2019年上半年全球黃金行業(yè)市場供需及未來黃金價格走勢分析[圖]

    一、黃金供需穩(wěn)步增長

    黃金需求具有多樣性，包括了黃金首飾、工業(yè)原料、投資以及儲備資產(chǎn)需求。盡管受經(jīng)濟(jì)增長以及黃金價格變動影響，全球黃金需求有所波動，但2010年以來，均保持在4000噸以上規(guī)模，2010~2018年消費(fèi)的復(fù)合增速為0.78%，并于2018年達(dá)到4345噸。

    分領(lǐng)域看，全球黃金需求中黃金首飾和投資需求占比最高，其中前者在2018年約占51%，后者約占黃金需求的27%，工業(yè)及其他領(lǐng)域需求占比較小。按區(qū)域看，中國和印度是全球第一、第二大消費(fèi)市場，二者市場份額約40%，其他比較重要的消費(fèi)地區(qū)包括北美、歐洲和中東。

全球黃金需求（噸）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國黃金行業(yè)市場競爭格局及行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測報告》

全球黃金需求構(gòu)成

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中國黃金需求（噸）

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中國黃金需求構(gòu)成

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    未開采的黃金資源方面，截止2018年，全球探明的黃金儲量約為5.4萬噸，且分布較為分散，其中澳大利亞、南非和俄羅斯位居前三位，在全球黃金儲量的占比分別為18%、11%和10%，其他國家的儲量大多低于5%，而中國在全球黃金儲量占比僅3.7%。礦產(chǎn)金產(chǎn)量區(qū)域分布和資源有所差異，總體集中度不高，其中中國、澳大利亞、俄羅斯、美國是全球前四大黃金生產(chǎn)國，占比分別為12.3%、9.5%、9.0%和6.4%，其他國家大多在5%以下。

全球黃金儲量的分布

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全球礦產(chǎn)金產(chǎn)量分布

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    全球黃金的每年供給包括了新開采的礦產(chǎn)金和回收金以及生產(chǎn)者對沖，其中礦產(chǎn)金和回收金是主要的供給來源，2018年占比分別約為74%和26%，而生產(chǎn)者對沖對供給影響很小，2010年以來，在供給占比大多不到1%。

    總體上，黃金供給增長較為緩慢，2010~2018年供給復(fù)合增速為0.95%，并于2018年達(dá)到4490噸。分來源看，礦產(chǎn)金供給整體保持穩(wěn)步增長，2010~2018年供給復(fù)合增速為2.7%；回收金供給和價格則有一定關(guān)系，2010~2012年黃金價格上漲，黃金持有者賣出套現(xiàn)，導(dǎo)致2010~2012年回收金供給增加，而2013年之后，黃金價格較為弱勢，回收金的供給回落趨于穩(wěn)定，維持在1100~1200噸。

全球黃金供給情況（噸）

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    二、未來黃金價格有望逐步走高

    目前美國及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和上世紀(jì)90年代末到本世紀(jì)初的情況較為相似，處于經(jīng)濟(jì)增長及貨幣政策轉(zhuǎn)檔期。目前全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性增加，各國央行開始調(diào)整貨幣政策，風(fēng)向標(biāo)的美聯(lián)儲2019年8月1日實施了近十年的首次降息。全球范圍內(nèi)，2019年以來，超過20個國家降息。根據(jù)黃金歷史價格周期規(guī)律，經(jīng)濟(jì)增長壓力增加以及貨幣政策調(diào)整，有利于黃金價格走高，判斷未來黃金價格中樞有望抬升。

    對黃金價格較為敏感的黃金ETF2019年以來黃金持倉量也呈增長態(tài)勢，此外，全球黃金儲備2010年以來持續(xù)增加，反映了對黃金中長期價格趨勢看好。

全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI走勢疲軟

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2019年8月美聯(lián)儲降息（單位：%）

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美國CPI處于較低水平（單位：%）

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美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（千人）

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全球黃金儲備不斷增加（噸）

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主要黃金ETF持倉量變化（噸）

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