有色金屬行業(yè)：繼續(xù)看好制造業(yè)驅(qū)動的銅鋁機會

    投資要點

    行情回顧：本周滬深 300 指數(shù)上漲 1.71%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲 0.54%。

    銅、鋁、鉛鋅、黃金、小金屬、金屬新材料漲幅分別為 0.85%、-1.82%、1.88%、1.52%、0.45%和 2.47%。個股漲幅前五的公司為順博合金、*ST 利源、*ST 金貴、宏達(dá)股份和西部材料。

    行業(yè)跟蹤：

    基本金屬：本周銅價高位震蕩，市場風(fēng)險情緒持續(xù)升溫, 交投市場氛圍一般，庫存繼續(xù)下降;本周鋁價鋁價環(huán)比上漲，下游畏高情緒重，按需采購，成交一般；本周鉛價高位回落，下游逢低按需接貨，市場交易氛圍尚可; 本周鋅價繼續(xù)，短期內(nèi)鋅供給緊張的格局不變，鋅仍維持多頭格局；本周滬錫大幅回調(diào)，下游消費商大部分補貨完成，市場交投好于上周。

    貴金屬：本周中東局勢再度緊張，對黃金價格構(gòu)成支撐；但有關(guān)新冠疫苗積極進展的消息將打壓黃金需求。

    稀土：本周鐠釹市場震蕩偏穩(wěn)，氧化物現(xiàn)貨偏緊報價堅挺，小幅回暖，金屬詢盤成交較少，小幅下行；中重稀土穩(wěn)中偏強，價格不同程度上漲。

    小金屬新材料：本周鎂價報價連漲；本周錳價格整體穩(wěn)定運行，電解錳穩(wěn)中小幅上調(diào)；本周釩合金市場交易活躍，市場博弈心態(tài)明顯。

    鋰鈷：本周工業(yè)級、電池級碳酸鋰價格上漲;本周氫氧化鋰價格持平; 本周電解鈷現(xiàn)貨價格下跌；四氧化三鈷價格持平，下游需求趨勢減少。

    投資建議：1）疫情導(dǎo)致的寬松貨幣政策主基調(diào)不變，關(guān)注貴金屬回調(diào)后機會。歐美疫情第二次風(fēng)險，全球貿(mào)易摩擦及地緣政治風(fēng)險持續(xù)，凸顯貴金屬配置價值。標(biāo)的關(guān)注龍頭赤峰黃金、紫金礦業(yè)等；2）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，看好工業(yè)金屬。三季度 GDP 增速轉(zhuǎn)正，國內(nèi)消費逐步回暖，市場樂觀情緒助推工業(yè)金屬價格高位運行。標(biāo)的首選云南銅業(yè)、云鋁股份。3）長期看好能源金屬鋰、鈷。新能源汽車需求持續(xù)高速增長，隨著供給端收縮，庫存不斷去化，下游需求邊際向好，標(biāo)的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)。

    4）精選新材料個股。下游 5G、軍工等逆周期領(lǐng)域逐步發(fā)力，上游材料迎來需求爆發(fā)及業(yè)績兌現(xiàn)，關(guān)注博威合金、楚江新材、寶鈦股份、西部超導(dǎo)、應(yīng)流股份等。

    風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期；美國流動性轉(zhuǎn)向。