佳華科技：業(yè)績符合預期 智慧環(huán)保業(yè)務持續(xù)受益

    業(yè)績總結：2020年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.1億元，同比增長37.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.9 億元，同比增長107.8%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.8 億元，同比增長72.4%。

    研發(fā)費用上下略微拖累單季度業(yè)績，公司全年業(yè)績仍有望實現(xiàn)大幅提升：1）收入和利潤方面：2020 前三季度公司收入及凈利潤穩(wěn)步上漲，主要是由于物聯(lián)網(wǎng)技術在智慧環(huán)保和智慧城市兩大領域的應用取得明顯進展。2020Q3 單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.2 億元，同比增長3.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.2 億元，同比下降15.4%。第三季度公司凈利潤有所下滑，主要是由于研發(fā)費用的增加。從利潤率方面來看，2020 前三季度公司毛利率為47.8%，同比增長0.9pp；凈利率為21.5%，同比增長7pp。2）費用方面：2020 前三季度公司銷售費用率為6.3%，同比增長0.8pp；管理費用率為9.9%，同比下降0.8pp；研發(fā)費用率為11.0%，同比增長0.4pp。第四季度是公司收入確認高峰期，因此，公司的全年業(yè)績情況值得期待。

    智能環(huán)保業(yè)務持續(xù)受益于行業(yè)高景氣，技術優(yōu)勢為公司成長性提供長期動力。

    公司智能環(huán)保業(yè)務已成公司業(yè)績增長的重要驅動力。由于環(huán)保數(shù)據(jù)天然具有外延性，且環(huán)保問題的解決涉及到環(huán)保、住建、交通和環(huán)衛(wèi)等多部門，故公司選擇以智慧環(huán)保作為流量入口，而后逐步實現(xiàn)從智慧環(huán)保延伸至智慧城市的目標。智慧環(huán)保領域近來始終保持高增長，根據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，2010-2018 年智慧環(huán)保行業(yè)規(guī)模復合增速超19%，我們認為公司有望持續(xù)受益于行業(yè)高景氣。

    公司重視研發(fā)投入，研發(fā)費用持續(xù)增長，利用物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)應用行業(yè)的積淀和技術積累，抓住新基建的政策良機，持續(xù)擴大研發(fā)投入，對公司未來市場拓展和業(yè)務發(fā)展形成有力保障。