疫苗行業(yè)點(diǎn)評(píng)：23年帶狀皰疹和RSV疫苗海外銷(xiāo)售亮眼 關(guān)注成人疫苗市場(chǎng)

本期投資提示：

2023 年GSK 帶狀皰疹疫苗銷(xiāo)售額達(dá)34.5 億英鎊，今年2 月在國(guó)內(nèi)申報(bào)新適應(yīng)癥。根據(jù)GSK 年報(bào)披露，公司的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix 在2023 年銷(xiāo)售額達(dá)到34.5 億英鎊，同比增速17%，并表示該產(chǎn)品銷(xiāo)售峰值有望超過(guò)40 億英鎊。2024 年2 月3 日，根據(jù)CDE網(wǎng)站顯示，Shingrix 在國(guó)內(nèi)申報(bào)新適應(yīng)癥，針對(duì)18 歲以上免疫缺陷或免疫抑制人群。

2023 年GSK 和輝瑞RSV 疫苗分別實(shí)現(xiàn)12.4 億英鎊和8.9 億美元銷(xiāo)售額，GSK 正在推進(jìn)50-59 歲的適應(yīng)癥拓展。2023 年5 月FDA 批準(zhǔn)GSK 的Arexvy 和輝瑞的Abrysvo 兩款RSV 疫苗上市，上市首年表現(xiàn)優(yōu)異，根據(jù)GSK 和輝瑞年報(bào)披露，23 年GSK 和輝瑞RSV疫苗分別實(shí)現(xiàn)12.4 億英鎊和8.9 億美元銷(xiāo)售額。2024 年2 月，GSK 宣布Arexvy 優(yōu)先審查申請(qǐng)獲FDA 受理，將Arexvy 的適應(yīng)癥擴(kuò)大到50-59 歲RSV 疾病風(fēng)險(xiǎn)較高的成年人。

我國(guó)帶狀皰疹疫苗競(jìng)爭(zhēng)格局良好。我國(guó)目前僅有兩款帶狀皰疹疫苗獲批上市，分別為GSK的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix 以及百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗感維。2023 年8 月，GSK 公布在國(guó)內(nèi)上市后IV 期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，Shingrix 對(duì)國(guó)內(nèi)50 歲及以上成人具有100%保護(hù)效力。智飛生物于23 年10 月獲得Shingrix 在國(guó)內(nèi)的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，2024-2026年最低年度采購(gòu)金額總和高達(dá)206 億元。百克生物的感維于2023 年1 月獲批上市，具有安全性更好、可及性更強(qiáng)、適用年齡段更廣等優(yōu)勢(shì)，根據(jù)公司23 年業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)計(jì)感維全年銷(xiāo)量突破60 萬(wàn)支。我國(guó)帶狀皰疹疫苗目前滲透率較低，仍有較大成長(zhǎng)空間。

我國(guó)RSV 疫苗市場(chǎng)亟待開(kāi)拓。我國(guó)目前還沒(méi)有RSV 疫苗上市，2023 年6 月，GSK 的RSV疫苗Arexvy 在國(guó)內(nèi)獲批臨床，根據(jù)智飛生物與GSK 的經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，雙方將共同推進(jìn)Arexvy在中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化。此外，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)也在加速布局RSV 疫苗。

投資分析意見(jiàn)：隨著國(guó)內(nèi)老齡化加劇，成人疫苗關(guān)注度提升，參考海外銷(xiāo)售情況，我們認(rèn)為帶狀皰疹疫苗和RSV 疫苗均為重磅大單品，市場(chǎng)空間較大。因此建議關(guān)注擁有相關(guān)產(chǎn)品或管線的公司，如智飛生物、百克生物、綠竹生物、三葉草生物等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫苗產(chǎn)品臨床進(jìn)度不及預(yù)期或研發(fā)失敗；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司 研究員：凌靜怡