近期蘋(píng)果期貨市場(chǎng)上演了一場(chǎng)名為“瘋狂的蘋(píng)果”的劇目，自今年2月以來(lái)，直至5月18日，蘋(píng)果期貨1810合約收盤(pán)價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)50%，日成交額從約15.8億元增長(zhǎng)至約2679億元。這期間成交額曾達(dá)到近4000億元，超過(guò)滬深兩市的成交額。
一個(gè)新生的期貨產(chǎn)品突然間就被炒了起來(lái)，確實(shí)讓人心生有人操盤(pán)的疑問(wèn)。這次期貨暴漲的關(guān)注度很高一部分原因也是由于蘋(píng)果與生活的相關(guān)度很高，蘋(píng)果是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)量最大水果，其價(jià)格變化自然引人關(guān)注。
看待這次期貨價(jià)格上漲不能簡(jiǎn)單的用期貨現(xiàn)貨平價(jià)的方式，按往常來(lái)看，蘋(píng)果的供需相對(duì)來(lái)說(shuō)很平穩(wěn)，因而利用平價(jià)方式我們可以清楚的計(jì)算期貨價(jià)格是否合理。但這次的炒作看似目標(biāo)是蘋(píng)果，其實(shí)是對(duì)預(yù)期的一種炒作。中國(guó)果品流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，由于倒春寒，蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)中，山東和遼寧受凍害影響較輕，甘肅、陜西、山西受災(zāi)嚴(yán)重，尤其是甘肅平陵靜寧和慶陽(yáng)寧縣，兩個(gè)地區(qū)的花全部受損。陜西北部洛川全縣富士平均中心花受凍率95%，邊花受凍率65%，咸陽(yáng)市旬邑縣產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果花受凍害達(dá)七八成。幾大蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重，數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)減產(chǎn)可達(dá)30%，如此一來(lái)，市場(chǎng)將出現(xiàn)供小于求，現(xiàn)在做多蘋(píng)果期貨到交割時(shí)用逼空策略獲得巨額收益。
需要注意的是，截至5月16日收盤(pán)時(shí)，徽商期貨、永安期貨與中信期貨分別以10925手、10458手、10199手凈賣(mài)單量位列蘋(píng)果期貨空頭機(jī)構(gòu)的前三位。其中，在5月16日午后蘋(píng)果期貨價(jià)格從漲停板大幅下滑8%期間，中信期貨與長(zhǎng)江期貨的凈賣(mài)單量分別驟增1113手與1166手。如此看來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)存在，但另一方面，由于市場(chǎng)情緒被激發(fā)，民間游資也具有了一定的體量。但從目前的形勢(shì)來(lái)看，作為個(gè)人投資者，保證金制度支撐的期貨市場(chǎng)上的投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)很高。
從二月底到現(xiàn)在，蘋(píng)果期貨的漲幅已經(jīng)超過(guò)了50%?？傮w的蘋(píng)果期貨成交額超過(guò)了3600億，甚至都超過(guò)了滬深兩市的成交額。很多人就有疑問(wèn)了，如此“瘋狂的蘋(píng)果”期貨背后是不是有人在操盤(pán)呢？
此次蘋(píng)果期貨暴漲主要還是受到了減產(chǎn)的大環(huán)境因素影響。4月份，一場(chǎng)罕見(jiàn)的寒流侵襲了華北和西北的蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)，破壞了蘋(píng)果花期，致使優(yōu)質(zhì)蘋(píng)果減產(chǎn)超過(guò)了50%。所以，從市場(chǎng)的角度分析，此次蘋(píng)果瘋狂的主要原因不是有人在期貨市場(chǎng)操盤(pán)，而是受到蘋(píng)果減產(chǎn)的主觀因素影響所致。
最近，多家媒體報(bào)道稱(chēng)多位期貨大佬放風(fēng)稱(chēng)蘋(píng)果期貨會(huì)漲幅至一萬(wàn)元每噸，更夸張的甚至放狠話(huà)稱(chēng)蘋(píng)果期貨每噸將超過(guò)兩萬(wàn)元。在這樣的情況下，有一定炒作行為，不排除大戶(hù)高點(diǎn)平倉(cāng)使得價(jià)格回落的可能。所以，小戶(hù)投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
無(wú)限制的炒作，并以遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出了期貨商品實(shí)際的價(jià)格進(jìn)行交易，顯得極不合理并與一個(gè)完善健康的期貨市場(chǎng)發(fā)展背道而馳。我們應(yīng)當(dāng)反思的是這個(gè)現(xiàn)象背后所揭露的交易所的監(jiān)管措施的不完備，以及如何幫助投資者止損，保障其收益；而非簡(jiǎn)單一味地找尋背后的“始作俑者”來(lái)減免相關(guān)人員的應(yīng)盡的職業(yè)義務(wù)和責(zé)任。
比如凍害減產(chǎn)減優(yōu)炒作的發(fā)酵，往往會(huì)刺激盤(pán)面大幅上漲。蘋(píng)果這樣的走勢(shì)是期貨市場(chǎng)發(fā)展一直以來(lái)的節(jié)奏，并非史無(wú)前例。如此來(lái)看，交易所監(jiān)管方完全有可能事先預(yù)測(cè)到價(jià)格上行的壓力，并提前啟動(dòng)市場(chǎng)投機(jī)防御性措施，避免后期交易所陷入被動(dòng)格局。
期貨做為有交割標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，合約設(shè)計(jì)必須兼顧大多數(shù)產(chǎn)品，如果因?yàn)楹霞s設(shè)計(jì)和交割標(biāo)準(zhǔn)或庫(kù)容導(dǎo)致可交割品過(guò)少，期貨價(jià)格就會(huì)背離市場(chǎng)。因此操縱是一個(gè)可能，交割是另一個(gè)可能。假如標(biāo)準(zhǔn)品合約價(jià)格過(guò)高必然導(dǎo)致大量替代二級(jí)果入市交割。品種活躍不是壞事，局部漲跌幅度過(guò)大也不是壞事。
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