投資邏輯
秋季以來，多地兒童肺炎支原體感染增多。肺炎支原體肺炎作為我國社區(qū)獲得性肺炎中最常見的類型，檢查、診斷及治療意義重大。
檢查及診斷：下游需求有望帶動影像及體外診斷板塊放量。支原體肺炎有“癥狀重、體征輕”的特點,肺部體征早期大多不明顯。根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會《兒童肺炎支原體肺炎診治指南（2023 年版）》數(shù)據(jù)，臨床表現(xiàn)、影像學表現(xiàn)是臨床判斷病情嚴重程度和評估預后的主要依據(jù)之一。截至2023 年10 月19 日，國內獲批肺炎支原體相關的檢測試劑盒已達112 款，其中國產(chǎn)試劑105 款，進口試劑7 款。預計隨下游支原體影像學檢查及實驗室檢測需求增加，有望帶動影像及相關診斷產(chǎn)品的放量。
治療藥物及原料：支原體肺炎確診人數(shù)上升有望為抗生素產(chǎn)業(yè)鏈帶來需求變化。根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會《兒童肺炎支原體肺炎診治指南（2023 年版）》，支原體肺炎治療手段主要3 大類，分別是以阿奇霉素等抗生素為主的大環(huán)內酯類抗生素的治療、糖皮質激素類的治療以及針對混合感染患者的抗菌、抗病毒及抗真菌的治療。目前多家上市企業(yè)在相關制劑和原料藥方面已有布局。隨支原體肺炎確診人數(shù)上升，治療需加大有望帶動抗生素產(chǎn)業(yè)鏈需求變化。同時由于硫氰酸紅霉素等合規(guī)產(chǎn)能有限，我們認為相關企業(yè)或將受益于需求提升，進一步催化產(chǎn)品放量。
投資建議與估值
醫(yī)學影像檢查及實驗室檢驗為支原體肺炎的重要診斷依據(jù)。我們認為，隨下游支原體肺炎感染人數(shù)增加，檢查及診斷需求擴張，有望帶動影像學及體外診斷板塊產(chǎn)品進一步放量。此外，抗生素、糖皮質激素與軟質支管鏡介入等其他手段，為支原體肺炎治療的主要措施，下游支原體肺炎感染人數(shù)增加后，治療需求加大有望進一步催化抗生素產(chǎn)業(yè)鏈需求。
重點公司：石藥集團、普利制藥、安圖生物、萬孚生物、川寧生物。
風險提示
市場競爭加劇風險、產(chǎn)能不足影響市場擴張風險、行業(yè)政策風險、產(chǎn)品價格下降風險等
知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構，十數(shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務。專業(yè)的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉自國金證券股份有限公司 研究員：袁維/趙海春
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