丙硫菌唑行業(yè)：登記證有望帶來市場先機

    看好產品未來蓬勃發(fā)展。

    丙硫菌唑（通用名Prothioconazole，商品名Proline、Input）是一種由拜耳公司于2004 年開發(fā)上市的廣譜三唑硫酮類殺菌劑，主要用于防治谷類作物、水稻、油菜、花生和豆類等作物的多種病害，與其他農藥復配可達到增強藥效、降低抗性的效果。全球農藥市場規(guī)模整體上升，丙硫菌唑表現(xiàn)更為強勢，于2004 年上市以來，截至2016 年市場規(guī)模近8 億美元，復合增長率超過30%，是殺菌劑市場第二大、谷物用殺菌劑市場第一大品種。丙硫菌唑當前主要市場為歐美，占比高達92.1%，亞洲市場規(guī)模較小，僅占總市場的1.5%。雖然拜耳丙硫菌唑在中國的化合物專利于2015 年11 月8 日到期，但我國農業(yè)部農藥檢定所基于丙硫菌唑的健康風險始終未對其作出評價結果。若產品登記完全放開，丙硫菌唑市場將在我國迎來較大增長。2018 年國內小麥赤霉病流行面積約1 億畝，預防面積約2 億畝，若丙硫菌唑在小麥赤霉病殺菌劑的市場份額為50%，則可測算出丙硫菌唑的需求量可達1300 噸左右，結合目前約50 萬元/噸的價格，國內僅小麥用藥市場就可帶來6.3 億元的丙硫菌唑原藥規(guī)模。

    國內獲登記企業(yè)有望把握先發(fā)優(yōu)勢。

    目前市場上丙硫菌唑終端產品主要來自拜耳，主要因為其丙硫菌唑復配產品獲得了歐盟補充保護證書（SPC），最長的產品保護期可延續(xù)到2027 年，可以預測未來以歐盟為主的終端市場將繼續(xù)由拜耳主導。根據(jù)農藥快訊信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2019 年共計102 個產品獲得田間試驗審批證書，國內多家企業(yè)也計劃布局丙硫菌唑，根據(jù)環(huán)評報告，約有產能2 萬噸/年。但截至目前，取得原藥登記的企業(yè)僅有2 家，包括海利爾、久易農業(yè)，數(shù)量嚴重少于試驗審批及項目規(guī)劃數(shù)量。根據(jù)美國環(huán)保局（EPA）風險評估報告顯示，丙硫菌唑主要有生殖毒性和發(fā)育毒性，這可能是我國尚未大規(guī)模放開丙硫菌唑登記的主要原因。但隨著未來我國基層農技人員和農戶植保技術的提升和施藥方式變革，無人機噴霧和大型機械化噴霧的普及，丙硫菌唑存在的風險有望大幅降低、并在國內廣泛施用。我們基于國星生物化學年產5000 噸丙硫菌唑項目環(huán)評報告，測算出丙硫菌唑原藥單噸完全成本為20 萬元，結合當前50萬元/噸的售價，初步測算利潤率50%~60%，與其他大噸位農藥產品相比，效益十分可觀。

    風險提示：產品在國內推廣不及預期、項目建設不及預期、小麥赤霉病流行面積低預期、丙硫菌唑市場滲透低預期。