據(jù)美國媒體報道，從雷曼兄弟破產(chǎn)到如今已經(jīng)十年了，當時它引發(fā)了市場的暴跌，各地政府采取了很多緊急措施才總算解決了這場危機。
十年后的今天，摩根大通的策略師們?yōu)榱嗽u估下次金融危機的時間以及嚴重程度，創(chuàng)建了一個模型。據(jù)他們稱，各地投資者需要做好2020年迎來新一輪金融危機的準備。
9月13日，彭博新聞社的網(wǎng)站上刊登了一篇名為《摩根大通預計2020年將爆發(fā)新一輪的全球性金融危機》。這篇報道稱，據(jù)他們的策略師分析，或許這一次金融危機的危害要較前幾次有所減少，但被08年金融危機削弱后，金融市場的流動性是個“未知因素”，沒辦法預料。
這篇報道上還顯示，這個結(jié)果是策略師們根據(jù)經(jīng)濟擴張持續(xù)時間、下次衰退潛在的持續(xù)時間、資產(chǎn)估值、杠桿程度以及危機前的金融創(chuàng)新程度計算的。假設出現(xiàn)了平均時間長度的衰退，據(jù)模型推斷，各類別的資產(chǎn)在下次的金融危機中，將有如下的峰谷表現(xiàn):
股市預估下跌幅度在20%左右;企業(yè)債券的收益率將會上漲大約1.15%;能源和賤金屬價格將分別暴跌35%、29%;新興市場的息差將會增加2.79%;
新興市場股市預估下跌48%左右，貨幣則會下跌14.4%左右。
摩根大通策略師費德里科•馬尼卡爾迪和約翰•諾曼德表示:目前看來，這些資產(chǎn)的預測結(jié)果對比之前的金融危機要溫和的多，這表示和上次的標普500指數(shù)直接下跌了54%相比，下次的衰退或許要輕得多。
馬爾科•科拉諾維奇之前認為，因交易所交易基金、指數(shù)基金以及基于數(shù)量的交易等策略偏離了主動管理的投資，將會加劇市場混亂的危險程度。在9月10日的時候，他跟同事一起在另外一篇報道中預測未來會發(fā)生眼中的流動性危機。
而揚•洛伊斯和喬伊絲•張也在10日的報告中表示，主動轉(zhuǎn)向被動的資產(chǎn)管理，尤其是主動價值投資者的不斷減少，市場對大規(guī)模減持的預防及恢復能力遭到了大幅度的削弱。
馬尼卡爾迪和諾曼德還表示，這段時間新興市場的崩潰使得發(fā)展中國家的資產(chǎn)不斷貶值，這不但限制了下次危機的下跌幅度，還能夠抵消杠桿的增加。
除流動性問題之外，馬尼卡爾迪和諾曼德還認為下次的衰退持續(xù)時間長短是形勢會否變得嚴峻的關(guān)鍵因素，根據(jù)以往的經(jīng)驗，時間越長，危害越大。但這時間恰恰是我們不知道的未知因素。
自2012 年以來，中國監(jiān)管機構(gòu)相繼放松了對保險資管、券商資管、基金及基金子公司專戶的監(jiān)管限制。在此過程中，部分資管機構(gòu)逐步演變成為影子銀行產(chǎn)品的通道，商業(yè)銀行資金借助各類通道追逐高收益資產(chǎn)。期限利差驅(qū)動之下，商業(yè)銀行通過同業(yè)存款、同業(yè)存單等短久期負債去對接期限3-5 年的資產(chǎn)，期限錯配情況嚴重。
金融創(chuàng)新狂飆的五年也是商業(yè)銀行對非銀債權(quán)飆升的五年。商業(yè)銀行資金借助各類通道規(guī)避了央行貸款額度限制，資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張，商業(yè)銀行對非銀債權(quán)從12 年初的不到5 萬億元迅猛增至17 年6 月末的28.5 萬億元。借助通道擴張成為與信貸比肩的資產(chǎn)配置方式，部分銀行對非銀債權(quán)甚至高于貸款。所謂銀行對非銀債權(quán)，是指央行按月披露的其他存款性公司（銀行+財務公司）資產(chǎn)負債表上對其他金融機構(gòu)債權(quán)，亦即其他存款性公司持有的對其他金融機構(gòu)的債權(quán)，包含非銀同業(yè)貸款、銀行持有的非銀金融機構(gòu)發(fā)行的債券、對非銀機構(gòu)的買入返售、持有的信托計劃、資管計劃、同業(yè)理財?shù)取?/p>
過去三五年，在利差驅(qū)動之下，商業(yè)銀行通過同業(yè)存款、同業(yè)存單等短久期去對接期限3-5年的資產(chǎn)，期限錯配情況非常嚴重。預計商業(yè)銀行當前同業(yè)負債（含同業(yè)存單）規(guī)模仍然超過30 萬億元，處于歷史高位。而截至2017 年11 月末，銀行業(yè)對非銀的債權(quán)仍高達28.2 萬億元，尚未見到明顯下降。
外資行進入中國 找準自身發(fā)展定位、具備某業(yè)務領(lǐng)域核心競爭能力的外資行有能力在全球市場脫穎而出。
外資行進入中國市場或在以下三方面仍具備優(yōu)勢： 1）高端財富管理：依托高質(zhì)量的服務水平，外資行能夠為國內(nèi)客戶提供更加高標準、多樣化、定制化的財富管理服務； 2）業(yè)務協(xié)同效應：應中國企業(yè)及居民愈發(fā)強烈的“走出去”訴求，外資行能夠為國內(nèi)客戶設計并提供更加全面的海外投融資、交易、資產(chǎn)配臵等一站式服務； 3） 業(yè)務拓展布局：外資準入開放后，除戰(zhàn)略投資及設立合資券商外，外資行還可通過控股國內(nèi)券商的方式，進一步拓展在華業(yè)務。但另一方面，相比于中國本土券商立足本地的區(qū)域優(yōu)勢，外資行在對中國市場的了解、渠道布局、客戶及企業(yè)資源積累方面仍有較大差距，同時資本融通及市場工具方面仍存在一定政策限制，短期或?qū)⒊钢馄涓偁巸?yōu)勢發(fā)揮。
2020年可能發(fā)生金融危機，跟08年的比應該會比較輕，但因為沒人知道會持續(xù)多久，也就沒辦法判斷是否真的不像08年的那么嚴重。
中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進態(tài)勢不改。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國GDP同比增長6.8%，其中二季度增長6.7%，連續(xù)12個季度穩(wěn)定運行在6.7%至6.9%的中高速區(qū)間。
如今，2018年進入“下半場”，多家外資行在肯定中國上半年經(jīng)濟的強韌之余，更是對下半年的穩(wěn)定增長予以積極展望。他們普遍預期，中國全年GDP增速的基本目標能夠?qū)崿F(xiàn)。
紛繁的全球經(jīng)濟形勢下，平穩(wěn)運行的經(jīng)濟基本面成為中國經(jīng)濟在高質(zhì)量發(fā)展軌道上前行的驅(qū)動力。
從進口的角度來看，下半年總體增長穩(wěn)健。一方面進口增長的動力來自龐大的內(nèi)部需求；另一方面源于接下來擴大內(nèi)需的政策落地，將會對進口有一定支撐。
中國近幾個月的出口增長非常強勁，從年初截至目前，出口增速在13%、14%左右，較去年有明顯抬升，外匯儲量也較為穩(wěn)定。
6月下旬以來，人民幣對美元匯率出現(xiàn)急速回調(diào)行情。丁爽表示，美元走強的背景下，人民幣匯率由市場力量推動的確會在一定區(qū)間內(nèi)浮動，但不能僅僅關(guān)注人民幣對美元匯率，也要意識到人民幣對一籃子貨幣相對穩(wěn)定。
另外，外資機構(gòu)6月以來“掃貨”中國債券的熱情高漲。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月末在中債托管的人民幣債券余額為12958.57億元。在繼續(xù)刷新歷史紀錄的同時，6月單月環(huán)比增持量高達870.85億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高，更加印證了海外對人民幣匯率乃至中國經(jīng)濟的長期信心。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國社會消費品零售總額達到18萬億元人民幣，同比增長9.4%；最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點。
中國擁有廣闊的市場空間，消費升級的需求已成為經(jīng)濟增長的決定性力量。
展望中國經(jīng)濟，渣打預計2018全年GDP增速可能維持在6.5%及以上，而摩根大通判斷下半年中國GDP經(jīng)濟增速時則更為樂觀。
作為實體經(jīng)濟資金成本的一個關(guān)鍵指標，今年第一季度加權(quán)平均貸款利率提高了22個基點至5.96%?；ㄆ旒瘓F首席中國經(jīng)濟學家劉利剛告訴記者，這一數(shù)據(jù)表明，中國既要解決一部分企業(yè)融資難、融資貴的問題，讓部分資金更愿意投入到實體經(jīng)濟中，又要將去杠桿的重點放在結(jié)構(gòu)性政策支持上，而不是全面放松。
“目前人民銀行已實施多個結(jié)構(gòu)性貨幣政策，例如最近的兩次定向降準，第一次是定向小微企業(yè)、綠色環(huán)保，第二次是支持債轉(zhuǎn)股。”朱海斌認為人民銀行已在關(guān)注結(jié)構(gòu)性問題。
在宏觀政策層面，渣打的觀點認為，貨幣政策強調(diào)松緊適度和保持流動性合理充裕，其積極影響將在明年顯現(xiàn)出來。
總體而言，外資金融機構(gòu)普遍認為，中國具備很強的處理宏觀經(jīng)濟的能力。
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