構(gòu)建現(xiàn)代零售體系 打造零售新生態(tài)
零售業(yè)關(guān)系國計民生，是現(xiàn)代商貿(mào)流通體系的重要組成部分，也是引導(dǎo)生產(chǎn)、擴大消費、吸納就業(yè)、保障民生的重要載體，在繁榮市場、暢通經(jīng)濟循環(huán)等方面發(fā)揮著重要作用。我國零售業(yè)市場規(guī)模大，經(jīng)營主體多，存在發(fā)展不平衡、優(yōu)質(zhì)供給不足、“內(nèi)卷式”競爭等問題，亟待優(yōu)化調(diào)整。
移動充電機器人“上崗” 助力解決新能源車充電難題
移動充電機器人自帶儲能、無人駕駛、占地面積小、部署靈活便捷等諸多優(yōu)勢，應(yīng)用場景多，未來市場空間巨大，有不少汽車廠商、自動駕駛公司、能源廠商、充電服務(wù)企業(yè)等，已提前布局推出移動充電機器人產(chǎn)品，以期搶占更多市場。
數(shù)據(jù)中心液冷行業(yè)點評：字節(jié)AI發(fā)展領(lǐng)先 利好主要溫控供應(yīng)商
下載量：國內(nèi)第一，全球第二。根據(jù)點點數(shù)據(jù)，11 月豆包AI 蘋果端下載量537萬，環(huán)比+9%。豆包在全球AI APP 下載量占比8%，僅次于ChatGPT 的29%；國內(nèi)下載量占比35%，維持第一，領(lǐng)先Kimi（23%）、智譜清言（5%）。
煤炭行業(yè)2025策略：堅守紅利邏輯 順周期機遇猶存
我們預(yù)計2025 年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將延續(xù)今年下半年趨勢小幅增長，而進口煤供給仍將保持充足，作為邊際變量調(diào)節(jié)國內(nèi)煤炭供需平衡。需求端動力煤或?qū)?yōu)于煉焦煤，電力需求有望同比增長6.1%支撐動力煤總需求增長1.4%；而煉焦煤需求或隨鋼鐵產(chǎn)量收縮同比下降1%，預(yù)計降幅隨著房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)收窄。
保險行業(yè)動態(tài)：個人養(yǎng)老金的發(fā)展背景、進程和保險啟示
2024 年12 月12 日人社部、國家金融監(jiān)督管理總局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》（下稱《通知》），將個人養(yǎng)老金制度全面推廣至全國，我們對此的觀點如下：
新能源行業(yè)信息點評：11月動力電池我國裝機量+50% 儲能電池銷量高增
11 月我國動力電池裝機量+50%，磷酸鐵鋰占8 成。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公眾號，11 月，我國動力電池裝車量67.2GWh，環(huán)比增長13.5%，同比增長49.7%（1-11 月+39.2%）。我們認為，裝機量高速增長主要系“以舊換新”政策刺激。11 月，磷酸鐵鋰電池裝車量占79.7%（1-11 月占73.6%），環(huán)比增長14%，同比增長84%。
大尺寸OLED市場需求顯著提升 產(chǎn)業(yè)鏈著力突破材料等瓶頸
12月12日，華為技術(shù)有限公司全新MatePad Pro正式開售，該產(chǎn)品采用的是13.2英寸的大尺寸柔性O(shè)LED屏幕。
醫(yī)藥行業(yè)2025年展望：乘風(fēng)而起 開啟創(chuàng)新增長新周期
2024 年回顧：截至2024 年12 月9 日，MSCI 中國醫(yī)藥指數(shù)/恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)分別下跌16%/10%，分別跑輸MSCI 中國指數(shù)（上漲16%）/恒生指數(shù)（上漲20%）。盡管醫(yī)藥指數(shù)年末較年初仍呈下跌態(tài)勢，但下半年表現(xiàn)較上半年有所好轉(zhuǎn)。目前MSCI 中國醫(yī)藥指數(shù)前瞻市盈率為23x，較過去5 年均值低1.0 個標(biāo)準(zhǔn)差。在所有的子板塊中，表現(xiàn)最好的板塊為醫(yī)藥流通及創(chuàng)新藥兩個板塊，YTD 分別錄得14.4%及13.6%的板塊漲幅；表現(xiàn)最差的板塊為連鎖藥店、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)，YTD 分別錄得29.8%、18.1%及14.0%的板塊跌幅。
鋰電跟蹤系列(1)：鋰電排產(chǎn)上行 漲價預(yù)期漸起
鋰電排產(chǎn)上行，預(yù)計12 月仍在高位。據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，11 月國內(nèi)鋰電池產(chǎn)量約148GWh，環(huán)比+8%，預(yù)計12 月排產(chǎn)仍維持高位，約145GWh。
十一月汽車產(chǎn)銷創(chuàng)新高 新能源汽車表現(xiàn)走強
12月11日，從中國汽車工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中汽協(xié)”）獲悉，11月汽車市場熱度延續(xù)，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，購車需求進一步釋放。當(dāng)月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比繼續(xù)實現(xiàn)雙增長，月度產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。
電池片環(huán)節(jié)推薦報告：供給側(cè)改革預(yù)期下電池片率先迎來邊際變化 重點關(guān)注新技術(shù)+高盈利市場
監(jiān)管機構(gòu)多維度參與推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。從監(jiān)管層面，主要以CPIA光伏行業(yè)協(xié)會為主導(dǎo)，協(xié)調(diào)行業(yè)自律；工信部（主管制造業(yè)），發(fā)改委（主管價格、能耗等）等監(jiān)管機構(gòu)機構(gòu)從規(guī)范未來產(chǎn)能擴張方面著手，著重中長期的供需平衡；最高行政機關(guān)則可指導(dǎo)五大四小招標(biāo)市場及地方政府的招商引資等，推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
電動兩輪車行業(yè)深度研究報告：政策修訂供需共振 格局優(yōu)化盈利提升
2024 年兩輪車行業(yè)供給政策再次變革，于當(dāng)下時點我們再次探討行業(yè)邏輯，以新國標(biāo)政策為脈絡(luò)，梳理行業(yè)總量，政策影響，集中度和盈利提升幾大關(guān)鍵問題，落地至中長期投資邏輯判斷。
“暖經(jīng)濟”帶來出口熱潮
隨著北半球步入寒冷冬季，防寒保暖需求下的“暖經(jīng)濟”日漸升溫。各類服裝、鞋靴、毛毯等保暖商品迎來了銷售旺季，海外訂單量顯著增長。
2025年光伏策略報告：供給側(cè)拐點已至 新技術(shù)量產(chǎn)突破
需求：海外降息周期繼續(xù)高增，國內(nèi)高基數(shù)穩(wěn)定。25年基于高基數(shù)和消納問題，國內(nèi)裝機將保持平穩(wěn)，美國仍為超額收益市場，其關(guān)稅和補貼政策需繼續(xù)關(guān)注，歐美進入降息周期，裝機需求保持穩(wěn)增，我們預(yù)計2025年全球新增光伏裝機565GW，同增15%，其中中國/美國/歐洲分別新增裝機248/44/84GW，同比3%/10%/20%。新興市場貢獻較多增量，尤其是中東及印度國家項目規(guī)劃推動，裝機增速或超預(yù)期，分別達28/31GW，同增87%/29%。
白羽肉雞行業(yè)點評：海外祖代引種或?qū)⒅袛啵话纂u父母代和商品代苗雙雙進入景氣周期2024年12月09日
行情回顧：商品代苗價中樞上移，父母代苗價筑底反彈。供應(yīng)緊缺推升商品代苗價中樞上移：根據(jù)白羽肉雞生產(chǎn)周期，2022 年引種斷檔會導(dǎo)致2023 年父母代苗供應(yīng)偏緊，影響2024 年商品代苗供應(yīng)從而推升2024 年商品代苗價格中樞。
液晶面板量價回穩(wěn) OLED市場滲透率有望進一步提升
四季度以來，液晶面板（包括電視面板、顯示器面板、筆記本面板和平板面板）呈現(xiàn)量價回穩(wěn)趨勢。12月8日，上海群輝華商光電科技有限公司發(fā)布報告顯示，“國補”政策以及國內(nèi)外大促活動帶來的市場需求回暖好于預(yù)期，促使11月份各尺寸電視面板價格全線止跌趨穩(wěn)。此外，平板、顯示器、筆記本面板價格維持不變。