環(huán)保：上半年環(huán)衛(wèi)裝備滲透率同比提升2.7PCT至8.8% 智能駕駛應用場景逐漸成熟

財政支出有所改善，環(huán)衛(wèi)裝備銷量仍較為低迷財政支出來看，2024 年1-5 月全國一般公共預算支出10.84 萬億元，同比增長3.4%，其中與環(huán)衛(wèi)相關的節(jié)能環(huán)保支出1,894 億元，同比增長2.1%，城鄉(xiāng)社區(qū)支出8,174 億元，同比增長9.5%。2024 年5 月節(jié)能環(huán)保支出及城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出分別增長2.34%、0.08%，財政支出近期呈好轉趨勢，但總體來看環(huán)衛(wèi)裝備銷量仍較為低迷，預計主要是財政支出中具有逆周期屬性且更偏剛性支出的水務、固廢等方面增速更快所致，而環(huán)衛(wèi)裝備支出優(yōu)先級相對并非靠前，尤其是傳統(tǒng)燃油裝備業(yè)主方為環(huán)衛(wèi)服務企業(yè)，在地方財政不佳的背景下，企業(yè)也沒有足夠意愿更新?lián)Q代。

2024 年上半年環(huán)衛(wèi)裝備銷量同比下滑8.2%，其中新能源裝備同比增長32.3%2024 年上半年環(huán)衛(wèi)裝備銷量3.72 萬輛，同比下降8.2%，其中6 月單月銷量5,813 輛，同比下降21.3%，下滑明顯。2024 上半年柴油車輛及汽油車輛銷量分別為31,451 輛和2,240 輛、天然氣車輛203 輛、新能源環(huán)衛(wèi)車3,257 輛（包含純電動及氫燃料電池車），新能源環(huán)衛(wèi)車銷量同比增長32.3%，滲透率約8.8%，同比提升2.7pct（其中5 月、6 月單月滲透率分別為9.9%、9.0%），盡管財政仍有壓力，但新能源裝備仍實現(xiàn)了中高速增長，主要原因包括：1）地方政府2023 年化債趨勢在2024 年得到延續(xù)；2）電池成本快速下行，新能源環(huán)衛(wèi)裝備經濟性在部分作業(yè)時間較長的場景得以實現(xiàn)；3）雙碳政策下，各地區(qū)公共領域車輛新能源化持續(xù)推進。

裝備行業(yè)CR10 近60%，競爭有所加劇

從環(huán)衛(wèi)裝備整體銷量來看，2024 上半年CR10 為58.4%，集中度同比2023 年的61.2%略有下降，頭部企業(yè)的市占率大都有所下降。上半年銷量前三名品牌分別是中聯(lián)（盈峰環(huán)境）、程力威和凱力風，市占率分別為14.9%、9.2%和7.9%，中聯(lián)市占率由2023 年的15.7%降至2024上半年的14.9%，福龍馬市占率上半年下降至4.2%（2023 年為4.3%），宇通市占率也下降至3.1%（2023 年為3.3%），長尾品牌憑借較低的價格獲得了一些份額，頭部企業(yè)競爭有所加劇。

相比而言，新能源環(huán)衛(wèi)裝備競爭格局較好，2023 年銷量CR10 為78.7%，高于傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)裝備。

2024 上半年中聯(lián)（盈峰環(huán)境）新能源環(huán)衛(wèi)裝備市占率仍為行業(yè)第一，為25.2%。宇通（宇通重工）及福龍馬分別為21.5%、8.9%，宇通新能源裝備市占率有所恢復（2022 年市占率為28.7%、2023 年為18.3%），而中聯(lián)受徐工、福田等競爭影響，市占率有所下滑。

智慧環(huán)衛(wèi)成為環(huán)衛(wèi)裝備趨勢之一，電動化、智能化勢在必行環(huán)衛(wèi)服務的主要成本來自于人工成本及車輛油料消耗，精細化管理成為企業(yè)降本增效的重點，智慧化管理系統(tǒng)建設成為了頭部企業(yè)的“必修課”，如果需要實現(xiàn)實時查看司機位置、查詢車輛行駛路徑、油耗曲線、車輛耗水曲線等數(shù)據(jù)，而這就依賴對前端環(huán)衛(wèi)裝備的電氣化改造，也促進了電動環(huán)衛(wèi)裝備的拓展。無人駕駛技術在環(huán)衛(wèi)領域的應用正在快速推進，特別是在低速運行的場景中，因其安全可控度高、技術要求相對低以及環(huán)衛(wèi)行業(yè)對自動化設備的迫切需求，使其成為無人駕駛技術商用的熱點領域之一，頭部環(huán)衛(wèi)裝備企業(yè)已經開始布局無人駕駛，關注宇通重工、盈峰環(huán)境的投資機會。

風險提示

1、政策推進進度低于預期；2、新能源裝備競爭格局惡化。

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轉自長江證券股份有限公司 研究員：徐科/任楠/賈少波/李博文