 月車市受臨近政策截止、以舊換新政策效果加速，新車高熱度等推動(dòng)，銷量預(yù)計(jì)同環(huán)比快速增長，新能源/燃油車預(yù)計(jì)均有增長，零售端電動(dòng)化率預(yù)計(jì)52%。