“死”掉的牛又“活”了？營收規(guī)模近乎腰斬，業(yè)績卻可以錄得大幅增長，為什么？天山生物費盡心機，乾坤大挪移【圖】

    在退市監(jiān)管之網(wǎng)逐漸收緊之際，當業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)虧損之后，各績差上市公司財務總監(jiān)，費盡心機，乾坤大挪移，堅決打贏一場不可以輸?shù)膽?zhàn)爭。

    在戰(zhàn)爭中，采用何種戰(zhàn)術異常重要。提前做好準備工作，兵馬未動，糧草先行，方能運籌帷幄，決業(yè)績于百日之后。

    今天我們要說的這家在創(chuàng)業(yè)板上市的公司天山生物(10.470, 0.00, 0.00%)（300313.SZ），歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，如果2017年不能扭虧為盈，將面臨退市風險。

    根據(jù)公司日前披露的2017年財報，公司營業(yè)收入約1.95億元，同比減少47.95%，歸母凈利潤神奇激增105.33%，成功扭虧為盈，避免了退市風險。

    在營收規(guī)模近乎腰斬的情況下，業(yè)績卻可以錄得大幅增長，為何？癥結在于資產(chǎn)減值。

    欲知詳情如何，請看下文分解。

    天山生物：天山邊上的養(yǎng)牛大戶

    天山生物是一家總部位于新疆的牛品種改良產(chǎn)品及服務提供商，即通過應用遺傳生物技術或引進種牛為牛養(yǎng)殖戶提供品種改良、良種繁育、育種規(guī)劃、飼養(yǎng)管理及疫病防治等服務。于2012年4月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

    上市之后的天山生物，營收持續(xù)增加，但利潤卻在開倒車，2014年，公司扣非后歸母凈利潤開始出現(xiàn)虧損。

    靠簡單的兜售種牛掙不到錢，天山生物轉向國內(nèi)高端牛肉消費市場，于2014年開始實施“大肉牛戰(zhàn)略”：向國外引進安格斯肉牛，通過自有養(yǎng)殖或“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式，育肥之后，屠宰對外銷售。

    2014年，天山生物育肥牛營收占比僅為2.46%，到2015年，育肥牛貢獻公司營收的46%。

    然而，高端肉牛卻并沒有為公司帶來可觀的利潤，市場售價下降加上戰(zhàn)略實施過程中費用投入較大，2015年公司歸母凈利潤虧損約3566萬元。

    讓暴風雨來得更猛烈些：高端牛肉賣不出去 計提大額跌價準備

    反正已經(jīng)虧了，索性一次性虧個夠。

    2016年，天山生物虧損進一步擴大至約1.4億元，當中，資產(chǎn)減值損失的金額約0.73億元，占到當年虧損額的52%。

    其中，對安格斯牛計提的跌價準備占比最大。截止2016年12月31日，公司實際存欄安格斯牛4094頭，合計賬面價值約7743萬元，共計提了4526.48萬元的跌價準備。也就是說，平均每頭牛的賬面價值相當于打了對折。

    但是，這種對當期，甚至是以后年度影響重大的會計科目，也不是你想計提多少就能提多少的。如果是那樣，只要壓低績差年度業(yè)績，將利潤留到下一年體現(xiàn)，不是分分鐘可以調(diào)節(jié)利潤？

    于是，深交所對天山生物2016年年報發(fā)出了問詢函，要求公司說明“資產(chǎn)減值準備計提及轉銷的測算依據(jù)及過程，核銷呆滯存貨的具體依據(jù)；并請會計師說明在審計過程中針對上述事項及會計處理實施的具體審計程序，對相關會計處理的合規(guī)性發(fā)表專項意見”。

    根據(jù)公司回復，由于安格斯牛養(yǎng)殖周期長、成本高，市場對安格斯肉品的認知度低以及肉牛補貼政策沒有連續(xù)性，致使公司未能及時推廣出去的存欄安格斯牛的成本非常高，該部分牛不論直接出售還是育肥屠宰，價格倒掛現(xiàn)象都非常嚴重，鑒于此公司對年末存欄的安格斯牛進行了減值測試。

    講真，對于這類農(nóng)業(yè)類的上市公司，最怕這種“黑天鵝”事件，比如，獐子島(4.750, 0.00, 0.00%)離家出走的扇貝。

    但神奇的是，“瘦掉”的牛來年還可以“變肥”，甚至在利潤表上“死”掉的牛又“活”了。

    扭虧為盈：“死”掉的牛又“活”了，毛利率從負1.14%飆升至41.05%

    日前，天山生物披露了2017年年度報告，公司營業(yè)收入約1.95億元，同比減少47.95%，歸母凈利潤約744.43萬元，扭虧為盈，同比增加105.33%。

    營收規(guī)模近乎腰斬，業(yè)績卻可以錄得大幅增長，為什么？

    從表面數(shù)據(jù)來看，是因為公司成本大幅下降，綜合毛利率由2016年負1.14%飆升至2017年的41.05%。根據(jù)公司2017年業(yè)績快報，從2017年二季度起，因澳大利亞肉牛出口供給趨緊，進口種畜量跌價升，公司活畜毛利率同比增加41.4個百分點。以下為根據(jù)公開財務數(shù)據(jù)繪制的天山生物毛利率變化情況：

    事實上，公司成本大幅下降的主要原因，并不是簡單由于市場因素引起的上游原材料價格下跌，或是公司所說的售價提升。更關鍵的原因可能是，公司上一年對存貨計提了大額的跌價準備，相應的存貨跌價準備隨著存貨對外出售轉銷，拉低了成本。

    依據(jù)公司財報，2017年，存貨跌價準備期初余額約6256萬元，期間轉回或轉銷約5885萬元，占到期初余額的94%，占到公司營業(yè)總收入的30%，相當于當期歸母凈利潤的7.9倍。

    也就是說，2016年，天山生物的牛在賬面上打了對折，拉低了當年的利潤；2017年，這部分折扣又為公司帶來了毛利的飆升，厚增利潤，扭虧為盈。

    如果你無法理解復雜財務處理的深層次邏輯，可以簡單粗暴地做一個未必恰當?shù)睦斫猓合喈斢?ldquo;瘦”掉的牛又“肥”了，或者“死”掉的牛又“活”了！

    但既然，公司在相關公告中提到了售價提升，那就涉及到幾個問題，公司2016年計提大額存貨跌價準備，所采取的估值方法是否合理？ 相關審計師發(fā)表的合規(guī)性專項意見是否公允？