中國人民銀行24日決定，自7月5日起，下調國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業(yè)的支持力度。
此次支持市場化法治化“債轉股”的定向降準，可釋放資金約5000億元；支持小微企業(yè)的定向降準可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。央行有關負責人表示，相關銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。
央行強調，定向降準資金支持的“債轉股”項目應滿足五大條件：
一是實施主體在“債轉股”項目中應當實現(xiàn)真正的股權性質投入，而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉債”，也就是說，不支持“名股實債”的項目；
二是鼓勵相關銀行和實施主體按照不低于1∶1的比例撬動社會資金參與“債轉股”項目；
三是“債轉股”有關股份以及相關債務減記要嚴格遵循市場化定價，按照法律法規(guī)，由項目相關參與方協(xié)商確定；
四是支持各類所有制企業(yè)開展市場化法治化“債轉股”，相關實施主體應真正參與“債轉股”后企業(yè)的公司治理，促進其公司治理水平的提高，同時推進混合所有制改革；
五是實施“債轉股”項目應當有利于改善企業(yè)資產負債結構，恢復企業(yè)發(fā)展動能，不支持“僵尸企業(yè)”債轉股。
央行有關負責人表示，此次定向降準有利于穩(wěn)步推進結構性去杠桿，有利于加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調控和精準調控。央行將繼續(xù)實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。此外，金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。
三次降準聚焦小微企業(yè)融資
今年1月份和4月份，央行兩次定向降準，其中1月份針對普惠金融實施了定向降準，4月份更是首次使用降準資金置換中期借貸便利（MLF）。同時，央行6月份以來更為“呵護”半年末流動性，兩度開展MLF操作。6月6日，央行開展MLF操作4630億元；6月19日，央行開展逆回購操作1000億元，同時開展了2000億元MLF操作。
“當前金融市場流動性合理穩(wěn)定。”中國人民銀行有關負責人近日接受媒體采訪時表示。從量上來看，今年前5個月社會融資規(guī)模增量7.9萬億元，同比少增1.44萬億元，5月末同比增長10.3%。從價格來看，金融市場利率企穩(wěn)。目前，10年期國債收益率已從去年底的接近4%下降到3.6%左右。
盡管央行年內三次定向降準原因各有不同，但“著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題”這一表述貫穿在央行三次定向降準的文件。
此次定向降準包括了郵政儲蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農商行。央行稱，對其實施定向降準，有利于增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業(yè)貸款投放，降低小微企業(yè)融資成本，改善對小微企業(yè)的金融服務。
對股市、樓市等有哪些影響？
降準釋放資金，影響到宏觀經濟以及金融市場等各個方面。
◆ 股市
在英大證券首席經濟學家李大霄等人看來，此次央行定向降準對股市屬于重大利好消息。
新時代證券首席經濟學家潘向東認為，近期股市下調對中長期布局的投資者是難得機會，此次降準或許會使A股迎來反彈機會，但仍要密切關注國際貿易關系影響的市場情緒。前海開源基金首席經濟學家楊德龍也表示，本次降準有效緩解當前資金面偏緊狀況，有利于大盤底部的確立。
◆ 樓市
“歷史看，只要降準，對于房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓。”在中原地產首席分析師張大偉看來，樓市將有所獲益，也能一定程度緩解房地產資金收緊壓力。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進稱，考慮到近期樓市交易量反彈、價格有所上升、房地產開發(fā)投資數(shù)據(jù)位于兩位數(shù)水平、股市低迷等因素，后續(xù)要警惕、防范資金違規(guī)進入樓市，干擾樓市調控思路。
◆ 債市
潘向東認為，此次降準流動性邊際改善，短期明確利好債市。但仍需注意到，貨幣政策穩(wěn)健中性基調未變，美聯(lián)儲年內還有可能再加息兩次，以及金融監(jiān)管繼續(xù)加強完善等情況下，要警惕債市仍存波折。
華泰宏觀李超團隊預測下半年10年期國債收益率的頂部在3.8%，中樞3.6%，底部在3.4%。
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金融機構支持小微可以做得更多
當前，流動性平穩(wěn)格局有望持續(xù)，有利于實體經濟融資成本保持平穩(wěn)。同時，金融機構也需要通過提升技術等手段，增強服務小微的能力和水平，進一步開拓小微企業(yè)市場。在支持小微企業(yè)方面，金融機構還可以做得更多
日前召開的國務院常務會議指出，要堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理充裕和金融穩(wěn)定運行。支持銀行開拓小微企業(yè)市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力，加快已簽約債轉股項目落地。
業(yè)內專家認為，當前流動性平穩(wěn)格局有望持續(xù)，有利于實體經濟融資成本保持平穩(wěn)。同時，金融機構也需要通過提升技術等手段，增強服務小微的能力和水平，進一步開拓小微企業(yè)市場。
金融市場流動性穩(wěn)定
定向降準等貨幣政策工具有利于增強小微信貸供給，已有金融機構嘗到了“甜頭”。
建信金融科技有限責任公司副總裁姜俊在日前召開的“2018小微金融行業(yè)峰會”上介紹，去年建行普惠金融投放量占整個信貸投放的11.5%，是大行中唯一一家達到了央行考核二檔標準的銀行。因此，在今年央行實施普惠金融定向降準時，對建行降準1.5個百分點，增加了2300億元流動性。
今年1月份和4月份，央行兩次定向降準，其中1月份針對普惠金融實施了定向降準，4月份更是首次使用降準資金置換中期借貸便利（MLF）。同時，央行6月份以來更為“呵護”半年末流動性，兩度開展MLF操作。6月6日，央行開展MLF操作4630億元；6月19日，央行開展逆回購操作1000億元，同時開展了2000億元MLF操作。“當前金融市場流動性合理穩(wěn)定。”中國人民銀行有關負責人近日接受媒體采訪時表示。
在此情況下，國務院常務會議要求，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。恒豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任蔡浩認為，此舉要求央行進一步采用差別化準備金和差異化的信貸政策，引導金融機構加大對小微企業(yè)的信貸支持，增強對小微企業(yè)、“三農”等領域服務能力。
引導正規(guī)金融體系發(fā)力
緩解小微企業(yè)融資難融資貴需要引導正規(guī)金融體系更多地發(fā)揮作用。
在“2018小微金融行業(yè)峰會”上，北京大學國家發(fā)展研究院副院長、數(shù)字金融研究中心主任黃益平介紹，在金融領域存在著“二八法則”，即如果金融機構抓住了最上層20%的客戶，基本上就可以獲得80%市場份額，其余80%的客戶，收獲相對來說就少了。
但是，這80%中大多是小微企業(yè)。黃益平認為，小微融資難是因為獲客難、風控難。大多數(shù)小微企業(yè)歷史較短，數(shù)據(jù)較缺乏，且沒有抵押資產，與傳統(tǒng)金融機構風控不匹配。同時，我國征信系統(tǒng)不夠完善，服務小微企業(yè)難度較大。同時，金融市場也是分割的。正規(guī)金融體系利率不高，但非正規(guī)金融體系利率很高，小微企業(yè)很難從正規(guī)金融體系獲得融資。
“正規(guī)金融機構成為小微企業(yè)融資的主力軍。”中國人民銀行行長易綱近期表示，要通過正規(guī)金融渠道提供更多的融資，同時民間融資要作為小微企業(yè)融資的重要補充。
當前我國小微企業(yè)融資來自于正規(guī)金融體系和民間融資的比例大致為六四開，還有明顯提升空間。另外，通過正規(guī)金融體系融資的成本較低。我國金融機構小微企業(yè)貸款利率平均在年化6%左右，網絡借貸利率約13%，溫州民間借貸登記利率在15%以上，小額貸款公司等類金融機構利率則為15%至20%。正規(guī)金融體系提供的融資多一些，就會降低小微企業(yè)融資的加權平均成本。
此外，姜俊認為，對于金融機構來說，小微金融市場潛力非常大，要通過提升服務能力、通過規(guī)模效益來創(chuàng)新覆蓋風險。
以新技術服務小微客戶
“隨著金融科技發(fā)展，特別是通過海量數(shù)據(jù)的挖掘，我們對小微金融問題有了一些解決的辦法。”光大銀行副行長武健介紹，現(xiàn)在通過海量數(shù)據(jù)挖掘打造模型，同時借助一些應用場景，如生活場景、交易場景等鎖定目標小微客戶群體，實現(xiàn)銀行精準營銷和精準定價。
“從這個意義上講，通過數(shù)字技術降低了融資成本和信貸風險，較好地解決了小微金融的一些困境，也從一定程度上改變了傳統(tǒng)銀行的客戶結構。”武健表示。
網商銀行行長黃浩介紹，網商銀行成立3年來，已經為850萬小微企業(yè)提供了信貸服務。“在銀行資金成本上升的情況下，我們的貸款利率反而出現(xiàn)了下降。”黃浩表示，這是因為銀行向風控要效益、向基于人工智能的運營能力要效率，而不是把融資成本上升的壓力轉嫁到小微企業(yè)身上。
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