2018-2019年中國發(fā)電量、用電量、裝機容量、發(fā)電利用小時數(shù)及電力行業(yè)盈利能力分析[圖]

    一、2018-2019年1-3月全國發(fā)電量及增長情況

    2018年3季度全國發(fā)電量有所增長，2018年4季度全國發(fā)電量下降；2019年3月全國發(fā)電量為5697.9億千瓦時，同比增長5.4%。2019年1-3月全國發(fā)電量為16747.4億千瓦時，同比增長4.2%。

2018-2019年3月全國發(fā)電量及增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018-2019年3月全國發(fā)電量統(tǒng)計數(shù)據(jù)

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    二、分省用電量增速

    從用電量的增速來看， 中部的安徽、湖北、 江西、湖南、 西南的廣西、重慶、 四川、 云南、西部的內(nèi)蒙古， 甘肅等省份高于全國水平。從 2018 年用電增量的分省市場份額來看，占比超過 3%以上的省份排名為山東、內(nèi)蒙古、廣東、浙江、江蘇、廣西、四川、河南、河北、安徽、湖北、福建、山西、遼寧、湖南。

2018 年分省用電量增速

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2018 年分省用電增量占全國增量的比重

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    三、電力行業(yè)盈利能力

    2009 年之前，電力行業(yè)盈利與發(fā)電量增速同向波動，一方面這一階段煤價的波動幅度不大，另一方面， 2002 年以來電力裝機增速與電力需求增速不匹配，導(dǎo)致 2003 年以來的電荒的現(xiàn)象一致延續(xù)至 2008 年。2011 年后電力裝機增速重拾增長，至 2015 年新增電力裝機 1.57億千瓦，達(dá)到歷史峰值， 增幅為 33.54%。

電力行業(yè)利潤率與發(fā)電量增速的關(guān)系

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電力行業(yè)利潤率與機組利用小時數(shù)的關(guān)系

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    在行業(yè)供不應(yīng)求且煤價相對平穩(wěn)階段， 也即行業(yè)的成長階段， 發(fā)電量、 機組利用小時數(shù)是影響行業(yè)盈利走向的核心變量， 這一階段電力板塊的二級市場投資更體現(xiàn)其主動性和進(jìn)攻性。在裝機持續(xù)增長、 經(jīng)濟增速放緩，電力裝機已經(jīng)處于飽和狀態(tài)、 行業(yè)已經(jīng)由產(chǎn)能不足進(jìn)入相對過剩的階段， 也即行業(yè)的成熟階段， 發(fā)電量和裝機變動對行業(yè)的驅(qū)動力度下降。

1979-2018 年電力行業(yè)新增裝機及增速

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    從電價來看， 分為兩個階段，在 2012 年之前，特別是 2011 年連續(xù)三次上調(diào)上網(wǎng)電價， 即使在煤價上漲的背景下， 火電盈利依然實現(xiàn)上行。 2012 年之后，上網(wǎng)電價與行業(yè)盈利的走向相背離， 由于管制政策， 電價調(diào)整的滯后性和幅度上與成本變動存在較大落差， 價格杠桿失靈， 導(dǎo)致電價對盈利的影響減小， 二者甚至出現(xiàn)背離。

2005 年以來電價調(diào)整情況

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電力行業(yè)利潤率與煤炭價格變動的關(guān)系

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電力行業(yè)利潤率與上網(wǎng)電價的關(guān)系

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    發(fā)電機組利用小時數(shù)，即設(shè)備利用率， 與經(jīng)濟增長的相關(guān)性要低于用電量/發(fā)電量，主要原因是機組利用小時除了受到外部客觀經(jīng)濟環(huán)境因素的影響外，同時也受到了自身產(chǎn)能建設(shè)和投放周期的影響， 而電力裝機的增長又受政府政策的主觀影響較大。

1976-2018 年 GDP 與發(fā)電量增量、機組利用小時數(shù)擬合

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GDP 邊際增長與用電量邊際增長

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GDP 邊際增長與機組利用小時邊際變化

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GDP 與電力行業(yè)利潤率

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    2002 年夏季開始，“缺電”的問題已在珠三角、長三角和京津唐三角及側(cè)翼的河北南部電網(wǎng)初步顯現(xiàn)。 到 2003 年春季，約 20 個省市出現(xiàn)缺電和拉閘限電現(xiàn)象， 范圍包括除東北電網(wǎng)外的所有跨省區(qū)大區(qū)電網(wǎng)， 時間則從部分地區(qū)夏季高峰或枯水期電力短缺轉(zhuǎn)變?yōu)槿瓿掷m(xù)性缺電和隨機性缺電。 2004 年全國缺電形勢更加嚴(yán)峻，全國最大電力缺口約 3000 萬千瓦， 2004 年 8 月，全國共有 24 個省級電網(wǎng)出現(xiàn)拉閘限電狀況， 僅國家電網(wǎng)公司系統(tǒng)就累計拉限電 84.37 萬條次，損失電量 224.17 億千瓦時， 2004 年中國 90%的經(jīng)濟總量受到電力供應(yīng)不足的影響。

我國發(fā)電利用小時數(shù)與新增裝機容量

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國智慧電力行業(yè)市場潛力分析及投資方向研究報告》