2018年中國(guó)光伏行業(yè)市場(chǎng)供需分析及2019年市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)[圖]

    預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求基本持穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)上述政策有望陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)2018-2020年國(guó)內(nèi)裝機(jī)規(guī)模分別有望達(dá)到42GW、38GW、55GW，且“十四五”期間有望持續(xù)保持增長(zhǎng)。

    國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)

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    組件出口需求旺盛，海外裝機(jī)增長(zhǎng)有望加速。自“531”新政之后，在光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的情況下，海外光伏裝機(jī)需求受到明顯刺激，加之更多的國(guó)內(nèi)組件企業(yè)將目光投向海外市場(chǎng)，2018年下半年我國(guó)光伏組件月度出口量一直保持在3GW以上，且同比均有明顯增長(zhǎng)。2018年1-11月我國(guó)光伏組件出口總量達(dá)到34.96GW，同比增長(zhǎng)47.94%。在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來(lái)的裝機(jī)成本下降之外，歐盟MIP取消、平價(jià)區(qū)域擴(kuò)大等因素也將有助于海外光伏需求持續(xù)增長(zhǎng)；2019年預(yù)計(jì)或?qū)⒂?0個(gè)以上的國(guó)家進(jìn)入GW級(jí)裝機(jī)規(guī)模。我們預(yù)測(cè)2019年海外需求有望達(dá)到90GW，同比增長(zhǎng)49%；全球裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到128GW，同比增長(zhǎng)約25%。

    我國(guó)光伏組件月度出口量

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    全球光伏新增裝機(jī)

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    硅料：近期約有15萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)。根據(jù)我們的測(cè)算，在2019年全球裝機(jī)需求128GW的假設(shè)下，全年硅料總需求預(yù)計(jì)約42萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)年底邊際產(chǎn)能的現(xiàn)金成本水平約為6-6.5萬(wàn)元/噸（含稅約7-7.5萬(wàn)元/噸）。2018Q4-2019Q1為國(guó)內(nèi)低成本硅料產(chǎn)能集中釋放期（通威股份、大全新能源、保利協(xié)鑫、新特能源等），投產(chǎn)產(chǎn)能約15萬(wàn)噸，后續(xù)產(chǎn)能釋放節(jié)奏將趨緩。

    2019年硅料產(chǎn)能與現(xiàn)金成本分布預(yù)測(cè)

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    近期多晶硅料產(chǎn)能投產(chǎn)情況

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    硅片：?jiǎn)尉Х€(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，多晶被迫退出。在單晶替代多晶的大趨勢(shì)下，單晶硅片龍頭隆基股份、中環(huán)股份2018年穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，2018年底硅片產(chǎn)能有望分別達(dá)到28GW、23GW。根據(jù)規(guī)劃，隆基股份2019年將擴(kuò)至36GW；中環(huán)仍有擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在建，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能預(yù)計(jì)可達(dá)30GW。多晶硅片產(chǎn)能大部分自2018年3月起即處于現(xiàn)金流虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來(lái)將逐漸被迫退出。

    年底國(guó)內(nèi)單晶硅片部分產(chǎn)能

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    電池片：PERC產(chǎn)能擴(kuò)張助推單晶加速滲透。2018年底國(guó)內(nèi)單晶PERC電池產(chǎn)能將達(dá)到60-65GW，我們預(yù)計(jì)2019年底或?qū)U(kuò)至100GW左右，進(jìn)一步助推行業(yè)平均轉(zhuǎn)換效率的提升的同時(shí)，也將加速單晶的滲透。

    2016-2018年國(guó)內(nèi)PERC電池部分產(chǎn)能

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    回顧2018年，光伏531新政致使國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)需求冰凍，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下滑，產(chǎn)能不斷出清。展望2019年，行業(yè)將出現(xiàn)若干的積極因素，尤其是需求層面的，主要包括國(guó)內(nèi)政策的修復(fù)、平價(jià)項(xiàng)目批量出現(xiàn)以及海外需求向好。

    能源局座談會(huì)扭轉(zhuǎn)了國(guó)內(nèi)光伏政策悲觀預(yù)期，裝機(jī)指標(biāo)指引和退坡時(shí)間點(diǎn)或超預(yù)期。2018年11月2日，國(guó)家能源局召開(kāi)關(guān)于太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評(píng)估成果座談會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“能源局座談會(huì)”），預(yù)期國(guó)內(nèi)光伏政策會(huì)修復(fù)，主要內(nèi)容有：（1）大幅提高“十三五”光伏建設(shè)目標(biāo)，中國(guó)太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃的光伏裝機(jī)目標(biāo)有望調(diào)整至超過(guò)250GW，甚至達(dá)到270GW；（2）2022年前光伏都有補(bǔ)貼，不會(huì)“一刀切”地推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程，有補(bǔ)貼項(xiàng)目和平價(jià)項(xiàng)目并行；（3）提出對(duì)戶用分布式光伏與工商業(yè)分布式進(jìn)行單獨(dú)管理的思路。能源局座談會(huì)透露出了光伏行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)政策反轉(zhuǎn)，主要有兩個(gè)超預(yù)期的點(diǎn)：（1）2019年的裝機(jī)指引由原來(lái)預(yù)期的30-35GW提升至40GW以上，提升幅度在15%以上；（2）補(bǔ)貼完全退坡的時(shí)間為2022年，比預(yù)期的2020年晚了兩年，正好與全國(guó)平價(jià)的時(shí)間點(diǎn)銜接上，表明了政策的連續(xù)性。

    2019、2020年國(guó)內(nèi)裝機(jī)指引超預(yù)期

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    2019年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)拆分（GW）

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    平價(jià)進(jìn)程受531新政影響加速，平價(jià)項(xiàng)目成2019年國(guó)內(nèi)需求看點(diǎn)。受531新政影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，各環(huán)節(jié)降幅在30-40%左右，當(dāng)前光伏系統(tǒng)成本已經(jīng)落入4.0-4.5元/W區(qū)域。根據(jù)我們測(cè)算（詳見(jiàn)3.3節(jié)），對(duì)于不棄光的集中式光伏和50%自用的工商業(yè)分布式光伏，目前已經(jīng)有22%、74%的地區(qū)可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)，平價(jià)進(jìn)程加速。

    正因如此，2018年8月30日能源局批復(fù)了全國(guó)首個(gè)光伏去補(bǔ)貼項(xiàng)目--山東東營(yíng)河口區(qū)去補(bǔ)貼的光伏項(xiàng)目（300MW地面光伏電站，發(fā)電量直接出售給附近企業(yè)），并指出對(duì)此類不需要國(guó)家補(bǔ)貼的項(xiàng)目，由各省自行組織即可，平價(jià)項(xiàng)目有望成2019年國(guó)內(nèi)光伏需求的主要增量，我們預(yù)計(jì)2019年平價(jià)項(xiàng)目規(guī)模約5GW。

    531以來(lái)多晶硅價(jià)格下降約40%

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531以來(lái)硅片價(jià)格下降約35%

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    531以來(lái)電池片價(jià)格下降約40%

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    531以來(lái)組件價(jià)格下降約30%

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    光伏產(chǎn)品價(jià)格下行，海外需求增長(zhǎng)有支撐。531新政后，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌，由于海外光伏產(chǎn)品大部分來(lái)自中國(guó)，海外電站建設(shè)成本將降低，IRR將提升，海外需求增長(zhǎng)有支撐。據(jù)預(yù)測(cè)，2019年全球光伏新增裝機(jī)同增約5%。

光伏項(xiàng)目IRR隨系統(tǒng)成本降低而增加

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2018-2022全球光伏年新增裝機(jī)（GW）

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