2018年中國造紙行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析，5年來造紙行業(yè)營收首次下跌[圖]

    金融危機(jī)后，造紙業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入呈逐年遞增態(tài)勢，但是增長幅度波動較大；2018年，受供給側(cè)改革、環(huán)保政策和下游需求的影響，造紙行業(yè)營收首次出現(xiàn)下跌。2018年，我國規(guī)模以上造紙及紙制品企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13728億元，同比下降9.7%；利潤總額766.4億元，同比下降25.49%。分析出現(xiàn)這一情況的原因是由于以下原因。

    第一，從供給看，造紙行業(yè)在經(jīng)歷2016-2017年行業(yè)紅利后，進(jìn)入了新一輪產(chǎn)能投放周期；此外，2017年來自亞洲周邊國家的原紙進(jìn)口量大幅增加，全年總進(jìn)口量增長至65萬噸，其中在國內(nèi)瓦楞紙價(jià)格高點(diǎn)的第四季度進(jìn)口量就達(dá)到31萬噸，受此影響國內(nèi)紙價(jià)回落，影響2018年產(chǎn)品銷售收入。

    第二，從需求看，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響下，造紙行業(yè)的下游包裝行業(yè)出口預(yù)期受影響，包裝采購意愿低；與此同時(shí)，國內(nèi)消費(fèi)低迷，2018年全年社會消費(fèi)品零售總額低于10%，包裝訂單也受到影響。

2006-2018年我國規(guī)模以上造紙及紙制品企業(yè)營業(yè)務(wù)收入、利潤總額統(tǒng)計(jì)及增長情況

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國造紙行業(yè)市場競爭狀況及競爭戰(zhàn)略分析報(bào)告》

    現(xiàn)階段造紙行業(yè)盈利水平正處于歷史相對低位。造紙行業(yè)最新一輪周期啟動于2016年，2018年下半年受下游需求下滑超預(yù)期影響，造紙行業(yè)景氣轉(zhuǎn)折向下。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年下半年造紙行業(yè)盈利收縮明顯，行業(yè)單季度利潤總額自2018Q3起出現(xiàn)同比負(fù)增長，2019Q1以來降幅收窄，2019Q2環(huán)比回暖。

造紙行業(yè)單季度營收同比增速

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

2018年下半年造紙行業(yè)景氣下滑，盈利收縮明顯

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

2019Q2造紙行業(yè)盈利水平仍處于歷史相對低位

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    2018年10月底起，文化紙渠道去庫存造成紙價(jià)超跌，紙企收入端承壓；成本端，盡管木漿價(jià)格相應(yīng)快速回落，但由于原材料成本并未同步下降，紙企盈利自2018年10月底開始快速回落；直至2018年年底，低價(jià)漿帶來的成本下降方才逐步體現(xiàn)于紙企成本端，同期紙價(jià)亦已企穩(wěn)，此后紙企盈利穩(wěn)步改善。以太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)文化紙業(yè)務(wù)為例，由于紙價(jià)快速回落、原材料成本仍處于高位，二者文化紙毛利率自2018Q4出現(xiàn)大幅下滑；2019年以來，紙價(jià)企穩(wěn)并于旺季順利提漲，原材料方面低價(jià)漿逐步反映于紙企成本端，文化紙盈利相應(yīng)于2019Q1觸底，2019Q2環(huán)比顯著回暖。

2018年10月底以來，文化紙、木漿價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    受供給側(cè)改革、環(huán)保政策影響，龍頭企業(yè)優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。但幾家歡喜幾家愁，部分企業(yè)一時(shí)無法應(yīng)付環(huán)保重壓、生產(chǎn)線停產(chǎn)等局面，再加上下游需求放緩、中美貿(mào)易戰(zhàn)等沖擊，企業(yè)面臨虧損狀態(tài)。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年中國造紙及紙制品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量增加至6704家，虧損企業(yè)數(shù)量大幅增加，高達(dá)1045家；虧損企業(yè)數(shù)量占比增至15.59%。

2011-2018年中國造紙及紙制品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)、虧損企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計(jì)及增長情況

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    木漿是中國造紙行業(yè)原材料的重要組成部分，由于國產(chǎn)木漿難以滿足需求，當(dāng)前約三分之二依賴進(jìn)口。木漿主要用于生產(chǎn)文化紙、生活用紙等紙品，2018年中國木漿消耗量達(dá)3303萬噸（不含溶解漿），占紙漿消耗量的比重達(dá)35%，構(gòu)成中國造紙行業(yè)原材料的重要組成部分。

    然而，受制于森林覆蓋率較低、政府嚴(yán)格限制森林資源砍伐等因素，中國的國產(chǎn)木漿產(chǎn)量較為有限，難以滿足需求，導(dǎo)致中國木漿進(jìn)口依存度長期處于較高水平。2018年，中國木漿進(jìn)口量為2112萬噸，占木漿總消耗量的比重高達(dá)66%，且近年整體呈提升態(tài)勢。

木漿占中國紙漿耗用量的比重達(dá)35%（2018年）

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

中國木漿進(jìn)口依存度較高，且整體呈提升態(tài)勢

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    進(jìn)口木漿價(jià)格是決定中國木漿系紙企成本的重要變量。木漿系紙企即主要生產(chǎn)文化紙、白卡紙、生活用紙等木漿系紙品的企業(yè)，其原材料以木漿為主，其中約三分之二依賴進(jìn)口，原材料成本高低與進(jìn)口木漿的價(jià)格波動直接相關(guān)。

以木漿為主的原材料成本占紙企成本端的比重超過60%

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理