有色金屬行業(yè):貴金屬,短期避險(xiǎn),中期保值

    貴金屬:短期避險(xiǎn),中期保值。短期來(lái)看,FED長(zhǎng)短端國(guó)債收益率逼近,全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng),激發(fā)避險(xiǎn)需求(2018年12月24日周報(bào)《長(zhǎng)短端利率收斂激發(fā)貴金屬避險(xiǎn)需求》中詳述邏輯)。中期來(lái)看,如果FED改變貨幣政策(從緊縮到寬松),會(huì)成為刺激貴金屬上行的最大動(dòng)能。貴金屬板塊中,我們認(rèn)為白銀價(jià)格彈性高于黃金。

    每周隨筆:2019年新能源汽車補(bǔ)貼政策展望。2019年新能源汽車行業(yè)即將迎來(lái)新一輪的行業(yè)政策調(diào)整。我們認(rèn)為補(bǔ)貼退坡將繼續(xù)推進(jìn),同時(shí)雙積分交易制度也將開始影響行業(yè)發(fā)展;

    由于2020年是新能源汽車補(bǔ)貼全面退出的時(shí)間點(diǎn),我們預(yù)計(jì)2019年補(bǔ)貼退坡力度較大。

    每周價(jià)格走勢(shì)及事件分析。本周(12月24日-12月28日)金價(jià)下跌1.99%,銀價(jià)下跌5.13%,WTI原油價(jià)格上漲0.13%,倫銅價(jià)格下跌0.10%,美元指數(shù)上漲0.57%。

    海通有色組合。洛陽(yáng)鉬業(yè)(20%),紫金礦業(yè)(40%),盛達(dá)礦業(yè)(40%)。本月(11月30日-12月28日)海通有色組合上漲0.02%,申萬(wàn)有色下跌4.51%,滬深300下跌5.11%;

    風(fēng)險(xiǎn)提示。供給側(cè)改革推進(jìn)速度低于預(yù)期,下游需求增速低于預(yù)期。

    合規(guī)提示。根據(jù)盛達(dá)礦業(yè)2018年三季報(bào)披露,海通證券自營(yíng)(約定購(gòu)回式證券交易專用證券賬戶)持有【000603】盛達(dá)礦業(yè)超過(guò)總股本1%。