公募基金觀察：黃金ETF吸金 債券ETF年內(nèi)規(guī)模增長近3倍

行情復(fù)盤：上周主要指數(shù)下跌，滬深300：-2.22%，中證A500：-3.31%，科創(chuàng)50：-6.16%，中證500：-5.17%，上證50：-0.24%，創(chuàng)業(yè)板指：-5.71%，中證1000：-4.62%，中證A50：-2.21%?；鹗找媛剩汗善敝笖?shù)型基金：-3.55%，跑輸上證指數(shù)2.08pct，跑贏普通股票型基金0.56pct；債券型指數(shù)基金：+0.14%，跑贏上證指數(shù)1.61pct。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：

（1）上證報(bào)：從業(yè)內(nèi)最新動(dòng)向看，部分以主動(dòng)權(quán)益投資見長的頭部基金公司，近期也開始發(fā)力布局ETF。與此同時(shí)，ETF 產(chǎn)品線持續(xù)豐富，今年以來首批科創(chuàng)債ETF、科創(chuàng)綜指ETF 等相繼推出。隨著新玩家的接連入場、新產(chǎn)品的持續(xù)推出，ETF 也迎來發(fā)展新階段。在業(yè)內(nèi)人士看來，在行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，ETF 生態(tài)圈正朝著智能化、個(gè)性化、高效率方向演進(jìn)。

（2）華爾街見聞：截至2025 年10 月19 日，今年以來新成立基金總數(shù)達(dá)1163只，已超越2024 年全年的1135 只。盡管2025 年尚未結(jié)束，但新成立基金數(shù)量已實(shí)現(xiàn)超越，顯示出基金市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢。其中，股票型基金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，新成立數(shù)量達(dá)到661 只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到3393.96 億元，占總發(fā)行規(guī)模的37.45%，這一比例創(chuàng)下2011 年以來的近15 年新高。

（3）上證報(bào)：截至10 月15 日，10 月9 日以來全市場ETF 累計(jì)凈流入878.72億元。其中，股票型ETF 和債券型ETF 呈兩極分化態(tài)勢：前者連續(xù)5 個(gè)交易日凈流入，累計(jì)金額689.47 億元；后者則連續(xù)凈流出，累計(jì)金額177.87 億元。

此外，受黃金市場走強(qiáng)影響，商品型ETF 同期凈流入131.55 億元，主要為黃金主題ETF。

債券ETF 跟蹤：

今年以來，債券ETF 在債市震蕩行情中強(qiáng)勢崛起。截至10/17，全市場債券ETF 規(guī)模6778 億元，較年初增加逾5000 億元，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長；全市場債券ETF 共計(jì)53 只，較年初增加33 只。管理人方面，海富通、博時(shí)、富國基金旗下的債券ETF 規(guī)模超過500 億元，分別為1115/991/575 億元。

從品類上看，信用債ETF 是規(guī)模增長與產(chǎn)品創(chuàng)新的主力。35 只信用債ETF 合計(jì)規(guī)模4779 億元，占比約71%。其中，海富通短融ETF 以607 億元的規(guī)模居首，成為機(jī)構(gòu)場內(nèi)現(xiàn)金管理的重要工具。科創(chuàng)債ETF 作為今年新推出的品類快速起量，7 月10 日首批10 只科創(chuàng)債ETF 上市，9 月17 日第二批14 只科創(chuàng)債ETF 上市?？苿?chuàng)債ETF 的爆發(fā)或源于政策支持與工具屬性的雙重優(yōu)勢，目前24 只科創(chuàng)債ETF 規(guī)模共計(jì)2469 億元，其中已有15 只產(chǎn)品破百億元。同時(shí)，今年1 月上市的8 只基準(zhǔn)做市信用債ETF 規(guī)模已超過1200 億元。

利率債方面，16 只利率債規(guī)模共計(jì)1340 億元。頭部產(chǎn)品富國政金債ETF、鵬揚(yáng)30 年期國債ETF、博時(shí)30 年期國債ETF、國泰10 年期國債ETF 規(guī)模分別為433/300/173/147 億元，較年初增長61/240/143/121 億元。

可轉(zhuǎn)債方面，2 只可轉(zhuǎn)債ETF 規(guī)模共計(jì)659 億元。今年以來，可轉(zhuǎn)債ETF 對比其他品類回報(bào)率顯著。頭部產(chǎn)品博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF 規(guī)模576 億元，較年初增長191 億元。

機(jī)構(gòu)投資者利用債券ETF 進(jìn)行投資，具備交易便利、持倉清晰、低費(fèi)率、部分產(chǎn)品可質(zhì)押等優(yōu)勢。隨著債基費(fèi)率改革深入推進(jìn)，疊加長線資金入市進(jìn)程加快，我們預(yù)計(jì)債券ETF 仍有一定擴(kuò)容空間。

ETF 數(shù)據(jù)跟蹤：截至10/17，ETF 市場總規(guī)模5.53 萬億元（較上周環(huán)比-1.5%；較年初+48.1%，較年初增加1.79 萬億元），總份額3.10 萬億份（較上周環(huán)比+2.1%，下同，較年初+16.9%）。

股票型ETF：截至10/17，股票型ETF 總規(guī)模3.61 萬億元（環(huán)比-2.6%，較年初+25.1%），總份額2.13 萬億份（環(huán)比+1.6%，較年初+8.0%）。分類型來看：

（1）寬基ETF：本月以來，寬基ETF 整體凈流出。截至10/17，寬基ETF 規(guī)  模2.39 萬億元（環(huán)比-3.8%，較年初+9.3%），份額0.92 萬億份（環(huán)比-0.8%，較年初-20.2%），占股票ETF 規(guī)模66%（較年初-10pct）。上周，申購排名前5的寬基ETF 包括：廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板200ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF、工銀上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證科創(chuàng)板200ETF。上周，收益率排名前5 的寬基ETF 均跟蹤上證50 指數(shù)。

（2）行業(yè)主題型ETF：本月以來，資金整體凈流入。截至10/17，行業(yè)主題ETF 規(guī)模1.08 萬億元（環(huán)比-0.5%，較年初+79.8%），份額1.10 萬億份（環(huán)比+3.7%，較年初+48.1%）。上周，申購排名前5 的行業(yè)主題ETF 包括：華寶中證銀行ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、華寶中證全指證券公司ETF、國泰中證全指證券公司ETF、嘉實(shí)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF。上周，收益率排名前五的行業(yè)主題ETF 為：國泰中證煤炭ETF（+4.86%）、易方達(dá)中證銀行ETF（+4.30%）、天弘中證銀行ETF （+4.30%）、南方中證銀行ETF（+4.29%）、華夏中證銀行ETF（+4.29%）。

（3）風(fēng)格策略型ETF：本月以來，資金整體凈流入。截至10/17，風(fēng)格策略ETF 規(guī)模1440 億元（環(huán)比+2.2%,較年初+40.6%），份額1106 億份（環(huán)比+2.0%，較年初+42.0%）。上周，資金主要流入華泰柏瑞紅利低波ETF、易方達(dá)中證紅利ETF、嘉實(shí)滬深300 紅利低波ETF 等。

跨境ETF：截至10/17，跨境ETF 規(guī)模8570 億元（環(huán)比-1.6%，較年初+102.1%），份額7765 億份（環(huán)比+3.6%，較年初+56.9%）。本月以來，跨境ETF 資金流入302 億元。上周，資金流入排名前5 的跨境ETF：華夏恒生科技ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、易方達(dá)恒生科技ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF。

商品ETF：截至10/17，商品ETF 規(guī)模2240 億元（環(huán)比+22.4%，較年初+196.0%），份額262 億份（環(huán)比+10.1%，較年初+76.0%）。上周黃金ETF 隨凈值抬升，吸金明顯。

債券ETF：截至10/17，債券ETF 規(guī)模6778 億元（環(huán)比-2.0%，較年初+289.6%），份額131 億份（環(huán)比-1.3%，較年初+84.6%）。上周資金凈流出139 億。

ETF 上市進(jìn)程：未來一周， 華安國證港股通消費(fèi)主題ETF、易方達(dá)上證580ETF、廣發(fā)中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF、前海開源中證民企300ETF 將上市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管變化、適應(yīng)新政策對市場帶來的影響、ETF 規(guī)模增速不及預(yù)期、資本市場波動(dòng)加大。

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轉(zhuǎn)自華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司 研究員：徐康