生豬養(yǎng)殖
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農林牧漁行業(yè)研究周報：仔豬均價周環(huán)比下跌 大豬出欄占比提高
商品豬出欄均價周環(huán)比下跌0.47%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至5 月2 日，商品豬出欄均價14.80 元/kg，周環(huán)比下跌0.47%。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)202503月報點評：3月行業(yè)超賣明顯 豬價底部或仍有支撐
3 月標肥價差季節(jié)性收窄，行業(yè)超賣明顯，豬價季節(jié)性走弱、但整體強于市場預期，而凍品庫存、二次育肥仍有提升空間，預計豬價底部仍有支撐。上市豬企產能仍處釋放期，單月出欄量創(chuàng)歷史新高?？紤]到25 年生豬供給增幅有限，行業(yè)成本方差較大，優(yōu)質豬企或仍可實現(xiàn)可觀盈利，持續(xù)修復資產負債表。重點推薦牧原股份、溫氏股份等，建議關注神農集團、東瑞股份等。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)研究框架專題報告：周期演繹 高質量與長盈利
產能供給為豬周期主要影響因素。豬周期指豬價和供需的周期性變化，生豬養(yǎng)殖對價格波動的反應具有一定的滯后性，造成生豬養(yǎng)殖呈現(xiàn)周期性規(guī)律。其中上漲周期路徑為：豬價上漲，養(yǎng)殖出現(xiàn)利潤，母豬補欄增加，供應增加，價格開始回落。下跌周期依次類推。能繁母豬存欄量的變化是判斷豬價的重要先行指標，當前能繁母豬存欄量決定大約10個月后生豬供應量。
生豬養(yǎng)殖專題系列126：如何看待豬價的強現(xiàn)實與弱預期？
豬價呈現(xiàn)強現(xiàn)實與弱預期，綜合分析產能去化與二育、壓欄影響，我們認為本輪豬價上漲主要是由供需關系驅動。產業(yè)預期弱則意味著壓欄、二育、大幅補欄等行為將更少發(fā)生，這有利于持續(xù)性。此外，旺季需求環(huán)比增加也有望在四季度進一步推升豬價，當前階段對養(yǎng)殖板塊可以更加積極樂觀，全面看好生豬養(yǎng)殖板塊，重點推薦牧原股份、溫氏股份，巨星農牧與神農集團。
生豬養(yǎng)殖業(yè)2023年報&2024年一季報總結：行業(yè)資產負債率持續(xù)提升 建議重點布局豬周期
23 年營收與利潤收縮，24Q1 同比減虧。2023 年全年18 家上市豬企合計實現(xiàn)營收5138 億元，yoy-1.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤-164 億，yoy-405.89%
農林牧漁：24Q1行業(yè)持倉環(huán)比微降 關注生豬養(yǎng)殖及水產鏈
2024Q1 農林牧漁行業(yè)關注度環(huán)比小幅回落，具體數(shù)據(jù)來看，2024Q1 基金重倉農林牧漁行業(yè)比例為1.63%，環(huán)比-0.14pcts;行業(yè)超配比例為0.28%，環(huán)比-0.05pcts。
2022年11月主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)銷售數(shù)據(jù)跟蹤點評：11月生豬出欄量環(huán)比增長 出欄均價環(huán)比下滑明顯
22 年11 月，上市豬企出欄量同比、環(huán)比均實現(xiàn)增長，出欄量環(huán)比增長或將延續(xù)至年底。11 月，13 家主要上市公司共出欄生豬1121.83 萬頭，同比+26.33%，環(huán)比+7.70%。同比看，頭部豬企11 月出欄量實現(xiàn)高速增長，原因是21 年同期豬價較低，豬企減少外購仔豬育肥降低出欄量造成基數(shù)較低。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)：周期再認知 估值重定義
基本豬周期在楔形 區(qū)間波動，泛周期是非正常周期。不同于市場普遍認為豬周期持續(xù)3-4 年的觀點，我們認為基本豬周期是在上邊界為合理利潤水平線、下邊界為邊際成本線的楔形區(qū)間內波動。在楔形區(qū)間內，生豬養(yǎng)殖行業(yè)可以通過調整生豬出欄體重、母豬產仔頻次來實現(xiàn)豬肉供需相對均衡。而只有當出現(xiàn)諸如生豬疫情、政策影響、大面積破產等外部因素
![2022年中國生豬期貨價格指數(shù)走勢：5月份增速加快[圖]](http://img.chyxx.com/general_thumb/news/24.png?x-oss-process=style/w320)
2022年中國生豬期貨價格指數(shù)走勢：5月份增速加快[圖]
中國生豬期貨價格指數(shù)在2021年一季度（1-3月）出現(xiàn)增長后，第二季度起呈現(xiàn)下降趨勢，2022年1-2月連續(xù)兩個月小幅下降后，3-5月連續(xù)三個月呈現(xiàn)增長趨勢。 截至2022年05月6日，生豬期貨價格指數(shù)為18310點，較前一個數(shù)據(jù)日2022年05月5日，提升0.3%。預計5月份中國生豬期貨價格平均指數(shù)為18255點。
![2019-2022年中國活豬集貿市場價格走勢：2022年初以來持續(xù)走低，增速低于平均值[圖]](http://img.chyxx.com/general_thumb/news/28.png?x-oss-process=style/w320)
2019-2022年中國活豬集貿市場價格走勢：2022年初以來持續(xù)走低，增速低于平均值[圖]
2021年1月份中國活豬集貿市場價格為35.09元/公斤，2-6月份持續(xù)下降，7-12月份又呈小幅波動，但價格保持在15元/公斤左右。2022年1月份起，中國活豬集貿市場價格連續(xù)三個月下降，截止2022年03月，活豬集貿市場價格為13.06元/公斤；同比增長率為-53.9%，增速低于平均值-5.797%, 增速承壓。