1、歷年國家補貼測算
根據(jù)財政部近年發(fā)布的補貼文件，2015年及以前的補貼金額確定為334.35億元，2016、2017年已清算補貼金額438.07億和90.84億元，2016年根據(jù)核定/申報比例測算待清算資金為307.80億，測算2016年補貼資金約745.87億元；2017年待清算金額按照16年銷量比例測算，合計2017年全年補貼金額約656.89億元。
歷年補貼額度估計（萬輛、億元）
- | 銷量 | 已申報車輛 | 核定車輛 | 待核定車輛 | 已申請金額 | 應(yīng)清算金額 | 待清算資金 | 合計補貼 |
2015年及以前 | ≈44 | - | - | - | - | 334.35 | - | 334.35 |
2016年 | 50.7 | 30.04 | 28.96 | 20.66 | 447.66 | 438.07 | 307.8 | 745.87 |
2017年 | 77.7 | 31.63 | 23.97 | 46.07 | 123.5 | 90.84 | 566.05 | 656.89 |
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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新能源汽車行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》
由于2018年財政部還未發(fā)放國家補貼，因此采用以銷量定補貼的方式進行補貼核算：1）乘用車方面，選取不同類別的純電乘用車作為代表計算補貼金額。插混乘用車按照和同級別純電乘用車銷量的比例給予相應(yīng)的補貼金額；2）客車方面，根據(jù)乘聯(lián)會披露的2018年新能源客車銷量，10米以上、8~10米、6~8米的客車銷量占比分別為45%、32%和3%，假設(shè)全年客車銷量均維持這一比例，并根據(jù)客車不同車型給予相應(yīng)補貼數(shù)量；3）專用車方面，計算了各月專用車平均帶電量，之后每月以平均帶電量對應(yīng)的補貼數(shù)量計算專用車補貼總額。
2018年新能源客車按照長度的銷量分布
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2018年新能源專用車單車帶電量
項目 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 |
專用車裝機量 | 124.5 | 46.54 | 96.43 | 157.4 | 293.46 | 222.94 | 428.98 | 365.4 | 528.7 | 604.9 | 1200.4 | 2427 |
專用車銷量 | 3330 | 936 | 1696 | 3920 | 6036 | 3700 | 6020 | 6840 | 8960 | 11432 | 22408 | 37955 |
單車帶電量 | 37.39 | 49.72 | 56.86 | 40.15 | 48.62 | 60.25 | 71.26 | 53.42 | 59.01 | 52.91 | 53.57 | 63.94 |
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根據(jù)以上信息，按照銷量計算了2018年新能源汽車的補貼數(shù)量，全年合計540.41億元，其中，1月補貼21.09億，緩沖期（2月~5月）125.32億元，緩沖期后394億元。根據(jù)測算，乘用車補貼占比達到6成，而純電乘用車補貼數(shù)量占比超過50%，客車和專用車占比分別為29%和9%。
2018年新能源汽車國家補貼測算（億元）
項目 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | 合計 | |
EV乘用車 | A00 | 8.13 | 5.19 | 9.55 | 11.68 | 15.22 | 5.42 | 5.6 | 7.16 | 9.26 | 16.61 | 16.72 | 15.82 | 126.36 |
A0 | 0.62 | 0.44 | 0.94 | 1.67 | 3.08 | 4.29 | 3.59 | 3.9 | 4.03 | 4.71 | 5.38 | 8.23 | 40.88 | |
A | 0.8 | 0.75 | 3.38 | 5.13 | 6.37 | 9.13 | 8.19 | 10.5 | 13.6 | 12.02 | 15.07 | 23.81 | 108.76 | |
B | 0 | 0 | 0 | 0.1 | 0.07 | 0.13 | 0.09 | 0.04 | 0.07 | 0.1 | 0.18 | 0.63 | 1.4 | |
C | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0.6 | 0.58 | 0.94 | 0.93 | 1.51 | 1.25 | 5.8 | |
PHEV乘用車 | A | 2.64 | 1.68 | 2.33 | 2.53 | 2.89 | 3.91 | 3.48 | 3.43 | 3.32 | 3.4 | 3.6 | 3.76 | 36.98 |
B | 0.31 | 0.05 | 0.1 | 0.06 | 0.18 | 0.68 | 1.29 | 1.82 | 1.77 | 1.72 | 2.25 | 2.67 | 12.9 | |
C | 0 | 0 | 0.05 | 0.21 | 0.16 | 0.2 | 0.35 | 0.48 | 0.59 | 0.54 | 0.67 | 0.17 | 3.42 | |
EV客車 | 6-8 | 0.08 | 0.02 | 0.06 | 0.15 | 0.31 | 0.08 | 0.06 | 0.07 | 0.16 | 0.13 | 0.22 | 0.5 | 1.84 |
8-10 | 2.57 | 0.75 | 2.01 | 4.76 | 9.94 | 2.48 | 1.74 | 2.23 | 4.81 | 3.93 | 6.78 | 15.4 | 57.4 | |
＞10 | 4.03 | 1.18 | 3.15 | 7.48 | 15.61 | 3.9 | 2.73 | 3.5 | 7.55 | 6.18 | 10.64 | 24.17 | 90.11 | |
PHEV客車 | 6-8 | 0 | 0 | 0 | 0.01 | 0.02 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0.05 |
8-10 | 0.08 | 0.02 | 0.08 | 0.13 | 0.41 | 0.01 | 0.05 | 0.07 | 0.04 | 0.02 | 0.08 | 0.1 | 1.08 | |
＞10 | 0.18 | 0.04 | 0.18 | 0.31 | 0.96 | 0.03 | 0.12 | 0.15 | 0.1 | 0.04 | 0.18 | 0.23 | 2.52 | |
EV專用車 | 1.65 | 0.33 | 0.51 | 1.04 | 2.04 | 1.75 | 3.27 | 2.92 | 4.15 | 4.85 | 9.6 | 18.81 | 50.92 | |
合計 | 21.09 | 10.44 | 35.26 | 35.26 | 57.26 | 32.02 | 31.17 | 36.84 | 50.39 | 55.17 | 72.88 | 115.54 | 540.41 | |
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2018年國補月度數(shù)據(jù)及增速（億元）
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2018年全年分車型補貼數(shù)量（億元）
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2、2019年補貼預(yù)測
2019年新能源汽車補貼面臨較大退坡，國補退坡幅度介于50%~60%，地補取消，轉(zhuǎn)向支持充電/加氫等基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運營服務(wù)等方面。假設(shè)2018年地補是國補強度的一半，整體補貼退坡幅度初步估計將達到70%。在補貼大幅退坡的情況下，近期車企已經(jīng)有所行動，繼新特汽車宣布旗下DEV1車型全系綜合補貼價格上漲最高600元后，小鵬汽車也緊隨其后，小鵬G3補貼后統(tǒng)一售價上調(diào)了2萬~3.4萬元，漲幅在15%~20%之間。此外，蔚來和威馬也開始了“保價計劃”。
在此背景下，認為新能源汽車的性價比略微下降：1）低線城市新能源汽車在路權(quán)和牌照方面不具備優(yōu)勢，電車相對油車優(yōu)勢主要體現(xiàn)在百公里能源價格。我們測算電動車百公里電價在9元左右，油車百公里油價約50元，消費者對購車成本極為敏感，價格的上調(diào)可能導(dǎo)致銷量較大程度的下滑；2）在高線城市，電動車具有路權(quán)、牌照等優(yōu)勢，消費者主要關(guān)注電動車使用的便利程度，具體表現(xiàn)在續(xù)航能力、充電便利性、充電效率以及低溫性能，且高端車型利潤率相對較高，各環(huán)節(jié)有充足盈利護城河應(yīng)對補貼退坡，提價相對較少。
因此認為，2019年新能源汽車車型將繼續(xù)高端化，高端車型將實現(xiàn)更快速度的增長，而A00、A0甚至A級電動車由于價格彈性較高，其銷量將受到?jīng)_擊。整體來看，2019年新能源汽車銷量預(yù)計在162萬輛左右，同比增長32%。
新能源汽車產(chǎn)銷預(yù)測（輛）
項目 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | 合計 | |
EV乘用車 | A00 | 8.13 | 5.19 | 9.55 | 11.68 | 15.22 | 5.42 | 5.6 | 7.16 | 9.26 | 16.61 | 16.72 | 15.82 | 126.36 |
A0 | 0.62 | 0.44 | 0.94 | 1.67 | 3.08 | 4.29 | 3.59 | 3.9 | 4.03 | 4.71 | 5.38 | 8.23 | 40.88 | |
A | 0.8 | 0.75 | 3.38 | 5.13 | 6.37 | 9.13 | 8.19 | 10.5 | 13.6 | 12.02 | 15.07 | 23.81 | 108.76 | |
B | 0 | 0 | 0 | 0.1 | 0.07 | 0.13 | 0.09 | 0.04 | 0.07 | 0.1 | 0.18 | 0.63 | 1.4 | |
C | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0.6 | 0.58 | 0.94 | 0.93 | 1.51 | 1.25 | 5.8 | |
PHEV乘用車 | A | 2.64 | 1.68 | 2.33 | 2.53 | 2.89 | 3.91 | 3.48 | 3.43 | 3.32 | 3.4 | 3.6 | 3.76 | 36.98 |
B | 0.31 | 0.05 | 0.1 | 0.06 | 0.18 | 0.68 | 1.29 | 1.82 | 1.77 | 1.72 | 2.25 | 2.67 | 12.9 | |
C | 0 | 0 | 0.05 | 0.21 | 0.16 | 0.2 | 0.35 | 0.48 | 0.59 | 0.54 | 0.67 | 0.17 | 3.42 | |
EV客車 | 6-8 | 0.08 | 0.02 | 0.06 | 0.15 | 0.31 | 0.08 | 0.06 | 0.07 | 0.16 | 0.13 | 0.22 | 0.5 | 1.84 |
8-10 | 2.57 | 0.75 | 2.01 | 4.76 | 9.94 | 2.48 | 1.74 | 2.23 | 4.81 | 3.93 | 6.78 | 15.4 | 57.4 | |
＞10 | 4.03 | 1.18 | 3.15 | 7.48 | 15.61 | 3.9 | 2.73 | 3.5 | 7.55 | 6.18 | 10.64 | 24.17 | 90.11 | |
PHEV客車 | 6-8 | 0 | 0 | 0 | 0.01 | 0.02 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0.05 |
8-10 | 0.08 | 0.02 | 0.08 | 0.13 | 0.41 | 0.01 | 0.05 | 0.07 | 0.04 | 0.02 | 0.08 | 0.1 | 1.08 | |
＞10 | 0.18 | 0.04 | 0.18 | 0.31 | 0.96 | 0.03 | 0.12 | 0.15 | 0.1 | 0.04 | 0.18 | 0.23 | 2.52 | |
EV專用車 | 1.65 | 0.33 | 0.51 | 1.04 | 2.04 | 1.75 | 3.27 | 2.92 | 4.15 | 4.85 | 9.6 | 18.81 | 50.92 | |
合計 | 21.09 | 10.44 | 35.26 | 35.26 | 57.26 | 32.02 | 31.17 | 36.84 | 50.39 | 55.17 | 72.88 | 115.54 | 540.41 | |
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根據(jù)上文分析的2018年補貼數(shù)量以及預(yù)測的不同車型退坡幅度計算出2019年不同車型的補貼數(shù)量，具體明細數(shù)據(jù)見下表：純電A00退坡幅度最大，整體退坡88億元，下降70%；純電C級車退坡僅20%，預(yù)計19年補貼幅度在5億元左右。整體補貼額估計在250億元左右。
各類車型補貼以及退坡程度（億元）
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從新能源汽車指數(shù)884076.WI計算產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，企業(yè)現(xiàn)金流壓力不斷增加，但是隨著補貼逐漸退坡，補貼收入在車企收入中的占比逐漸減少，補貼拖欠帶來的現(xiàn)金流壓力也將有望好轉(zhuǎn)，緩解新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的融資成本，加快營運資金的循環(huán)。
歷年國家補貼估計值
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新能源汽車指數(shù)應(yīng)收賬款及其周轉(zhuǎn)率
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3、復(fù)盤補貼退坡的影響
回顧新能源汽車歷年的發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與政策引導(dǎo)息息相關(guān)：1）新能源汽車從2014年開始起量，主要因為2013年9月明確了2014和2015年新能源汽車具體補貼方針。而補貼著重朝向公交車和客車，從而導(dǎo)致2015年末補貼退坡時客車大規(guī)模搶裝；2）2016年對騙補事件進行嚴厲核查，且調(diào)整后的補貼政策于2016年12月才正式落地，導(dǎo)致2016年銷量增速整體下滑。另外，政府改變了《關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策的通知》中2017~2018年財政補貼退坡的頻率，從兩年一次變?yōu)橐荒暌淮?，但?019~2020年退坡頻率依然為兩年一次；3）2017年開始，補貼政策開始對乘用車和客車提出能量密度要求，三元電池開始爆發(fā)，客車退補幅度較大，銷量不及預(yù)期；4）2018年補貼政策于2月頒布，前兩月政策真空期疊加春節(jié)休假，銷量不足。由于設(shè)置了6月11日的緩沖期，6月前A00級乘用車及客車大規(guī)模搶裝，過渡期后，乘用車升級趨勢明顯，客車、專用車進入較為萎靡的狀態(tài)。目前為了使新能源汽車產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡，采取分段釋放調(diào)整壓力的做法，即2019年補貼標準在2018年基礎(chǔ)上平均退坡50%，至2020年底前退坡到位。這一退坡比例與當(dāng)前整車綜合成本下降的比例基本適應(yīng)。
同時，在補貼政策的引導(dǎo)下，新能源汽車的需求也激發(fā)了原材料價格上漲，但是隨著供給的提升以及補貼政策對能量密度的要求越來越苛刻，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格也在不斷壓縮：1）2015年客車的搶裝引起電池需求大幅提升，因此電解液、六氟磷酸鋰以及碳酸鋰價格迅速升高，隨著之后產(chǎn)能的逐漸釋放，電解液以及六氟磷酸鋰價格開始下行；2017年三元材料的爆發(fā)以及下半年旺季來臨再次推動碳酸鋰價格上漲，碳酸鋰價格最高市漲幅逾4倍。
電池級碳酸鋰價格（元/kg）
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電解液以及六氟磷酸鋰價格（萬元/噸）
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2）2017年三元電池的爆發(fā)也帶動了鈷價上行，但是供給增加以及高鎳電池的逐漸應(yīng)用，鈷價同樣開始回落。值得注意的是，中長期來看不存在電池價格上漲的時間點，只是電池價格降幅的速度有些區(qū)別，而價格大幅下降的時間點往往是補貼退坡開始的節(jié)點。
電解鈷價格（元/kg）
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不同類型電池價格（元/Wh）
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3）負極和隔膜等原材料不僅僅應(yīng)用于鋰電產(chǎn)業(yè)（如針狀焦/石油焦也用于煉鋁或者制作石墨電極等領(lǐng)域、PP/PE材料應(yīng)用于水管、包裝膠袋以及醫(yī)藥化學(xué)瓶、桶等儲存容器制造），因此需求的突增沒有引起價格的大幅上漲，其價格更大程度上由供給（環(huán)保要求等方面）決定。
負極材料價格（萬元/噸）
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隔膜價格（元/平方米）
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2018年我國新能源汽車的增長點主要在于乘用車，但是部分低端車型加裝電池后依然可以獲得較高的補貼，A00與A0級車在純電乘用車中占比仍然達到49%，補貼的繼續(xù)退坡有望引導(dǎo)車型向高端乘用車發(fā)展，突出新能源汽車的消費屬性。2019年補貼政策已經(jīng)突出新能源汽車的消費性，不再追求更高的能量密度，續(xù)駛里程由車型的節(jié)能性滿足，地補補貼加電加氫等短板。
2018年純電乘用車各車型銷量占比
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2018年插混乘用車各車型銷量占比
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4、2019年補貼退坡的影響
首先拆解了三類電動車的成本，在2019年消費者購車價不變的情況下，三類汽車毛利率分別變化到-25%、-3.1%和20.6%，明顯高端車型盈利能力更強，更能夠抵抗補貼退坡對車廠利潤的沖擊，C級車成本降低速度快于補貼退坡速度，毛利率甚至有所提升，而A級以下的電動車明顯不能夠盈利，因此必須采用降低成本或者提價的方式來緩解補貼退坡的價格壓力。
補貼退坡對A00級車型盈利能力影響極大
A00-奇瑞eQ1 | 2018年 | 2019年過渡期 | 2019年 | 18-19變化量 | |||||
汽車成本占比 | 數(shù)量 | 汽車成本占比 | 數(shù)量 | 汽車成本占比 | 數(shù)量 | 承擔(dān)量 | 承擔(dān)比例 | 降幅 | |
電池模組 | 44.4% | 3.93 | 70% | 3.6 | 64% | 3.28 | 0.66 | 18% | -17% |
電機 | 4.5% | 0.4 | 7% | 0.35 | 6% | 0.3 | 0.1 | 3% | -25% |
電控 | 4.5% | 0.4 | 7% | 0.35 | 6% | 0.3 | 0.1 | 3% | -25% |
其他制造成本 | 32.4% | 2.87 | 50% | 2.58 | 45% | 2.3 | 0.57 | 15% | -20% |
汽車廠商利潤 | 10.2% | 0.9 | -39% | -2.02 | -24% | -1.23 | 1.83 | 49% | -204% |
4S店利潤 | 4% | 0.35 | 5% | 0.28 | 4% | 0.2 | 0.15 | 4% | -43% |
不含稅汽車售價 | 100% | 8.85 | 100% | 5.14 | 100% | 5.14 | 3.71 | 100% | -42% |
汽車廠毛利率 | 10.59% | -41.6% | -25% | -35.6% | |||||
帶電量 | 38 | 38 | 38 | - | |||||
電池價格 | 1.03 | 0.95 | 0.86 | -0.17 | |||||
消費者購車價 | 5.96 | 5.96 | 5.96 | - | |||||
國家補貼 | 2.48 | 0 | 0 | -2.48 | |||||
地方補貼 | 1.24 | 0 | 0 | -1.24 | |||||
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補貼退坡后A級車不盈利，但是可能引起過渡期搶裝
A-北汽EU5R500 | 2018年 | 2019年過渡期 | 2019年 | 18-19變化量 | |||||
汽車成本占比 | 數(shù)量 | 汽車成本占比 | 數(shù)量 | 汽車成本占比 | 數(shù)量 | 承擔(dān)量 | 承擔(dān)比例 | 降幅 | |
電池模組 | 27.4% | 5.54 | 31% | 5.08 | 34% | 4.62 | 0.92 | 14% | -17% |
電機 | 3% | 0.6 | 3% | 0.55 | 4% | 0.5 | 0.1 | 1% | -17% |
電控 | 3% | 0.6 | 3% | 0.55 | 4% | 0.5 | 0.1 | 1% | -17% |
其他制造成本 | 47% | 9.53 | 52% | 8.58 | 57% | 7.62 | 1.91 | 28% | -20% |
汽車廠商利潤 | 14.8% | 3 | 7% | 1.08 | -3% | -0.4 | 2.9 | 42% | -97% |
4S店利潤 | 4.9% | 1 | 5% | 0.8 | 4% | 0.6 | 0.4 | 6% | -40% |
不含稅汽車售價 | 100% | 20.27 | 100% | 16.64 | 100% | 13.45 | 6.83 | 100% | -34% |
汽車廠毛利率 | 15.57% | 6.8% | -3.1% | -18.6% | |||||
帶電量 | 53.6 | 53.6 | 53.6 | - | |||||
電池價格 | 1.03 | 0.95 | 0.86 | -0.17 | |||||
消費者購車價 | 12.99 | 12.99 | 12.99 | - | |||||
國家補貼 | 6.05 | 3.63 | 2.25 | -3.8 | |||||
地方補貼 | 3.03 | 1.82 | 0 | -3.03 | |||||
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中國新能源汽車市場全景調(diào)研及發(fā)展戰(zhàn)略研判報告（2025版）
《中國新能源汽車市場全景調(diào)研及發(fā)展戰(zhàn)略研判報告（2025版）》共十章，包含中國新能源汽車主要企業(yè)分析，中國新能源汽車投融資及預(yù)測，中國新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略分析等內(nèi)容。
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