關(guān)注海外資產(chǎn)的季報(bào)變化：
教育：上周在線教育公司高途/有道發(fā)布財(cái)報(bào)，收入收款保持較好增長的同時(shí)，盈利能力有所提升。結(jié)合近期財(cái)報(bào)看，K12 教培行業(yè)景氣良好，非學(xué)科課程續(xù)班率提升，繼續(xù)看好龍頭公司轉(zhuǎn)型后持續(xù)擴(kuò)大市場份額。
奢侈品：上周歷峰集團(tuán)發(fā)布財(cái)報(bào)，高端珠寶部門展現(xiàn)韌性。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下奢侈品銷售產(chǎn)生波動(dòng)，集團(tuán)表現(xiàn)分化，客群定位超高端或具備強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新的集團(tuán)表現(xiàn)更佳。
咖啡茶飲：茶飲咖啡依舊是外賣平臺(tái)主要補(bǔ)貼品類之一，補(bǔ)貼拉動(dòng)下，我們認(rèn)為茶飲咖啡單量繼續(xù)受益，繼續(xù)關(guān)注投資及交易機(jī)會(huì)。
電商：本周京東、阿里相繼發(fā)布財(cái)報(bào)：國補(bǔ)效應(yīng)拉動(dòng)下，京東零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼；阿里電商板塊亦表現(xiàn)穩(wěn)健，但市場對(duì)云、AI 相關(guān)業(yè)務(wù)增速及資本開支預(yù)期出現(xiàn)分化。平臺(tái)之間的外賣競爭依舊持續(xù)，相關(guān)支出或?qū)?dǎo)致短期利潤波動(dòng)。本周電商平臺(tái)“618”活動(dòng)陸續(xù)開啟，關(guān)注618 平臺(tái)大促表現(xiàn)。
流媒體平臺(tái)：騰訊音樂于本周發(fā)布Q1 財(cái)報(bào)，業(yè)績超預(yù)期，上調(diào)全年利潤和ARPPU 指引，量價(jià)齊升撬動(dòng)盈利杠桿釋放仍在演繹。網(wǎng)易云音樂于本周發(fā)布財(cái)報(bào)，收入受社交娛樂拖累，但毛利率提升超預(yù)期。
虛擬資產(chǎn)&資產(chǎn)交易平臺(tái)：本周虛擬資產(chǎn)交易情緒持續(xù)向好。老虎證券（香港）推出加密貨幣提存幣服務(wù)，支持虛擬貨幣存入、交易及提取。Robinhood 宣布收購加拿大數(shù)字資產(chǎn)提供商 WonderFi。美股交易波動(dòng)下，我們持續(xù)看好該板塊。
地產(chǎn)交易：貝殼-W 于本周發(fā)布Q1 財(cái)報(bào)，業(yè)績超預(yù)期，主要來自于新房業(yè)務(wù)增速超預(yù)期；集采比例提升，家裝家居業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升，有望加速單城市盈虧平衡節(jié)奏，建議關(guān)注貝殼。
汽車服務(wù)：英國電動(dòng)車維護(hù)成本比燃油車低30%，五年省近萬元；蘿卜快跑將落地瑞士、土耳其。
傳媒：本周《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》印發(fā)，關(guān)注并購重組主線；傳媒板塊略有回調(diào)，從基本面角度考慮，建議關(guān)注業(yè)績強(qiáng)勢、邊際向上趨勢確定性強(qiáng)的標(biāo)的，同時(shí)，暑期將至，關(guān)注暑期檔排片情況；繼續(xù)跟蹤關(guān)注AI 應(yīng)用落地情況。
投資邏輯
持續(xù)關(guān)注中美關(guān)稅談判，關(guān)注海外資產(chǎn)一季報(bào)的變化。因關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)（包括擔(dān)心中概退市）的海外中國資產(chǎn)跌幅陸續(xù)得到填補(bǔ)，挖掘超跌板塊或個(gè)股的難度增加。建議關(guān)注：1）美股中概資產(chǎn)：對(duì)交易平臺(tái)資產(chǎn)的推薦不變，但短期暫無新增催化或者增量邏輯；保持對(duì)咖啡龍頭的長期看好；保持關(guān)注跌出深度價(jià)值的個(gè)股；2）港股互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)：關(guān)注追求確定性的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、外賣平臺(tái)競爭情況。3）港股消費(fèi)類資產(chǎn)：咖啡茶飲板塊關(guān)注咖啡龍頭，同時(shí)關(guān)注將IPO 的消費(fèi)類公司。4）其他：建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)標(biāo)的，及互金助貸板塊。5）傳媒：建議關(guān)注重組邏輯的個(gè)股機(jī)會(huì)。個(gè)股：拼多多、貝殼、分眾傳媒、芒果超媒。
風(fēng)險(xiǎn)提示
后續(xù)政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中美關(guān)系變化風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容上線及表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AI 技術(shù)迭代和應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
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轉(zhuǎn)自國金證券股份有限公司 研究員：易永堅(jiān)
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