銀行行業(yè)動態(tài)跟蹤：房地產(chǎn)“政策包”來臨 關(guān)注后續(xù)政策落地效果
5 月17 日，全國切實做好保交房工作會議召開。后續(xù)的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，相關(guān)部委介紹了切實做好保交房工作配套政策情況。
保險行業(yè)2023年報&2024年一季報綜述暨中期策略：看好資產(chǎn)端“松綁”下板塊投資機會
人身險：驅(qū)動由量轉(zhuǎn)價，一季度NBV 增速超預(yù)期。2023 年NBV 增速重回正增,且呈現(xiàn)明顯上下半年前高后低的趨勢，主要原因在于產(chǎn)品定價利率下調(diào)帶來的短期銷售利好，因此以量驅(qū)動是主要特征。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，以增額終身壽為代表的傳統(tǒng)險占比明顯上升；渠道結(jié)構(gòu)上，銀保持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)主要增速，代理人改革仍處進(jìn)行時。
白酒板塊2023年報及24年一季報總結(jié)：業(yè)績順利兌現(xiàn) 分化下關(guān)注酒企增長質(zhì)量
2023 年高端和地產(chǎn)龍頭白酒業(yè)績韌性強，次高端業(yè)績分化。白酒板塊上市公司23 年合計實現(xiàn)營收4104.83 億元、同比+15.55%。歸母凈利潤1550.59 億元、同比+18.84%。23Q4 酒企消化庫存為春節(jié)旺季蓄力，營收增速較前三季度有所回落、低于全年整體增速。
電力專題系列報告(十三)：理解電能需求 超額增速勢難擋
受益于新興高能耗產(chǎn)業(yè)崛起疊加電氣化水平提升，我國電力消費彈性有望維持高位，用電量增長或?qū)㈤L期高于經(jīng)濟(jì)增速。
醫(yī)藥生物2023年報&2024一季報綜述：回歸正常成長 堅守院內(nèi)
上市公司：高基數(shù)消化完成，一季度邊際改善。全行業(yè)來看，營收和凈利潤（扣非）2023 年分別同比+1.8%和-23.7%，2024Q1 分別同比+0.7%和+5.1%。
石化行業(yè)2023年報及2024年一季報總結(jié)
核心觀點：我們將關(guān)注的石化行業(yè)上市公司分為四個子板塊：油氣資源、油服設(shè)備、石油化工、下游材料。2023 年，布油均價82.2 美金/桶；1Q24 油價維持高位震蕩，均價81.8 美金/桶。
建筑行業(yè)2023年報&2024年1季報綜述：收入業(yè)績穩(wěn)中有增 盈利能力改善
行業(yè)：整體上看，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)中有增，但增速有所下滑，盈利能力有所提升截至4 月30 日，建筑行業(yè)130 多家上市公司2023 年報+2024 年1 季報披露完畢。
大飛機行業(yè)專題研究報告：從1到100大提速 C919產(chǎn)業(yè)鏈邁入黃金爆發(fā)期
繼東航之后，國航、南航先后宣布百架訂單，C919 集齊三大航300 余架訂單：1）2024 年4 月，中國國航、南航先后公告，各向中國商飛采購100 架C919 飛機。2）C919 批產(chǎn)能力建設(shè)項目啟動：5 月6 日，據(jù)航空工業(yè)微博，航空工業(yè)規(guī)劃總院中標(biāo)C919 大型客機批生產(chǎn)條件能力（二期）建設(shè)項目。
AI行業(yè)跟蹤報告第31期：北美四大云廠商上調(diào)資本開支 各廠商大模型快速發(fā)展
一、北美四大云廠商均將上調(diào)全年資本開支，布局AI。（1）微軟：公司預(yù)計全年資本開支將逐季增長，將增加資本開支進(jìn)行數(shù)據(jù)中心建設(shè)。
新能源行業(yè)2023年&2024Q1報告總結(jié)：光伏主鏈降價承壓 大儲及輔材分化龍頭韌性強
23年光伏板塊整體盈利有所下降，24Q1歸母凈利潤下行。23年營收12904.3億元，同增14.7%，歸母凈利潤1134.9億元，同減11.6%；23Q4營收3295億元，同減3%，環(huán)減2%，歸母凈利潤27.0億元，同減91.3%，環(huán)減91.8%
餐飲行業(yè)調(diào)味品板塊2023年及2024Q1總結(jié)：市場邊際修復(fù) 品牌勢能充足
從收入端來看，2023/2023Q4/2024Q1 調(diào)味品板塊總營收分別為626.02/157.20/179.42 億元， 分別同比+2%/-4%/+7% ，2024Q1 營收環(huán)比增長主要系春節(jié)錯期影響，部分訂單延后釋放所致。
證券行業(yè)2023年報及2024Q1季報綜述：自營投資能力驅(qū)動業(yè)績、關(guān)注非方向性和并購雙主線
中央金融工作會議 首提“政治性”、“人民性”，以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，是新時代新征程黨和國家的中心任務(wù)，是新時代最大的政治。金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是人民性的重要表現(xiàn)，純粹的虛擬經(jīng)濟(jì)活動只能使少數(shù)人獲利，只有發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)才能讓廣大人民群眾充分就業(yè)并享受發(fā)展成果。
煤炭行業(yè)2023年報及2024年一季報綜述-煤企盈利維持高位 分紅率提升
行業(yè)基本面觀察：2023 年煤炭保供政策延續(xù)疊加進(jìn)口超預(yù)期，國內(nèi)煤炭供給同比增加；2024Q1 產(chǎn)量同比回落。2023 年全國煤炭產(chǎn)量實現(xiàn)46.58億噸，較去年同比上漲3.62%。由于后半年安全監(jiān)察趨嚴(yán)等因素影響，全年產(chǎn)量增速先高后低形態(tài)，2023 年Q3、Q4 產(chǎn)量增速相比上半年大幅降低。
化妝品醫(yī)美行業(yè)2023年報及24Q1季報業(yè)績回顧：國貨崛起助力板塊業(yè)績估值雙修復(fù)
2023 年我國化妝品社會零售總額同比增長5.1%，美妝需求端呈現(xiàn)穩(wěn)健增長之態(tài)，但增速整體偏弱。24Q1 化妝品社零增速延續(xù)23 年偏弱的趨勢，預(yù)計24 年后續(xù)季度，隨著居民庫存消化、美妝產(chǎn)品保質(zhì)期臨期、新品迭代與23 年同期低基數(shù)，24 年后續(xù)季度化妝品社零增速將逐步回暖。
房地產(chǎn)行業(yè)：強二線解除限購 助力市場企穩(wěn)
5 月9 日，杭州發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的通知》，西安發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，兩個高能級城市同日進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策，包括全面取消住房限購等一系列舉措。此前成都4 月28 日同樣發(fā)文優(yōu)化房地產(chǎn)政策。
通信行業(yè)2023年報&24Q1財報總結(jié)暨基金持倉分析：聚焦國內(nèi)外AI算力投資和出海優(yōu)質(zhì)企業(yè)
通信行業(yè)2023 年報：營收增速放緩，利潤端承壓。根據(jù)西部通信股票池，剔除三大運營商和工業(yè)富聯(lián)后，2023 年營業(yè)收入合計9587.7 億元，同比增長1.4%。歸母凈利潤合計517 億元，同比下滑8.3%。2023 年通信行業(yè)整體毛利率為25.9%（同比提升0.5pct），歸母凈利率為5.4%（同比下降0.6pct）。
