計算機行業(yè)：從阿里云財報中解讀出的2個信號
5 月13 日，阿里巴巴披露《2021 年三月底止季度以及2021 財政年度業(yè)績公告》，截止至2021 年3 月31 日止季度，阿里巴巴實現(xiàn)營業(yè)收入1873.95 億元，同比增長60%，其中：云業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入167.6 億元，同比增長37%，相較于2020 財年同期的58.5%的增速出現(xiàn)一定的放緩。
減隔震行業(yè)：國常會通過《建設工程抗震管理條例(草案)》 市場空間打開
事件：李克強主持召開國務院常務會議，通過《建設工程抗震管理條例（草案）》，明確新建、改擴建建設工程抗震設防達標要求及措施，規(guī)范已建成建設工程的抗震鑒定、加固和維護，加強農村建設工程抗震設防。壓實責任，強化監(jiān)管，加大處罰力度，確保工程質量，保障人民生命財產(chǎn)安全。
計算機行業(yè)：業(yè)績持續(xù)修復 把握高景氣賽道
行業(yè)整體平穩(wěn)增長，Q1 收入明顯反彈。盡管疫情沖擊使得項目招投標、實施和交付驗收出現(xiàn)延遲，但同時也激發(fā)出全社會對信息化需求的爆發(fā)式增長，隨著國內疫情得到有效控制，計算機行業(yè)整體經(jīng)營狀況已恢復至正常水平，2020 年計算機公司（剔除科創(chuàng)板公司，下同）實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長6%，較上年同期增速下降5%，Q4 同比增速較Q3 提速11%；科創(chuàng)板公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26%，較上年同期增速下降5%，Q4 同比增速較Q3 下降12%。
煤炭行業(yè)：七一前安全為首 煤價將繼續(xù)走強
由于供需緊張，我們認為2Q21 動力煤和煉焦煤價格均有進一步上漲空間，預計動力煤現(xiàn)貨價將升至900 元/噸水平（4 月30 日：806 元/噸），煉焦煤價格至1,800-1,900 元/噸（4 月30 日：1,620 元/噸）。
紡織服裝行業(yè)：阿迪達斯2021Q1電商渠道和鞋類收入表現(xiàn)亮眼 預計21Q2營收增長50%
迪達斯公布2021Q1 業(yè)績（2021 年1-3 月）。（1）收入：2021Q1 公司實現(xiàn)營收52.68 億歐元，同比增長20.25%。
化妝品行業(yè)：美妝高景氣 線上高增長
投資建議：化妝品板塊2020 年整體表現(xiàn)穩(wěn)健，2021Q1 呈現(xiàn)加速復蘇的趨勢，線上渠道仍為行業(yè)增長的主要驅動力。細分行業(yè)中，品牌公司表現(xiàn)分化，頭部線上能力強的公司實現(xiàn)較快增長，傳統(tǒng)線下渠道占比高的公司短期承壓；代運營板塊業(yè)績維持增勢但增速趨緩，各公司積極拓展業(yè)務矩陣尋求第二增長曲線；上游原料與加工企業(yè)表現(xiàn)出較強韌性，均實現(xiàn)較快增長。隨著二季度電商618 購物節(jié)來臨，我們預計化妝品行業(yè)仍將保持高景氣。
物業(yè)管理行業(yè)：稀缺的實控人重視和戰(zhàn)略升維
一個集團能否把全部戰(zhàn)略重心都投放到空間運營服務上去，能否找到適合運營服務板塊發(fā)展的領路團隊，能否以新思維看待并購整合，打造強有力的中后臺系統(tǒng)，都成為行業(yè)競爭的關鍵決定因素。
建筑裝飾行業(yè)：鋼結構高景氣度持續(xù) 基建工程表現(xiàn)穩(wěn)健且Q1恢復高增長
上周回顧：1）國家發(fā)改委：截至2020 年底，常住人口城鎮(zhèn)化率提高到60%以上、戶籍人口城鎮(zhèn)化率提高到45.4%，1 億非戶籍人口在城市落戶目標順利實現(xiàn)。2）“十四五”期間，四川省擬開工12 個重大水利工程，總投資規(guī)模2350 億元，其中“十四五”期間投資需求約488 億元。3）住房和城鄉(xiāng)建設部組織中國建筑標準設計研究院有限公司等單位起草了行業(yè)標準《裝配式住宅設計選型標準（征求意見稿）》，日前向社會公開征求意見。
機械設備行業(yè)：4月挖機銷量增速放緩
上周（2021.4.19-2021.4.23）申萬機械設備行業(yè)指數(shù)漲幅為1.76%，同期滬深300 指數(shù)漲幅為3.41%，機械行業(yè)相對滬深300 指數(shù)跑輸1.65pct。
家用電器行業(yè)：集成灶行業(yè)景氣度高 產(chǎn)品結構持續(xù)升級
集成灶產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，滲透率持續(xù)提升。2021-2025 年集成灶銷量年復合增速預計為15%，超傳統(tǒng)廚具行業(yè)平均增速（近年受房地產(chǎn)調控持續(xù)，傳統(tǒng)廚電發(fā)展表現(xiàn)平淡），市場規(guī)模預計將達到350 億元。從市場滲透率來看，集成灶產(chǎn)品在煙灶市場中占比逐年提升，但滲透率仍處于較低水平：
銀行行業(yè)：板塊一季度凈息差表現(xiàn)或好于市場預期
部分銀行公布2021 年一季度業(yè)績，凈息差表現(xiàn)好于市場預期，資產(chǎn)質量仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行通過提升高收益資產(chǎn)占比，以及活期存款占比，維持凈息差的穩(wěn)定。資產(chǎn)質量方面，整體仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行仍在前瞻性的加大撥備計提，提高風險抵補能力。全年視角看，我們預判板塊整體業(yè)績增長保持穩(wěn)健，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化的公司，估值方面有望提升。
汽車行業(yè)：制動系統(tǒng)關注高 量價齊升賽道長
汽車制動系統(tǒng)是保障行車安全的核心部件，消費者關注度高。在電子化、智能化技術升級驅動下，預計行業(yè)2025 年全球/國內市場規(guī)模為815 億美元/1549億元，自主品牌替代空間大。我們預計適應自動駕駛需求的線控制動系統(tǒng)單價有望從600-1000 元提升至2000-2500 元，滲透率2025 年有望提升至30%。
交通運輸行業(yè)：政策約束會對加盟制快遞行業(yè)競爭格局產(chǎn)生實質性影響嗎？
江省政府第70 次常務會議審議通過《浙江省快遞業(yè)促進條例（草案）》。草案規(guī)定，快遞經(jīng)營者不得以低于成本價格提供快遞服務；電子商務平臺經(jīng)營者不得利用技術等手段阻斷快遞經(jīng)營者正常服務；平臺型快遞經(jīng)營者不得禁止或附加不合理條件限制其他經(jīng)營者進入。
建材行業(yè)：產(chǎn)能置換新政加快推進 看好旺季需求
本周市場回顧：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-2.4%，相對滬深300 超額收益為-1.0%。年初至今，建材板塊收益率為9.2%，相較滬深300 超額收益率為10.6%。上周優(yōu)選組合收益率為5.3%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.3%，累計收益率/超額收益率-9.2%/-11.1%。
醫(yī)藥行業(yè)：深度挖掘疫苗產(chǎn)業(yè)鏈投資機會
今年最重要的投資事件之一：新冠疫苗商業(yè)化加速落地。去年我們在年度策略中提出，新冠疫苗在2021年進入商業(yè)化集中兌現(xiàn)階段，這是本年度對醫(yī)藥投資影響最大的投資事件之一。與我們判斷稍有差異的是，全球接種速度快于預期。當時我們預期：今年上半年，發(fā)達國家將會進入集中的疫苗獲批及大規(guī)模接種階段；考慮到國內防控政策較為嚴格，我們預計國內下半年可能會逐步開始進行大規(guī)模接種，其他發(fā)展中國家也將于下半年加快接種。實際國內和其他發(fā)展中國家接種進度快于預期。
白酒行業(yè)：業(yè)績兌現(xiàn)消化高估值 板塊信心回暖
本周，隨著白酒板塊的部分公司公布2020年業(yè)績及2021年一季度快報，板塊的業(yè)績兌現(xiàn)消化前段時間的高估值，板塊信心有所恢復，整體走勢持續(xù)企穩(wěn)。