客戶端游戲產(chǎn)業(yè)走弱以及挖礦需求消失的影響，2018年三季度英偉達(dá)游戲產(chǎn)業(yè)收入增速下滑2.3%【圖】

客戶端游戲走弱以及挖礦需求消失的影響 2018-11-16 01:44

英偉達(dá)2018年11月15日盤后發(fā)布2018年三季度財(cái)報(bào)。其中2018年，三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.8億美元，同比增長(zhǎng)20.6%，預(yù)告區(qū)間為32.5億美元上下2個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)告區(qū)間下限。游戲業(yè)務(wù)收入17.64億，環(huán)比下滑2.3%。礦卡沖擊二手市場(chǎng)，Turing在中低端產(chǎn)品線的缺失影響了需求。

英偉達(dá)對(duì)四季度的業(yè)績(jī)展望表示，四季度收入27億上下2%，意味著收入同比下滑7.2%，大幅低于預(yù)期。

2018年三季度英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)游戲收入17.64億，同比增長(zhǎng)13%，增速較二季度下降39個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑2.3%，游戲業(yè)務(wù)乏力盡顯。區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)雖然對(duì)收入影響不大，但是挖礦需求的消失導(dǎo)致二手礦卡充斥市場(chǎng)，對(duì)整體需求的分流明顯。

2018年8月英偉達(dá)發(fā)布全新的“Turing”構(gòu)架顯卡，“Turing”是世界上第一款光線追蹤的GPU。通過(guò)全新的技術(shù)，“Turing”可以將游戲的畫質(zhì)提升到一個(gè)更接近現(xiàn)實(shí)世界的水平，從而開啟新一輪升級(jí)周期。但升級(jí)周期顯然很難像“Pascal”周期對(duì)英偉達(dá)業(yè)績(jī)的推動(dòng)那么明顯。

2017-2018三季度年英偉達(dá)游戲收入及增速走勢(shì)圖

資料來(lái)源：智研咨詢整理

在“Pascal”周期，GTX1080發(fā)布于2016年5月27日，緊跟著的GTX1070在2016年6月10日，GTX1050s在10月25日。本輪“Turing”周期的RTX2060/2050的發(fā)售日尚未明確，按照正常計(jì)劃應(yīng)該在2080發(fā)布之后的5個(gè)月，那么最快要到2019年2月份，2018年四季度的購(gòu)物季僅有RTX2080/2070可供選擇。

由于中低端產(chǎn)品線的缺失，相當(dāng)一批用戶將等待新產(chǎn)品的發(fā)布，再加上中國(guó)市場(chǎng)在政策壓力下增速放緩，英偉達(dá)業(yè)績(jī)短期持續(xù)承壓。

Turing未來(lái)肯定是趨勢(shì)，但高價(jià)格高定位中期很難對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯推動(dòng)，Pascal依然是優(yōu)秀的選擇。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，2018年三季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)達(dá)到25%，較2016年一季度的11%提高了14個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了接近游戲收入一半的規(guī)模。雖然數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)前景很好，但目前英偉達(dá)仍然是以游戲業(yè)務(wù)為主的游戲硬件公司，數(shù)據(jù)中心和自動(dòng)駕駛類AI業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)在短期難以支撐公司的高估值。

2017-2018年三季度英偉達(dá)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)走勢(shì)圖

資料來(lái)源：智研咨詢整理

另一方面英偉達(dá)顯卡主要應(yīng)用于游戲和挖礦，而現(xiàn)階段全球游戲格局中客戶端游戲業(yè)務(wù)占比開始快速下降。以全球游戲消費(fèi)最大的中國(guó)為例，2008年，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲細(xì)分產(chǎn)業(yè)中客戶端游戲收入167.1億元，占游戲收入比例的96.53%，而到了2017年客戶端游戲收入增長(zhǎng)至648.6億元，占比下降至32.99%。份額縮減至2008年的三分之一。

2008-2017年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲細(xì)分產(chǎn)業(yè)銷售收入統(tǒng)計(jì)