十一國內游收入恢復七成 離島免稅銷售超10億增1.5倍

    投資組合及調整

    本周推薦組合是中國中免、中公教育、中國東方教育、新東方在線、豆神教育、科銳國際，組合無調整。

    本周投資主題：十一國內游收入恢復七成，離島免稅銷售超10 億旅游：經(jīng)中國旅游研究院測算，10 月1-8 日全國共接待國內游客6.37 億人次，按可比口徑同比恢復79.0%；實現(xiàn)國內旅游收入4665.6 億元，按可比口徑同比恢復69.9%。這延續(xù)了三季度以來的復蘇趨勢。離島免稅銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)亮眼。海關總署10 月9 日公布，離島免稅購物新政落地后的首個中秋國慶長假，?？诤ｊP共監(jiān)管海南離島免稅購物金額10.4 億元、旅客14.68 萬人次、件數(shù)99.89 萬件，同比分別增長148.7%、43.9%、97.2%。免稅行業(yè)及其龍頭中國中免業(yè)績將受益于此繼續(xù)高增長。

    教育：國慶過后2021 年國家公務員考試報名在即，2019 年10 月末開啟的2020 年國考計劃招錄2.4 萬人，在報名階段最終有143.7 萬人通過資格審查，這已經(jīng)是連續(xù)12 年報名人數(shù)達百萬人以上。2020 年，國家穩(wěn)就業(yè)政策帶動整體招錄人數(shù)增長，加上疫情影響下高校畢業(yè)生面臨的嚴峻的就業(yè)形勢，職業(yè)教育培訓需求有望繼續(xù)提升，持續(xù)推薦職教培訓龍頭中公教育。

    行業(yè)新聞信息及點評

    旅游：國家稅務總局10 月9 日發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示， 10 月1 日至8 日，我國餐飲住宿日均銷售收入增長12.7%；旅游服務日均銷售收入恢復至去年同期的69.8%，比“五一”假日期間高33.9 個百分點。10 月10 日，國家稅務總局發(fā)布《海南離島免稅店銷售離島免稅商品免征增值稅和消費稅管理辦法》，離島免稅店銷售離島免稅商品，免征增值稅和消費稅；銷售非離島免稅商品，應按規(guī)定征收增值稅和消費稅。離島免稅店銷售離島免稅商品應開具增值稅普通發(fā)票，不得開具增值稅專用發(fā)票。自11 月1 日施行。

    免稅：9 月29 日，海南省政府對外表示，計劃在?？凇⑷齺?、儋州、萬寧、陵水等地規(guī)劃建設高端免稅項目，在全島合理規(guī)劃零關稅日用品經(jīng)營店等。

    10 月5 日，阿里巴巴與全球最大免稅零售商Dufry 將在中國組建合資公司開展免稅業(yè)務，其中阿里與Dufry 持股比例分別為51%與49%，同時Dufry 將面向安宏資本與阿里進行增發(fā)約2500 萬股，阿里將以不低于28.5 元瑞士法郎認購增發(fā)后不超過Dufry9.99%股份。投資者擔憂，阿里與dufry 的合作是否會動搖中免的競爭地位。我們認為，中免在牌照壁壘、區(qū)位優(yōu)勢方面都具有先發(fā)優(yōu)勢，難以撼動；且國內免稅市場處于成長期，屬于增量市場，遠未到存量競爭市場，多有參與方都受益于市場蛋糕做大，因此不宜過度擔憂。

    動態(tài)及點評：

    中國中免：控股股東中國旅游集團海南區(qū)域總部對外介紹，海口國際免稅城正加緊施工，并積極增設三亞市內及三亞市機場兩家離島免稅店，同時，集團正在三亞亞龍灣、萬寧興隆、儋州海花島，?？?、瓊海、文昌等重要景區(qū)和城市進行開店準備，盡快完成全島布局。

    風險提示：疫情反彈風險、疫情防控政策變化風險、公司經(jīng)營風險