2019年中國CRO市場具備超大企業(yè)潛力，未來仍有巨大的可提升空間[圖]

    一、從全球市場份額來看，中國有巨大的上升空間及承接實力

    全球CXO企業(yè)同中國企業(yè)收入差距巨大，國內(nèi)具備誕生超大企業(yè)潛力：全球CRO排名第一的LabCorp2018年收入達到113億美元，而國內(nèi)最大的藥明康德收入僅為14億美元，在全球產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大背景下，國內(nèi)市場具備超大企業(yè)潛力。

    從全球市場份額來看，中國有巨大的上升空間及承接實力：中國擁有工程師紅利，研發(fā)和運營成本遠低于歐美發(fā)達市場，同時也掌握了藥物研發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術，從而引導CRO、CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)。從2017年來看，中國CRO行業(yè)僅占全球CRO行業(yè)18.6%的市場份額，CMO更是僅有7.8%的市場份額，未來仍有巨大的可提升空間。

全球CRO、CMO市場規(guī)模及增速（億美元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國CRO行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景預測報告》

    全球CXO企業(yè)同中國企業(yè)收入差距巨大，國內(nèi)具備誕生超大企業(yè)潛力：全球CRO排名第一的LabCorp2018年收入達到113億美元，而國內(nèi)最大的藥明康德收入僅為14億美元，在全球產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大背景下，國內(nèi)市場具備超大企業(yè)潛力。

    從全球市場份額來看，中國有巨大的上升空間及承接實力：中國擁有工程師紅利，研發(fā)和運營成本遠低于歐美發(fā)達市場，同時也掌握了藥物研發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術，從而引導CRO、CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)。從2017年來看，中國CRO行業(yè)僅占全球CRO行業(yè)18.6%的市場份額，CMO更是僅有7.8%的市場份額，未來仍有巨大的可提升空間。

國內(nèi)CRO、CMO全球市場份額占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四大變化促進國內(nèi)CXO行業(yè)迎來歷史性戰(zhàn)略機遇，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移+政策鼓勵+科創(chuàng)板帶動+創(chuàng)新產(chǎn)品進入到收獲期：（1）全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大背景下，國內(nèi)政策進一步推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展：包括審評審批加速，醫(yī)保談判準入，上市許可人制度、新化藥注冊分類在內(nèi)的一系列創(chuàng)新藥配套政策推動國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由“仿制驅(qū)動”上升至“創(chuàng)新驅(qū)動”，兩辦發(fā)布“國36條”更是將創(chuàng)新上升至國家高度，將對前端的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈服務商帶來國內(nèi)市場新增量。（2）科創(chuàng)板的即將推出，也開拓創(chuàng)新藥融資新渠道：一級市場退出機制更加多樣化，將鼓勵其投資創(chuàng)新藥項目，同時傳統(tǒng)藥企向創(chuàng)新藥企戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的自身代價更低，新藥申報數(shù)量將快速增加，長期有利于行業(yè)發(fā)展。

    對于創(chuàng)新藥服務商來說，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)動力的增強將直接轉(zhuǎn)換為未來市場規(guī)模的增長以及業(yè)績的兌現(xiàn)。推薦重點關注凱萊英、昭衍新藥、藥石科技、藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成，二線如博騰股份、九州藥業(yè)、量子生物等、其他創(chuàng)新藥服務商艾德生物等。

    二、醫(yī)療外包：看好訂單充沛、業(yè)績能見度高的行業(yè)領先者

    國內(nèi)醫(yī)藥外包行業(yè)持續(xù)高景氣：1）2017年中國CRO市場規(guī)模為559億元，2013-2017年復合增速為24.4%；2）2017年中國CMO市場規(guī)模為314億元，2013-2017年復合增速為17.9%。

2012-2021E年國內(nèi)CRO市場規(guī)模及增速

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2012-2021E年國內(nèi)CMO市場規(guī)模及增速

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    三、國內(nèi)醫(yī)藥外包市場中長期驅(qū)動因素如下

    1)政策利好創(chuàng)新，推動醫(yī)藥外包市場擴容。國家近年鼓勵創(chuàng)新，發(fā)布多項文件加速優(yōu)先審評、藥品上市許可持有人制度（MAH）等政策落地，利好醫(yī)藥外包市場擴容。

2015年至今國家鼓勵藥品創(chuàng)新及MAH政策匯總

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    2)低成本優(yōu)勢促進訂單跨境轉(zhuǎn)移，中國有望優(yōu)先獲益。相比西方發(fā)達國家，我國醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)生產(chǎn)上具有明顯成本優(yōu)勢（低約30%-60%），有望促進醫(yī)藥外包訂單跨境轉(zhuǎn)移。

中國醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)具有成本優(yōu)勢

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    3)國內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的崛起。從“metoo”到“mebetter”，再到“best/firstinclass”，我國的醫(yī)藥創(chuàng)新已經(jīng)迎來了嶄新的時代，恒瑞醫(yī)藥、石藥集團、百濟神州等公司通過研發(fā)構(gòu)建了強大的研發(fā)管線，為國內(nèi)外包市場帶來新增量。