隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，我國(guó)居民消費(fèi)能力持續(xù)提升，交通成為僅次于食品煙酒、居住剛需的最大支出項(xiàng)目，汽車保有量近年持續(xù)攀升。據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，全國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量達(dá)3.10億輛，其中汽車2.17億輛；機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)诉_(dá)3.85億人，其中汽車駕駛?cè)?.42億人。
雖然人民汽車消費(fèi)需求旺盛，但汽車相對(duì)其他生活消費(fèi)品，價(jià)值較高，全款購(gòu)車給普通家庭帶來較大經(jīng)濟(jì)壓力。目前市場(chǎng)上提供汽車貸款分期的資金方主要是銀行、汽車金融公司及第三方資金借貸機(jī)構(gòu)（如P2P網(wǎng)貸平臺(tái)）。
銀行的資金成本較低，但銀行汽車貸款貸款對(duì)象門檻較高、手續(xù)繁瑣而審核期限長(zhǎng)，客戶體驗(yàn)較差；汽車金融公司業(yè)務(wù)開展實(shí)行牌照制，取得許可證的公司相對(duì)不多，且其主營(yíng)業(yè)務(wù)為庫存融資及零售貸款，貸款服務(wù)對(duì)象主要是汽車金融公司背后的汽車集團(tuán)客戶，服務(wù)客體有限；第三方資金借貸機(jī)構(gòu)（如P2P網(wǎng)貸平臺(tái)）產(chǎn)品類型多樣，審核流程相對(duì)簡(jiǎn)便，客戶體驗(yàn)較好，雖市場(chǎng)占有率和影響力較小，但增速較快。
2017年國(guó)家監(jiān)管更加嚴(yán)厲，發(fā)出了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)要求。銀監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)均加強(qiáng)了金融管控，也是頻頻對(duì)各大機(jī)構(gòu)及金融公司開出了天價(jià)的罰單。
2017年12月，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組頒布《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，標(biāo)志著2018年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)正式進(jìn)入備案元年，涉及車貸業(yè)務(wù)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)目前發(fā)展概況以及合規(guī)進(jìn)展，也備受關(guān)注。
具體到車貸行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示2018年的汽車金融市場(chǎng)的行業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.85萬億元。
而車貸行業(yè)投資期限短、參考收益率較高的特點(diǎn)吸引了很多投資人。另一方面，車貸抵押率高，且大多數(shù)平臺(tái)提供汽車抵押業(yè)務(wù)，對(duì)借款人也非常有吸引力。至此大大小小的公司聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)設(shè)立了O2O的汽車網(wǎng)貸平臺(tái)，同時(shí)以私有車抵押出售的P2P模式開始盛行，據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年底涉及車貸的P2P平臺(tái)的鼎盛時(shí)期達(dá)到了945家，而2016年甚至達(dá)到了1700多家。
今年5月，不斷傳出的壞消息令P2P車貸行業(yè)人心惶惶。
先是運(yùn)營(yíng)了4年多、以車抵貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)沃時(shí)貸宣布“停止線上運(yùn)營(yíng)”；緊接著，沃時(shí)貸的同行——泓源資本也發(fā)布清盤公告，宣稱從當(dāng)日起停止線上運(yùn)營(yíng)，不再發(fā)布借款標(biāo)的。
沃時(shí)貸上線于2013年11月，注冊(cè)資本3750萬元，以車抵貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)。平臺(tái)曾于2016年9月獲得創(chuàng)業(yè)板上市公司神州泰岳（股票代碼：300002）旗下基金4000萬元的B輪融資，對(duì)方占股20%。
在清算之前，沃時(shí)貸的線上總交易額達(dá)到了21.84億元。在零壹智庫發(fā)布的《3月P2P車貸50強(qiáng)》榜單中，沃時(shí)貸以當(dāng)月0.44億元的交易規(guī)模位列榜單第48名。
有知名股東加持、交易量排名行業(yè)前50的沃時(shí)代清盤令從業(yè)者噓唏。
實(shí)際上，從去年底至今，整個(gè)P2P車貸都在經(jīng)歷大洗牌。進(jìn)入2018年，P2P車貸月度交易規(guī)模環(huán)比有所下滑，但整個(gè)市場(chǎng)在向頭部公司集中。
“現(xiàn)在從我們了解的情況看，的確很多公司在關(guān)門，業(yè)務(wù)向頭部公司逐漸集中”，P2P車貸平臺(tái)人人聚財(cái)CEO許建文稱，任何一個(gè)行業(yè)都有一個(gè)從藍(lán)海到紅海，再?gòu)募t海到少數(shù)寡頭勝出的過程，P2P車貸的洗牌是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。
P2P車貸倒閉潮
車貸包括車輛抵押貸款、質(zhì)押貸款、車輛消費(fèi)貸款、車輛融資租賃、車商貸業(yè)務(wù)等多種類型。從風(fēng)控角度來看，P2P車貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式主要是車輛抵/質(zhì)押貸款；2017年，抵押/質(zhì)押型車貸交易額達(dá)2093億元，約占84.5%。
截至2018年3月底，涉及車貸業(yè)務(wù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有384家，其中廣東地區(qū)涉及車貸業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量73家，占總車貸平臺(tái)數(shù)量的19.01%；其次北京55家平臺(tái)，占比14.32%；其他地區(qū)涉及車貸平臺(tái)為184家，表明雖然車貸業(yè)務(wù)成交量集中度較高，但中小平臺(tái)的地區(qū)分布較為廣泛。
2018年3月P2P網(wǎng)貸行業(yè)車貸業(yè)務(wù)成交量的地區(qū)分布，浙江車貸業(yè)務(wù)成交量最大，高達(dá)100.27億元，其中微貸網(wǎng)61.03億元位居首位，占浙江車貸業(yè)務(wù)總成交的60.87%；其次是廣東車貸業(yè)務(wù)成交量39.66億元，位居第二位，該地區(qū)車貸業(yè)務(wù)成交量最大的平臺(tái)是投哪網(wǎng)，3月成交量為7.18億元，占比18.10%。
根據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心所做的上海、廣東地區(qū)的合規(guī)進(jìn)展報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，車貸平臺(tái)的合規(guī)均值高于該地區(qū)行業(yè)合規(guī)均值，這主要由于車貸業(yè)務(wù)本身特性是借款金額相對(duì)較小，平臺(tái)限額情況基本合規(guī)，業(yè)務(wù)及產(chǎn)品違規(guī)也較少，扣分點(diǎn)主要在于銀行存管、信息披露等指標(biāo)。值得注意的是，地區(qū)之間由于合規(guī)指標(biāo)權(quán)重的不同，不具備可比性。
車貸業(yè)務(wù)最大特點(diǎn)是小額分散，并有實(shí)物抵押或質(zhì)押，一直備受出借人的青睞，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也充分參與，車貸平臺(tái)的合規(guī)進(jìn)展情況也是投資人密切關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，車貸市場(chǎng)中84%的交易額為抵押質(zhì)押，而抵押質(zhì)押卻出現(xiàn)了很多漏洞，比如多次抵押，多人搶車，騙貸騙車等問題，而這些問題對(duì)于P2P車貸平臺(tái)來說卻是致命的，其直接結(jié)果就是導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)上出現(xiàn)壞賬，現(xiàn)金流斷裂。有從業(yè)企業(yè)也表示了相同的觀點(diǎn)：關(guān)閉業(yè)務(wù)的原因歸結(jié)為逾期和壞賬率增加、交易額減少、線下收益減少以及因?yàn)閭浒秆舆t而導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)成本無法預(yù)估。
隨著一個(gè)個(gè)車貸P2P網(wǎng)站倒閉或宣布關(guān)閉業(yè)務(wù)，車貸P2P的現(xiàn)狀及問題也被一一揭示，其中主要面臨的問題是部分車輛為二次抵押、某些人存在騙車騙貸現(xiàn)象，而P2P企業(yè)背后資金成本的高低，決定了公司的資金流以及盈利水平，二手車市場(chǎng)混亂以及P2P車貸平臺(tái)的創(chuàng)新和新的盈利模式受到了現(xiàn)有模式的限制。
P2P車貸平臺(tái)消失背后發(fā)生了什么？
在停止運(yùn)營(yíng)的公告上，沃時(shí)貸把清算的原因歸結(jié)為逾期和壞賬率增加、交易額減少、線下收益減少以及因?yàn)閭浒秆舆t而導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)成本無法預(yù)估；沃時(shí)貸認(rèn)為，平臺(tái)之所以出現(xiàn)以上三種情況，主要是因?yàn)楸O(jiān)管政策，其中包括不準(zhǔn)暴力催收和借款利息不得超過24%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，沃時(shí)貸的清算是P2P車貸平臺(tái)在行業(yè)洗牌過程中被洗出局的一個(gè)縮影，監(jiān)管只是出局的客觀原因，主要還是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，平臺(tái)此前為了獲客，降低借款門檻，“輕貸前重貸后”，導(dǎo)致平臺(tái)逾期和壞賬率不斷攀升，最后活下去，不得不清算。
車貸一度被眾多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)視為藍(lán)海。2016年8月，國(guó)家《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，同一自然人在同一平臺(tái)借款余額的上限是不超過20萬元人民幣，同一法人或其他組織的借款上限是100萬元。這導(dǎo)致很多P2P平臺(tái)開始找新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。
基于這一要求，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開始從大額資產(chǎn)向小額資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，其中車貸資產(chǎn)由于借款額度低，周期靈活、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、價(jià)格透明易變現(xiàn)等優(yōu)點(diǎn)，成為眾多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要的資產(chǎn)轉(zhuǎn)型方向。很多人認(rèn)為，車貸模式模式看起來門檻低、易復(fù)制，所以傾巢而入。
2016年底，大約有1000家左右的P2P平臺(tái)涉足車貸業(yè)務(wù)，至2017年巔峰時(shí)期， 這個(gè)數(shù)量飆升至1700多家。
為了迅速爭(zhēng)奪市場(chǎng)，大的車抵貸平臺(tái)開啟加盟模式，“一下子能在一個(gè)城市開五六個(gè)甚至十多個(gè)門店”，易鑫車貸、微貸網(wǎng)都曾試水加盟模式，借助加盟商“跑馬圈地”。
“整個(gè)賽道頓時(shí)變得擁堵，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。”許建文說，為了獲得生存空間，一些車貸平臺(tái)開始打價(jià)格戰(zhàn)和放松風(fēng)控，一些平臺(tái)為了吸引投資用戶，給出更高的年化利率，從資產(chǎn)端來說，一些平臺(tái)放寬了貸款標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致平臺(tái)的利潤(rùn)空間大幅下滑，壞賬率迅速拉升。
這種放松風(fēng)控的做法在業(yè)內(nèi)稱為”輕貸前重貸后”，即貸前放松客戶要求，貸后嚴(yán)重依賴暴力催收才可能把錢催回來。
甚至一些P2P平臺(tái)出現(xiàn)了“只看車不看人”的情況，導(dǎo)致一些二押車，三押車流入市場(chǎng)。車貸領(lǐng)域的“二押”，“三押”是指將已作為抵押物的車輛，第二次甚至第三次作為抵押物進(jìn)行抵押，從而獲取貸款的行為。
“有一些區(qū)域的P2P車貸公司做這個(gè)事情（二押、三押），其實(shí)是對(duì)他們的貸后能力的自信。二押、三押其實(shí)只是作為他們放貸業(yè)務(wù)的一個(gè)借款標(biāo)的來進(jìn)行呈現(xiàn)，而不是本質(zhì)的風(fēng)控，最終他們實(shí)際的風(fēng)控手段還是貸后的催收手段。”險(xiǎn)峰長(zhǎng)青的投資人李哲說。
各地爆發(fā)的重復(fù)抵押導(dǎo)致的惡性搶車事件，以及貸后的暴力催收行為逐步引發(fā)監(jiān)管的關(guān)注。
今年初，全國(guó)范圍內(nèi)開展的掃黑除惡專項(xiàng)行動(dòng)，也對(duì)車貸平臺(tái)催收起到了規(guī)范作用，地方經(jīng)偵部門針對(duì)借貸領(lǐng)域把套路貸、校園貸、車輛重復(fù)抵押貸款、暴力催收等當(dāng)成了打擊重點(diǎn)。今年3月和5月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)等四部委分別發(fā)布相關(guān)政策，嚴(yán)禁暴力催收。
除了暴力催收，監(jiān)管給P2P車貸的另一重拳是——嚴(yán)禁民間借款利息超過24%。以沃時(shí)貸為例，其提供給投資人的收益率普遍維持在12%-17%，高于行業(yè)9.1%的水平。在資產(chǎn)端利息上限24%的情況下，資金端年化利率同樣高位運(yùn)行的話，平臺(tái)的利潤(rùn)空間自然就被壓縮。
在許建文看來，監(jiān)管嚴(yán)禁催收和24%利息上限只是一定程度上要求規(guī)范化，它會(huì)導(dǎo)致一些平臺(tái)壞賬增加，風(fēng)險(xiǎn)提高，但這不是那些P2P車貸平臺(tái)出局的根本原因。“終極原因還是其綜合運(yùn)營(yíng)能力低下，導(dǎo)致總體成本更高，收益更低，監(jiān)管進(jìn)一步加深了這個(gè)現(xiàn)狀。”他說。
向頭部集中
面對(duì)行業(yè)洗牌，P2P車貸平臺(tái)微貸網(wǎng)CEO姚宏不久前在一次公開演講中呼吁“大家都要堅(jiān)定信心”，他說，“一方面全國(guó)有近2億多車主，每年有2000萬新車主加入這個(gè)市場(chǎng)；另一方面中國(guó)還有差不多1億的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶。P2P車貸作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充和完善，客戶是有需求的，我們的服務(wù)是有價(jià)值的。只要按照國(guó)家的法律法規(guī)去做，車貸平臺(tái)是完全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”
微貸網(wǎng)于2011年上線運(yùn)營(yíng)。根據(jù)零壹智庫發(fā)布的“2018年4月P2P車貸交易額TOP50”榜單，前三名分別是微貸網(wǎng)、陸金服和有利網(wǎng)，他們的車貸交易額分別達(dá)43.06億元、15.66億元和7.15億元，三家交易額占到了榜單交易總額的50%。
今年4月，微貸網(wǎng)剛剛完成4億美元的Pre-IPO融資；陸金服是陸金所旗下的網(wǎng)貸平臺(tái)；有利網(wǎng)早在2015年7月就獲得了高瓴資本4600萬的C輪投資。
顯然，P2P車貸行業(yè)的交易量正在向頭部玩家集中，頭部公司的品牌優(yōu)勢(shì)也越來越明顯。
“這是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)特別顯著的行業(yè)，放貸體量越大，上游就越容易接到大的資金端，特別是銀行系和金融機(jī)構(gòu)的資金，資金成本也會(huì)隨之降低；資金成本低，就有更大的利潤(rùn)空間，更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，加之資本的投入，公司就會(huì)有更多的錢去運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張；放貸數(shù)據(jù)的積累，會(huì)讓風(fēng)控模型不斷修正和升級(jí)；公司也會(huì)吸引到更多優(yōu)秀的人才加入，最終強(qiáng)者愈強(qiáng)”，險(xiǎn)峰長(zhǎng)青的投資人李哲說，在這個(gè)過程中，最大的挑戰(zhàn)就是管理和運(yùn)營(yíng)規(guī)模和難度的提升。
風(fēng)險(xiǎn)與出路
在強(qiáng)監(jiān)管和激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整個(gè)車貸行業(yè)有兩個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)：除了抵押車可能是二抵，三抵產(chǎn)生的逾期和壞賬之外，車輛評(píng)估也是一大風(fēng)險(xiǎn)。
“目前，整個(gè)行業(yè)從業(yè)人員的整體道德水平不高，并不像其他金融行業(yè)有從業(yè)資格認(rèn)證。”許文建說， 就風(fēng)險(xiǎn)管控上來說，道德風(fēng)險(xiǎn)是四大風(fēng)險(xiǎn)之一。“能生存下來的企業(yè)，還需要預(yù)防其他三大風(fēng)險(xiǎn)：欺詐風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。只有管控好這四大風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)才能在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中存活。”
從投資人李哲的角度看，他認(rèn)為，整個(gè)車貸行業(yè)還有很多機(jī)會(huì)。“車貸是一個(gè)上升空間還比較大的市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)相對(duì)比較分散，還有很大的整合空間，而且這個(gè)領(lǐng)域還沒有絕對(duì)的獨(dú)角獸。”他說。
據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，2017年，P2P車貸總成交量為2639.43億元；有人認(rèn)為，P2P車貸是一個(gè)小市場(chǎng)。
不過，放眼整個(gè)汽車金融，還有廣闊的市場(chǎng)空間。羅蘭貝格與建元資本發(fā)布的《2017中國(guó)汽車金融報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)中國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模將保持25.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，到2020年，整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2萬億元，一路呈現(xiàn)井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)。
為尋求出路，頭部P2P車貸平臺(tái)正紛紛向車抵貸以外的汽車金融轉(zhuǎn)型。
以行業(yè)NO.1微貸網(wǎng)為例，今年完成新一輪融資后，它計(jì)劃將資金用于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)基因的培植，提升IT技術(shù)水平、建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系等。微貸網(wǎng)副總裁汪鵬飛不久前透露，微貸網(wǎng)將放眼到汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個(gè)環(huán)節(jié)中去。
圖騰貸則在2018年正式轉(zhuǎn)型汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，將以租代購(gòu)作為目前主要業(yè)務(wù)模式，在網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)車貸業(yè)務(wù)成交量TOP 50》中，圖騰貸位居第十位名。
以租代購(gòu)成為當(dāng)下火熱的汽車消費(fèi)方式。從去年開始，主打“以租代購(gòu)”模式的彈個(gè)車和毛豆新車網(wǎng)激烈對(duì)壘。
“一些P2P理財(cái)平臺(tái)想轉(zhuǎn)型汽車金融也并不是那么容易”李哲認(rèn)為，因?yàn)槠嚱鹑谫Y產(chǎn)的期限都比較長(zhǎng)，一般為12~36個(gè)月，所以之前理財(cái)平臺(tái)的做法是把長(zhǎng)標(biāo)的汽車金融資產(chǎn)拆成幾個(gè)短期標(biāo)，但自從國(guó)家開始金融“去杠桿”后，已經(jīng)禁止理財(cái)端期限錯(cuò)配。“但如果是12個(gè)月以上的投資期限，其實(shí)對(duì)投資者的吸引力并沒有那么大”，李哲說，“實(shí)際上，頭部的汽車金融公司很少自己做理財(cái)端，基本都是接銀行、金融機(jī)構(gòu)、互金平臺(tái)等的大體量資金，他們需要把更多的精力放在業(yè)務(wù)拓展上。”
“以租代購(gòu)是一個(gè)好生意，但它不是隨隨便便都能做的，這個(gè)市場(chǎng)需要場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)、資金成本的優(yōu)勢(shì)，也需要團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，不具備一定優(yōu)勢(shì)的話，做這個(gè)業(yè)務(wù)也不一定能掙到錢”，許建文說，短期內(nèi)人人聚財(cái)不會(huì)去做這些業(yè)務(wù)，還是會(huì)專注于把原有業(yè)務(wù)的規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力打造出來。
另外一些P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型成融資租賃的發(fā)展模式，當(dāng)前大城市交通擁堵問題嚴(yán)重，地方政府加強(qiáng)公共交通的布局，短時(shí)租車出行也在大中城市流行起來。
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