醫(yī)藥行業(yè)：集采將持續(xù)提速擴(kuò)面 輝瑞新冠口服藥國(guó)內(nèi)獲批

     醫(yī)藥生物下跌2.73%，跑輸滬深300 指數(shù)3.55 個(gè)百分點(diǎn)，在31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行中排名第29。醫(yī)藥子板塊漲跌不一，疫苗漲幅最大，上漲6.39%，醫(yī)療研發(fā)外包跌幅最大，下跌16.22%。截至2022 年2 月11日，申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為29.25 倍，相對(duì)滬深300 最新溢價(jià)率為119%。子板塊中醫(yī)院估值最高，為73.14 倍，醫(yī)療耗材估值最低，為11.71 倍。

     行業(yè)要聞

     化學(xué)藥、中成藥、生物藥集采全方位開(kāi)展

     藥明生物被美國(guó)列入“未經(jīng)核實(shí)名單”

     信達(dá)/禮來(lái)PD-1 單抗BLA 申請(qǐng)被拒

     輝瑞新冠口服藥Paxlovid 國(guó)內(nèi)獲批

     輝瑞新冠疫苗2021 年收入高達(dá)367.8 億美元

     國(guó)內(nèi)首款I(lǐng)DH1 抑制劑獲批上市

     新型冠狀病毒肺炎進(jìn)展情況

     截止2022 年2 月13 日，全國(guó)（不含港澳臺(tái)）累計(jì)確診病例107,014人，現(xiàn)有確診病例1,398 人，累計(jì)死亡病例4,636 人，累計(jì)治愈出院病例100,980 人，境外輸入累計(jì)確診病例13,048 人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月12 日，全國(guó)累計(jì)接種新冠病毒疫苗30.42 億劑次。

     截止2022 年2 月12 日，全球累計(jì)確診病例4.10 億人，累計(jì)確診病例最多的國(guó)家為美國(guó)，共7,933 萬(wàn)人，其次為印度與巴西，分別確診4,263萬(wàn)人、2,748 萬(wàn)人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月11 日，全球累計(jì)接種新冠疫苗103.42 億劑次，接種比例（完全接種人數(shù)/總?cè)丝跀?shù)）為53.84%。

     核心觀(guān)點(diǎn)

     行業(yè)整體估值處于歷史最低水平，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，建議把握中短期回調(diào)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，帶量采購(gòu)常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整，持續(xù)加速創(chuàng)新藥放量。政策、人才、資本等推動(dòng)下，我國(guó)創(chuàng)新藥已進(jìn)入成果收獲期，并開(kāi)啟國(guó)際化之路，建議關(guān)注創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域：（1）目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化較為嚴(yán)重， 靶點(diǎn)、適應(yīng)癥較為集中， 行業(yè)已逐步從me-too/me-worse 向更高質(zhì)量、更具創(chuàng)新性的me-better、first-in-class轉(zhuǎn)型升級(jí)，研發(fā)實(shí)力雄厚，管線(xiàn)豐富，梯度合理，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)突出的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等；（2）國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)持續(xù)處于高景氣狀態(tài)，技術(shù)加速迭代升級(jí)，重磅產(chǎn)品陸續(xù)上市，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新疫苗已成為推動(dòng)行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的支撐點(diǎn)。行業(yè)集中度持續(xù)提升，我們建議關(guān)注具有上市（包括代理）、在研重磅或獨(dú)家產(chǎn)品，生產(chǎn)及研發(fā)實(shí)力兼具的優(yōu)質(zhì)疫苗龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物等；（3）隨著科技的進(jìn)步，醫(yī)療新發(fā)現(xiàn)、新技術(shù)、新領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，細(xì)胞與基因治療等生物新興市場(chǎng)快速發(fā)展，建議關(guān)注各產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)及上游產(chǎn)業(yè)鏈如生命科學(xué)服務(wù)等；（4）全球及國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)火熱，國(guó)內(nèi)CXO 行業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)隨著政策推進(jìn)、技術(shù)水平的持續(xù)提升，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注行業(yè)龍頭及細(xì)分龍頭。

     風(fēng)險(xiǎn)提示

     行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品安全風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

     知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。