經(jīng)過(guò)2019年上半年主動(dòng)去庫(kù)存后，近期華北、華中地區(qū)多家紙廠相繼發(fā)出原紙漲價(jià)函，將價(jià)格上調(diào)50-100元/噸。
在旺季需求預(yù)期下，近期與紙漿行業(yè)相關(guān)的A股方面也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中韶能股份、中順潔柔8月以來(lái)累計(jì)分別上漲17.92%、7.37%，跑贏大盤(pán)表現(xiàn)。
分析人士表示，原料價(jià)格上漲使得紙企成本壓力加大、旺季需求預(yù)期刺激下游企業(yè)采購(gòu)心態(tài)好轉(zhuǎn)等因素是近期紙廠漲價(jià)的驅(qū)動(dòng)。短期來(lái)看，此舉可能會(huì)有一定的帶動(dòng)示范效應(yīng)，至少能夠使紙價(jià)獲得企穩(wěn)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，在部分紙企仍存新項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃以及廢紙價(jià)格存在下行預(yù)期的背景下，紙價(jià)恐難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。
多家紙廠發(fā)布調(diào)價(jià)函
近期，多家紙廠持續(xù)發(fā)布調(diào)價(jià)函。
8月13日，吉林省白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價(jià)函稱(chēng)，將高強(qiáng)瓦楞紙90克、100克、110克、120克等品種在原有價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)100元/噸，打響了紙廠漲價(jià)第一槍。
時(shí)隔三日的8月16日，河南新鄉(xiāng)市亨利環(huán)?？萍加邢薰景l(fā)布調(diào)價(jià)函稱(chēng)，8月17日起將165克原紙價(jià)格上調(diào)50元/噸。18日河北柏鄉(xiāng)縣華興紙業(yè)包裝有限公司也發(fā)布漲價(jià)函表示，自8月18日起將原紙價(jià)格上調(diào)50元/噸(包含原訂單與預(yù)付款)。從上述三公司調(diào)價(jià)函內(nèi)容來(lái)看，均將此次調(diào)價(jià)原因歸結(jié)為原料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本增加。其中白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價(jià)函更是表示：生產(chǎn)成本居高不下，公司近幾個(gè)月一直在虧損經(jīng)營(yíng)，實(shí)在不堪重負(fù)。
“2019年上半年，造紙業(yè)在價(jià)格持續(xù)下調(diào)的情況下，紙廠毛利不斷縮水。”華信期貨分析師表示，紙業(yè)在經(jīng)歷2016年-2017年短暫的景氣周期后，再次步入長(zhǎng)時(shí)間的下行周期。在整整半年有余的市場(chǎng)頹勢(shì)期，產(chǎn)能增加、環(huán)保投入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原料成本承壓多方面結(jié)合下，已有不少造紙廠“熬不住”了。
近期紙廠漲價(jià)也可能與旺季需求預(yù)期相關(guān)。“一般情況下，下半年是文化紙及生活用紙的旺季，9月教輔材料招標(biāo)及節(jié)假日增加一定程度上也會(huì)帶動(dòng)成品紙需求回升。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，為刺激旺季前下游備貨，部分紙企計(jì)劃月底上調(diào)雙膠紙價(jià)格100元/噸，以烘托市場(chǎng)氛圍。
分析師認(rèn)為，除了原料價(jià)格增加使得紙企成本壓力加大、旺季需求預(yù)期因素外，由于部分紙企前期實(shí)單成交價(jià)位偏低，在成本增加及出貨好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，趁機(jī)上調(diào)對(duì)外報(bào)價(jià)也是近期紙價(jià)上調(diào)的原因之一。
近期A股市場(chǎng)上與紙漿相關(guān)的個(gè)股也有不俗表現(xiàn)。截至8月20日收盤(pán)，與紙漿相關(guān)的A股個(gè)股方面，韶能股份股價(jià)收?qǐng)?bào)5.83元，漲4.11%，本月以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)17.92%；中順潔柔股價(jià)報(bào)14.43元，8月以來(lái)累計(jì)上漲7.37%。
終端需求恢復(fù)是關(guān)鍵
此輪紙廠漲價(jià)是否具有普遍性？
華信期貨分析師認(rèn)為，9月為文化紙傳統(tǒng)旺季，隨著2020年春季教材招標(biāo)印刷工作的陸續(xù)開(kāi)展，印廠方面將在出版社訂單的加持下，增加文化用紙采購(gòu)量，或?qū)﹄p膠紙市場(chǎng)形成利好。目前，規(guī)模紙廠庫(kù)存壓力不大，隨著需求的增加，不排除八月底九月初有文化紙廠抬高紙價(jià)的情況出現(xiàn)。
“此次紙廠漲價(jià)可能會(huì)有一定的帶動(dòng)示范效應(yīng)，短期至少能夠使紙價(jià)獲得企穩(wěn)。”美爾雅期貨紙漿分析師陳鑫表示。
至于原紙漲價(jià)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？金佩佩表示，對(duì)于下游產(chǎn)業(yè)而言，原紙漲價(jià)的主要影響是會(huì)增加企業(yè)采購(gòu)成本，壓縮相關(guān)產(chǎn)品利潤(rùn)空間。但若下游產(chǎn)業(yè)跟隨上調(diào)報(bào)價(jià)，將會(huì)導(dǎo)致訂單量減少。而在這種情況下，下游企業(yè)一般會(huì)采取三種應(yīng)對(duì)措施：一是時(shí)刻關(guān)注原紙價(jià)格波動(dòng)，在漲價(jià)時(shí)進(jìn)行適當(dāng)備庫(kù)存；二是選擇中立第三方機(jī)構(gòu)；其三，波動(dòng)頻繁期可簽訂長(zhǎng)約合同，避免價(jià)格變化帶來(lái)的損失。
就目前來(lái)看，此次紙廠漲價(jià)地區(qū)較有限，尚未形成一定的規(guī)模。
金佩佩表示，本輪紙廠漲價(jià)無(wú)論是從紙廠數(shù)量還是紙廠規(guī)模都屬于偏小水平，因此對(duì)于整體市場(chǎng)帶動(dòng)作用有限。另外，從市場(chǎng)供需格局來(lái)看，整體壓力仍較大，特別是紙企庫(kù)存水平處于高位，多數(shù)任務(wù)為出貨降庫(kù)，因此，此時(shí)漲價(jià)仍存一定難度。
“目前多數(shù)紙廠對(duì)漲價(jià)的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，主要是下游經(jīng)銷(xiāo)商接貨意愿并未回升，整體維持觀望態(tài)度。而結(jié)合上半年紙廠提價(jià)的情況下，最終落實(shí)情況一般，因此后期漲價(jià)能否蔓延甚至落實(shí)，仍需看終端需求的恢復(fù)情況。”湯冰華表示。
難現(xiàn)2018年大漲行情
說(shuō)起2018年生活中漲價(jià)明顯的產(chǎn)品——廢紙“當(dāng)仁不讓”，也帶動(dòng)下游造紙產(chǎn)業(yè)水漲船高。此次紙價(jià)會(huì)否再演2018年的大漲行情呢？
回顧2018年紙價(jià)大漲行情，湯冰華稱(chēng)，紙價(jià)上漲源自大量中小紙企關(guān)停，造紙行業(yè)供需格局達(dá)到弱平衡，隨著價(jià)格不斷上漲，紙廠盈利改善，行業(yè)產(chǎn)能再度擴(kuò)張。不過(guò)，此后因內(nèi)需及出口需求的走弱以及在國(guó)內(nèi)制造業(yè)疲軟的情況下，成品紙需求逐漸回落，導(dǎo)致供需矛盾再度回升。
從目前情況來(lái)看，陳鑫表示，下游的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期是建立在宏觀情緒修復(fù)之上。目前環(huán)保對(duì)紙企產(chǎn)能影響相對(duì)較小，紙價(jià)能否大漲主要還是要看國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)能否觸底回穩(wěn)。下半年紙價(jià)可能有反彈機(jī)會(huì)，但反彈幅度仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的改善程度和紙漿庫(kù)存的去化情況。
金佩佩認(rèn)為，下半年瓦楞紙及箱板紙市場(chǎng)價(jià)格大漲局面或難再現(xiàn)。后期市場(chǎng)恐難有明顯好轉(zhuǎn)，部分紙企仍存新項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)新投產(chǎn)項(xiàng)目將有400萬(wàn)-500萬(wàn)噸，將導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。另外，原料廢紙價(jià)格存在下行空間，在成本端利空影響下，瓦楞紙及箱板紙市場(chǎng)表現(xiàn)仍顯疲軟。盡管四季度是傳統(tǒng)需求旺季，屆時(shí)價(jià)格或有小幅提漲空間，但受行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩拖累，整體大漲動(dòng)力不足。
從大的運(yùn)行周期來(lái)看，湯冰華指出，紙價(jià)很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，因此更多是需求季節(jié)性改善下的反彈行情，下半年漲價(jià)能否落實(shí)及最終提漲空間多大仍需看下游的需求情況。
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