鋰電池行業(yè)月報(bào)：銷量恢復(fù)增長(zhǎng) 短期適度關(guān)注

投資要點(diǎn)：

3 月鋰電池板塊指數(shù)走勢(shì)弱于滬深300 指數(shù)。2024 年3 月，鋰電池指數(shù)下跌0.05%，新能源汽車(chē)指數(shù)上漲3.90%，而同期滬深300指數(shù)下跌0.01%，鋰電池指數(shù)走勢(shì)弱于滬深300 指數(shù)。

3 月我國(guó)新能源汽車(chē)銷售恢復(fù)增長(zhǎng)。2024 年3 月，我國(guó)新能源汽車(chē)銷售83.30 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.28%，環(huán)比增長(zhǎng)85.12%，3 月月度銷量占比32.78%，主要系新能源整車(chē)總體降價(jià)。2024 年2 月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)18.0GWh，同比下降17.94%，其中三元材料占比37.78%；寧德時(shí)代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機(jī)位居前三。

上游原材料價(jià)格短期總體上漲。截止2024 年4 月10 日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為11.35 萬(wàn)元/噸，較2024 年3 月初上漲14.07%；氫氧化鋰價(jià)格為10.13 萬(wàn)元/噸，較3 月初上漲8.00%，預(yù)計(jì)二者價(jià)格短期震蕩為主但長(zhǎng)期仍承壓。電解鈷價(jià)格22.60 萬(wàn)元/噸，較3 月初上漲2.03%，短期預(yù)計(jì)震蕩為主；鈷酸鋰價(jià)格17.50 萬(wàn)元/噸，較3月上漲1.16%；三元523 正極材料價(jià)格13.10 萬(wàn)元/噸，較3 月初價(jià)格持平；磷酸鐵鋰價(jià)格4.39 萬(wàn)元/噸，較3 月初上漲5.53%，長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將承壓。六氟磷酸鋰價(jià)格為7.20 萬(wàn)元/噸，較3 月初上漲12.50%，短期震蕩為主；電解液為2.13 萬(wàn)元/噸，較3 月初上漲1.43%，短期預(yù)計(jì)總體震蕩為主。

維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。截止2024 年4 月10 日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為18.75 倍和28.44 倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。3 月鋰電池板塊走勢(shì)弱于滬深300 指數(shù)，主要系板塊個(gè)股相繼公布年度報(bào)告，部分細(xì)分領(lǐng)域及相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)大幅下滑。結(jié)合國(guó)內(nèi)外行業(yè)動(dòng)態(tài)、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格走勢(shì)、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，短期重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注上游原材料價(jià)格走勢(shì)和月度銷量?？紤]行業(yè)相關(guān)政策表述、原材料價(jià)格走勢(shì)、目前市場(chǎng)估值水平及行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期，短期建議適度關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)，同時(shí)密切關(guān)注指數(shù)走勢(shì)及市場(chǎng)風(fēng)格。中長(zhǎng)期而言，國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)預(yù)計(jì)個(gè)股業(yè)績(jī)和走勢(shì)也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點(diǎn)圍繞細(xì)分領(lǐng)域龍頭布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車(chē)銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；鹽湖提鋰進(jìn)展超預(yù)期；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中原證券股份有限公司 研究員：牟國(guó)洪