2019年新能源車補(bǔ)貼政策及新能源汽車發(fā)展趨勢分析[圖]

    2019年3月26日，財政部發(fā)布2019年度新能源汽車補(bǔ)貼政策。新能源乘用車國家補(bǔ)貼減少50%左右，疊加技術(shù)要求提高，補(bǔ)貼系數(shù)下降，實際降幅超過50%。過渡期后，地方補(bǔ)貼取消，轉(zhuǎn)而支持充電設(shè)施和相關(guān)配套建設(shè)。

    根據(jù)新補(bǔ)貼政策對新能源乘用車的要求來看，國家續(xù)航補(bǔ)貼基準(zhǔn)降低約50%，同時系統(tǒng)能量密度和百公里電耗優(yōu)化補(bǔ)貼系數(shù)也有所降低，疊加取消地方補(bǔ)貼，2019年新能源乘用車補(bǔ)貼整體降幅過超過70%。車企單純通過提高帶電量獲得高補(bǔ)貼已經(jīng)不再現(xiàn)實，需要從提高能量密度和優(yōu)化百公里電耗來提升補(bǔ)貼系數(shù)。單車最高補(bǔ)貼僅2.75萬元，最高補(bǔ)貼要求為：續(xù)航大于400公里、電池系統(tǒng)能量密度大于160Wh/Kg；百公里電耗水平優(yōu)于門檻值35%，最后一項難度較大，過渡期后最高補(bǔ)貼僅2.5萬元。

    對比2018年補(bǔ)貼后售價來看，2019年理論售價均有較大幅度的上漲，這15款車型漲幅區(qū)間15.4%-88.2%，其中江淮iEV由于價格較低，調(diào)整后漲幅最高，為88.2%；蔚來es8售價基數(shù)較高，漲幅最低，為15.4%。上述15款車算術(shù)平均漲幅46%，加權(quán)平均漲幅38%。假設(shè)按理論售價出售，那么A00車將上探到8-10萬區(qū)間；A0轎車將上探15萬左右，A0SUV上探至18萬左右；A級車普遍超過20萬，如北汽EU52018年補(bǔ)貼后售價16.19萬元，2019年理論售價超過22萬。

    同級別的不同車型理論漲幅不同，這是由于車型定位的區(qū)別，預(yù)計2019年新能源汽車升級將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

    A00級車定鎖定250-300公里續(xù)航區(qū)間，通過更換磷酸鐵鋰電池降低成本。A00級車平均補(bǔ)貼下降約3萬元，通過提升帶電量和優(yōu)化能耗，A00級車?yán)m(xù)航必須超過250公里，保證拿到1.8萬元基礎(chǔ)補(bǔ)貼；通過更換磷酸鐵鋰電池，整車可降低6000元成本，相比其他車型仍具有很高價格優(yōu)勢，A00級車銷量不會受到影響。

    A0級鎖定300-400公里，擊部分車型有沖擊400公里提升單車售價的需求。A0級補(bǔ)貼基準(zhǔn)1.8萬元，降幅4-5萬元，提升帶電量達(dá)到400公里，電池成本提升1萬元，但可以提升1.5-2萬的單車售價，此外，多款A(yù)0車能耗優(yōu)化比值在30%-35%之間，接近35%，未來，通過繼續(xù)優(yōu)化，進(jìn)入35%區(qū)間，可以額外獲得1800元補(bǔ)貼系數(shù)增加額。

    A級車可直接降價空間有限，通過搭載高鎳三元提升能量密度，降低車重，優(yōu)化能耗系數(shù)；通過加大電量提升續(xù)航獲得整車溢價。A級車補(bǔ)貼下降5-7萬元，理論價格直接進(jìn)入20萬以上，2019年將承受較大銷售壓力，續(xù)航400公里是A級車標(biāo)配，保證拿到2.5萬補(bǔ)貼基準(zhǔn)額。19年續(xù)航主流將進(jìn)入500公里，搭載超160Wh/Kg的高鎳三元獲得1倍能量密度補(bǔ)貼系數(shù)，通過減重優(yōu)化百公里能耗，獲得1.1倍能耗系數(shù)；通過提升續(xù)航，獲得單車售價提升。
B+級車價格基數(shù)高，受影響較低，未來升級方向是品質(zhì)和能耗改善。

    2019年新能源乘用車國家到補(bǔ)貼將下降到215億元，較去年減少124億元。2018年，新能源乘用車銷量102萬輛，根據(jù)單車補(bǔ)貼金額測算，A00到B&C級車，平均補(bǔ)貼分別為2.6/3.7/5.3和5.5萬元，預(yù)計全年乘用車補(bǔ)貼在339億元左右。2019年，由于補(bǔ)貼大幅下滑，從A00到B&C級車，新能源乘用車平均單車補(bǔ)貼分別降到1.2/1.4/2.0/2.1萬元，預(yù)計乘用車補(bǔ)貼將下降到215億元，較去年減少124億元。

2018-2019年新能源乘用車銷量及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018-2019年新能源乘用車補(bǔ)貼總額及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    一、新能源車

    傳統(tǒng)燃油車售價中，成本、利潤和稅費(fèi)占比為4.5:1.5:4。在新能源汽車中，由于純電動乘用車免征消費(fèi)稅和增值稅，同時消費(fèi)者購買純電動車免征購置稅和車船費(fèi)，因此三者的分布約為8:1:1。以售價20萬的車來計算，傳統(tǒng)燃油車的制造成本為9萬元，而新能源乘用車的成本在16萬左右。

新能源汽車和燃油車售價構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

售價20萬的新能源汽車制造成本分布

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    其中電池占比約40%，較過去幾年有所下滑；電機(jī)電控系統(tǒng)技術(shù)成熟度逐漸提升，近幾年價格迅速下降，占比由15%下降到7%，2018年底純電乘用車配套電機(jī)電控整套成本在1萬元左右。新能源汽車整車電氣化程度較高，到汽車電子占比較傳統(tǒng)燃油車提升到20%。其他成本則包括動力電池包配套零部件、BMS、電氣連接以及車漆、燈光等組件。對比燃油車，三大件是發(fā)動機(jī)、變速箱和底盤，合計占制造成本的40%，其中發(fā)動機(jī)占比最高為20%。車身，底盤和內(nèi)飾在兩種類型的車上成本基本一致。

    二、動力電池

    2014年以來，動力電池以每年15%-20%的速度下降，2018年底，電池組價格為1200元/KWh。賽迪智庫預(yù)計，到2020年和2025年，電池組價格將下降到900和600元/KWh，實際上，電池組價格下降速度超過預(yù)測，當(dāng)前電池價格約1100元/KWh，預(yù)計2019年，價格下降20%。

國內(nèi)動力鋰電池組價格（元/Wh）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年以來，由于上游供給端產(chǎn)能迅速提升，未來兩年鈷和鋰將處于供給過剩的狀態(tài)，硫酸鈷和碳酸鋰價格從高位持續(xù)回落。同時，隨著高鎳電池占比提升，單位GWh電池所需四大材料均有所下降，尤其對成本占比較高的硫酸鈷依賴程度會降低。我們預(yù)計降材料價格回落和高鎳占比提升將推動電池成本下降10%-15%。此外，由于對電動車安全要求提升，新車必須對電池包加裝防撞、阻燃和熱失控組件，PACK成本占比有所提升。如某R車企款純電車型必須加裝熱失控組件，成本在200-300元左右。

動力電池組成本構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2019年，在補(bǔ)貼大幅退坡壓力下，車企要求電池價格下降預(yù)期強(qiáng)烈。如某S車企要求C企業(yè)電池降到900元/KWh附近。當(dāng)前所有在售車型，從A00到C級純電動車單車平均帶電量區(qū)間為25-81KWh。假設(shè)2019年電池價格下降20%，對不同級別的純電動乘用車節(jié)約成本區(qū)間為0.6-1.9萬元。

2018-2019年不同車型級別電池價格

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    功能配置是車輛可享受的溢價部分，改款車型通過調(diào)整相應(yīng)配置降低成本，維持終端價格小幅波動，也可以通過加配提升終端銷售溢價。按照車輛不同的功能屬性，汽車可以分為車身、底盤、座椅、動力系統(tǒng)、外部配置、內(nèi)部配置、安全配置、駕駛輔助和信息娛樂9大功能類別，車身、底盤成本基本固定；另外七大功能類別均有一定的調(diào)整空間。

    電池系統(tǒng)零部件研發(fā)成本下降：車企開發(fā)新能源汽車初期，與動力系統(tǒng)有關(guān)的定制型零部件成本較高，規(guī)模起來和技術(shù)成熟后，零部件成本顯著降低。如某集團(tuán)下屬J電池系統(tǒng)公司X型結(jié)構(gòu)件2017年量產(chǎn)成本在1000元左右，2018年底，該結(jié)構(gòu)件成本已經(jīng)下降到500元左右。

    三、動力系統(tǒng)

    驅(qū)動電機(jī)系統(tǒng)是新能源汽車的“心臟”，主要由電動機(jī)、功率轉(zhuǎn)換器、控制器以及各種檢測傳感器等模塊，其中控制器是動力系統(tǒng)的控制中心，主要包含IGBT功率半導(dǎo)體模塊及其關(guān)聯(lián)電路以及軟件部分。一輛車的電機(jī)電控成本占比是1:1的關(guān)系。

    隨著技術(shù)和工藝不斷成熟迭代，電機(jī)電控價格下降速度非?？?，2016年兩者成本占整車比重超過20%；2018年底成本占比已經(jīng)下降到7%，單車整套價格1萬元左右。電機(jī)構(gòu)成中永磁鐵、定子和殼體原材料是鋼、銅和釹鐵硼等，原材料成本隨大宗商品價格波動，巴克萊預(yù)計2019年銅價較2018年跌幅達(dá)5.14%；蘭格鋼鐵預(yù)計2019年國內(nèi)鋼材均價將略有下移。同時，電機(jī)電控良品率提升，制造成本繼續(xù)下降，毛利率下降到20%，反映在價格上，預(yù)計2019年均價下探至8000元/套，可節(jié)約成本2000元。

電控系統(tǒng)成本構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

永磁同步電機(jī)成本構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四、雙積分

    根據(jù)雙積分政策的實施方案，NEV正積分企業(yè)可以通過交易新能源積分獲取額外收入，傳統(tǒng)車企面臨積分不達(dá)標(biāo)的懲罰壓力，也有動力布局新能源汽車。初步估算，2020年NEV積分比例達(dá)到12%對應(yīng)當(dāng)年200萬輛的新能源汽車銷量。通過調(diào)整不同車型的分值、NEV積分比例等方式，雙積分政策可以作為一項長效機(jī)制來推動新能源汽車銷售占比的提升。

    對于新能源車企來說，正積分可以看成是企業(yè)的額外收入，平均到單車收入上，有助于提升公司盈利能力。符合標(biāo)準(zhǔn)條件（m≤1000時，Y≤0.014×m+0.5；1000<m≤1600時,Y≤0.012×m+2.5；m>1600時，Y≤0.005×m+13.7；m為整車質(zhì)量）的系數(shù)權(quán)重為1；符合超標(biāo)準(zhǔn)條件（m≤1000時，Y≤0.0098×m+0.35；1000<m≤1600時,Y≤0.0084×m+1.75；m>1600時，Y≤0.0035×m+9.59）系數(shù)權(quán)重為1.2；不符合上述兩種標(biāo)準(zhǔn)條件的系數(shù)權(quán)重為0.5；插電混動車型積分為2。

    根據(jù)2018年實際交易情況來看，118家乘用車企業(yè)共完成了107筆積分交易，交易金額達(dá)到七億余元人民幣，積分交易均價在300-500元之間。單車收入最高僅2500元，由此可見，雙積分獎懲的額度過小，遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)退補(bǔ)損失，但作為一種額外收入，對新能源車企具有一定的激勵作用。

    4月9日公式了2018年度雙積分情況。全行業(yè)油耗積分負(fù)分約299萬分，油耗正積分約987萬分，新能源汽車正積分約399萬分。油耗負(fù)積分企業(yè)依靠關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓正積分抵償之后，仍需要購買新能源汽車積分，新一輪交易開啟。

    五、新能源汽車趨勢

    根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國新能源乘用車銷量達(dá)到101.9萬輛，同比增長69%；其中，純電動乘用車78.8萬輛，同比增長64.6%；插電式混合動力汽車26.5萬輛，同比增長91%。電動乘用車滲透率達(dá)到4.5%。

2015-2020年中國新能源乘用車滲透率及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在規(guī)模加速擴(kuò)大和技術(shù)成熟度遞增的驅(qū)動下，新能源乘用車整體成本下降速度貼合補(bǔ)貼退坡幅度，因此2019年新能源乘用車銷量并不會受補(bǔ)貼退坡影響，預(yù)計全年實現(xiàn)150萬輛銷售，純電動乘用車110萬輛，插電混動乘用車40萬輛；2020年新能源乘用車達(dá)到190萬輛，滲透率進(jìn)一步提升到7.76%。

2019-2020年中國新能源乘用車銷量及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2017-2018年新能源乘用車銷售格局變化來看，國內(nèi)頭部企業(yè)top5由銷量占比由60%提升至62.95%，其中比亞迪以22.74萬輛/22.33%的市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)榜首；北汽、上汽站穩(wěn)前三位置，排在第五名的吉利汽車僅比第六的江淮汽車高出5000輛。Top5車企或有變化，但市場份額仍將進(jìn)一步提升。

2018年新能源乘用車銷量top5占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從2018年新能源乘用車銷量前十的車型來看，銷售主力車型呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：性價比高、高續(xù)航和高品質(zhì)。

2019年1月純電動乘用車車型銷量占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從插電混動乘用車車型來看，2019年1-2月累計銷量達(dá)到3.1萬輛，占乘用車比例為21.8%，其中B級插混銷量占比較2018年1-2月大幅提升，分別達(dá)到47%和44%，C級插混也實現(xiàn)從無到有，達(dá)到3%的份額。

2018-2019年插電混動乘用車升級明顯

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    補(bǔ)貼退坡引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑，影響最大的仍是整車和電池環(huán)節(jié)。整車端通過各種方式降本后，終端價格將迎來普遍的0.5-2萬元價格上漲，不同車型漲價幅度不同將引起整車企業(yè)盈利分化，A級及中高端車型甚至可以犧牲合理毛利率來維持原價。整車消費(fèi)的品質(zhì)將非常明顯，體現(xiàn)在A級及以上車型占比提升，A00車占比降低，從而提升整個新能源乘用車市場的盈利規(guī)模，市場集中度有望進(jìn)一步提升。

    新補(bǔ)貼政策推出后，車企將加快新款和改款車型上市速度，重心將更多放在滿足消費(fèi)者需求上，弱化追求補(bǔ)貼最大化的力度，整車電池配套結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新能源車市場全景調(diào)查及發(fā)展前景預(yù)測報告》