鎂行業(yè)深度報告：低空經(jīng)濟建設(shè)持續(xù)推進 鎂材料有望打開低空商業(yè)化之路

低空經(jīng)濟建設(shè)如火如荼，鎂材料有望在低空經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用：低空經(jīng)濟涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和低空航空器。國家推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，“十四五”規(guī)劃支持金屬零部件制造和低空經(jīng)濟發(fā)展，地方政府積極擴展市場。非管制空域的明確將擴大低空經(jīng)濟活動范圍，通用機場建設(shè)和低空航空器滲透率預計將快速增長。

預計2025 年全球eVTOL 將開始商業(yè)化，無人機在物流和生產(chǎn)中將發(fā)揮重要作用。與傳統(tǒng)材料相比，鎂的質(zhì)量輕、低成本、高儲備特性使得鎂材料有望解決低空經(jīng)濟建設(shè)原材料成本高、運轉(zhuǎn)效率低的困境，發(fā)揮重要作用。

鎂電池作為理想化的電池技術(shù)路線有望在低空經(jīng)濟中取得商業(yè)化突破：鎂電池分為鎂離子電池與鎂-空氣電池，相比鋰電池具有電能量密度高、原材料成本低、安全性較高的特點，更適合低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和低空航空器的運行場景。

根據(jù)MIJBC 在2023 年披露的鎂燃料電池投資項目，鎂-空氣電池在無人機、飛行汽車上的飛行時間為3 小時，高于鋰電池的23 分鐘，主要形態(tài)為手動式、薄膜型、片狀、圓盤型四種，均在美國和中國取得專利。隨著相關(guān)技術(shù)的成熟，未來鎂電池有望打開低空飛行方面的規(guī)?；⑸虡I(yè)化應(yīng)用空間。

鎂合金有望率先用于低空航空器結(jié)構(gòu)件材料，鎂合金企業(yè)率先在eVTOL、電動飛行汽車領(lǐng)域展開積極探索：鎂合金在過去廣泛用于汽車和直升機的薄壁和復雜結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域，憑借其優(yōu)良的力學性能、加工性和輕質(zhì)特性，未來可用于無人機、eVTOL、飛行汽車等低空航空器的各個部件。從當前研發(fā)進展來看，鎂合金的產(chǎn)品生產(chǎn)與應(yīng)用技術(shù)更成熟，用于低空航空器的鎂合金零部件、鎂合金壓鑄件成為行業(yè)合作的熱門方向。例如萬豐奧威、寶武鎂業(yè)、嘉瑞國際等企業(yè)均于eVTOL、電動飛行汽車等領(lǐng)域與下游客戶展開積極探索。

投資建議：低空經(jīng)濟的發(fā)展有望從低空基礎(chǔ)設(shè)施以及低空航空器兩個方面推進鎂行業(yè)的進一步發(fā)展，建議關(guān)注環(huán)保煉鎂工藝，布局汽車輕量化市場，具有高附加值的鎂深加工技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈完善的鎂合金/鎂制品生產(chǎn)鏈。鎂電池目前處于實驗室階段，隨著相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)的落地，鎂電池有望代替?zhèn)鹘y(tǒng)電池用于低空經(jīng)濟場景，建議關(guān)注具有相關(guān)技術(shù)儲備的實驗室研發(fā)進展或具有原材料生產(chǎn)能力的上游產(chǎn)業(yè)鏈。

風險提示：政策進展不及預期、相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期、研發(fā)進展不及預期；本報告部分圖表根據(jù)新聞資料整理，或存在統(tǒng)計不完備的情況；文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十數(shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自華寶證券股份有限公司 研究員：張錦/張后來