軌交裝備月報(bào)：上半年鐵路投資同比增長(zhǎng)5.5% 鐵路具身智能機(jī)器人迎催化

本報(bào)告導(dǎo)讀：

鐵路行業(yè)上半年資本開(kāi)支維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，裝備類(lèi)公司持續(xù)受益。同時(shí)，我們看到中國(guó)鐵設(shè)自主研發(fā)的具身智能機(jī)器人公開(kāi)亮相，鐵路領(lǐng)域有望迎來(lái)“機(jī)器替人”催化，建議關(guān)注在鐵路巡檢機(jī)器人領(lǐng)域有布局的公司。

投資要點(diǎn)：

投資建議：軌 交建設(shè)投資維持高景氣，同時(shí)老舊內(nèi)燃機(jī)車(chē)淘汰更新政策持續(xù)推進(jìn)，我們推薦中國(guó)中車(chē)、中國(guó)通號(hào)、時(shí)代電氣。同時(shí)，鐵路具備較大的機(jī)器替人需求，近期產(chǎn)業(yè)端有所催化，建議關(guān)注在鐵路巡檢機(jī)器人領(lǐng)域有所布局的公司，相關(guān)標(biāo)的祥和實(shí)業(yè)。

軌交基本面數(shù)據(jù)更新：上半年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%；鐵路客運(yùn)持續(xù)創(chuàng)新高。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵路行業(yè)資本開(kāi)支增速穩(wěn)健，客貨運(yùn)需求景氣向好，而且中國(guó)鐵路微信公眾號(hào)披露“加快推進(jìn)鐵路規(guī)劃建設(shè)，確保高質(zhì)量完成鐵路“十四五”規(guī)劃各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，為服務(wù)全方位擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好作出積極貢獻(xiàn)”，我們認(rèn)為全年鐵路行業(yè)投資額將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，支撐軌交裝備類(lèi)采購(gòu)支出。鐵路建設(shè)方面，2025 年上半年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3559 億元，同比增長(zhǎng)5.5%，累計(jì)投產(chǎn)新線(xiàn)301 公里；單5月份鐵路固定資產(chǎn)投資約474 億元，同比增長(zhǎng)8.7%。鐵路客運(yùn)方面，根據(jù)中國(guó)鐵路微信公眾號(hào)，7 月1 日至8 月31 日暑運(yùn)期間，全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客9.53 億人次，同比增長(zhǎng)5.8%，日均發(fā)送旅客1537 萬(wàn)人次。

鐵路機(jī)器人：鐵路專(zhuān)業(yè)機(jī)器人典型應(yīng)用成果介紹發(fā)布，中國(guó)鐵設(shè)自研具身智能機(jī)器人成功亮相。鐵路點(diǎn)多線(xiàn)長(zhǎng)，沿線(xiàn)工作環(huán)境十分艱苦，生產(chǎn)場(chǎng)景安全風(fēng)險(xiǎn)大，各類(lèi)作業(yè)勞動(dòng)強(qiáng)度高，存在較大的機(jī)器替人空間。根據(jù)中國(guó)鐵路微信公眾號(hào)，6 月17 日，鐵路專(zhuān)業(yè)應(yīng)用機(jī)器人高層論壇成功召開(kāi)，要求應(yīng)用機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、機(jī)械手臂等智能裝備，推動(dòng)鐵路生產(chǎn)作業(yè)減勞降本增效。根據(jù)中國(guó)鐵設(shè)微信公眾號(hào)，6 月中國(guó)鐵設(shè)自主研發(fā)的具身智能四足機(jī)器人成功亮相，該機(jī)器人具備多模態(tài)具身感知、自主導(dǎo)航與避障，智能分析與診斷以及自主操作與自適應(yīng)學(xué)習(xí)能力，有望成為鐵路智能運(yùn)維整體解決方案的重要組成部分。

重點(diǎn)公司更新：中國(guó)中車(chē)發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)?cè)鏊偻仍鲩L(zhǎng)60%-80%。根據(jù)中國(guó)中車(chē)《2025 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》，25H1 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.22-75.62 億元，同比增長(zhǎng)60%-80%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)62.16-70.56 億元，同比增長(zhǎng)85%-110%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系產(chǎn)品銷(xiāo)量較上年同期有所增長(zhǎng)所致，我們判斷動(dòng)車(chē)組、城軌車(chē)輛、鐵路機(jī)車(chē)均有一定貢獻(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路固定資產(chǎn)投資放緩；具身智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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