2020年國有整車上市公司分析：中國重汽及一汽解放業(yè)績預(yù)計(jì)會高增長 [圖]

    一、主營構(gòu)成及主要風(fēng)險與措施

    整車作為一個重工業(yè)產(chǎn)業(yè)，總的來說一家整車上市公司，尤其是國有控股的，一年的產(chǎn)值都比較大。一汽解放2020年的總營收超過了1000億，剩下3個公司的總營收也有幾百億。不過這些公司的毛利率都不算高，中國重汽和一汽解放都沒超過10%，最高的是江鈴汽車，毛利率為16.85%。

2020年整車行業(yè)國有公司主營構(gòu)成分析

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    如今整個汽車產(chǎn)業(yè)增速放緩，在加上最近的新冠疫情，給這些汽車類公司帶來了不少風(fēng)險，戰(zhàn)勝這些風(fēng)險少不了有用的措施。

    1. 在節(jié)能減排等方面進(jìn)行深入研究，保證產(chǎn)品排放達(dá)標(biāo)，保障公司依法、合規(guī)經(jīng)營；加快關(guān)鍵柴油機(jī)系列產(chǎn)品開發(fā)及投放，滿足法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，同時提升競爭力；強(qiáng)化產(chǎn)品驗(yàn)證，改善不足之處；持續(xù)開展降成本活動，保障利潤水平。

    2. 加快新營銷布局進(jìn)程，加大線上促銷、服務(wù)力度，強(qiáng)化用戶觸點(diǎn)，力爭將市場影響控制到最低。通過強(qiáng)化汽車金融及其它后市場服務(wù)，強(qiáng)化用戶購車、使用全過程服務(wù)體驗(yàn)。

    3. 強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新力度，加速產(chǎn)品換代和新品導(dǎo)入，提升產(chǎn)品競爭力。著力提升組織效率，加快改革步伐，大力推進(jìn)組織機(jī)制變革，充分激發(fā)人員活力與組織效率、流程效率，提升運(yùn)行效率，加速公司第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略推進(jìn)落地。

    4. 優(yōu)化生產(chǎn)組織方式確保生產(chǎn)運(yùn)行正常；強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之間的合作、分享、共生關(guān)系，適時增加風(fēng)險部件的儲備。

國有整車公司主要風(fēng)險圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及投資趨勢分析報告》

    二、主要財務(wù)指標(biāo)

    2020年，中國重汽數(shù)值上升是由于集團(tuán)銷售規(guī)模增加；長安汽車的上升歸咎于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”較上年顯著增加；江鈴汽車是由于收入上漲，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加。而一汽解放的下降則是由于銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金減少和購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金增加及債務(wù)轉(zhuǎn)出。

2016-2020年公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年，中國重汽數(shù)值的下降是由于集團(tuán)積極優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償還借款。而一汽解放的上升是由于本年度取得短期借款收到的現(xiàn)金增加；長安汽車是由于“吸收投資所收到的現(xiàn)金”及“借款所收到的現(xiàn)金”較上年大幅增加；江鈴汽車是由于銀行短期借款業(yè)務(wù)增加。

2016-2020年公司籌資活動現(xiàn)金流凈額圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    根據(jù)員工內(nèi)退方案以及退休人員福利待遇方案，內(nèi)退福利及離職后福利大幅上漲。本年為更好滿足市場需求，加大了研發(fā)費(fèi)的投入。集團(tuán)本年借款規(guī)模下降導(dǎo)致利息支出減少。另外本年度本集團(tuán)購置了一些長期資產(chǎn)。

2019-2020年中國重汽重要變動財務(wù)指標(biāo)圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營業(yè)成本。取得短期借款收到的現(xiàn)金增加，償還短期借款支付的現(xiàn)金減少。利息收入增加。銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金減少和購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金增加。

2019-2020年一汽解放重要變動財務(wù)指標(biāo)圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增加，投資活動現(xiàn)金凈流量增加，籌資活動現(xiàn)金凈流量增加。應(yīng)對春節(jié)前銷售旺季，提前增加了庫存儲備。計(jì)提新能源積分及職工薪酬增加。“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”較上年大幅增加；以及“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”及“投資所支付的現(xiàn)金”較上年大幅減少。本年度合并范圍變化導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，原合并范圍內(nèi)應(yīng)收款項(xiàng)轉(zhuǎn)為合并范圍外應(yīng)收款項(xiàng)。在建工程減少的一部分已經(jīng)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。本年新增專項(xiàng)長期借款。公司疫情期間向金融機(jī)構(gòu)取得專項(xiàng)短期貸款，以應(yīng)對不確定性風(fēng)險。

2019-2020年長安汽車重要變動財務(wù)指標(biāo)圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加導(dǎo)致現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額變大。購買了結(jié)構(gòu)性存款使投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少。

2019-2020年江鈴汽車重要變動財務(wù)指標(biāo)圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理