中國鐵路投資情況分析：2018年鐵路投資完成8028億元，2019年鐵路投資有望創(chuàng)歷史新高，中長期鐵路投資有望維持強度規(guī)模[圖]

    一、2018年中國鐵路投資情況分析

    鐵路投資作為基礎(chǔ)建設(shè)投資中的重要一環(huán)，在經(jīng)濟存在下行壓力的時候能夠起 到潤滑劑的作用。根據(jù) 2018 年 12 月 24 日中國社會科學(xué)院發(fā)布的《經(jīng)濟藍皮書》， 2019 年我國 GDP 增長率預(yù)計為 6.3%，比 18 年降低 0.3 個百分點。根據(jù)歷年鐵路固 定資產(chǎn)投資增速與 GDP 增速的關(guān)系，在經(jīng)濟存在下行預(yù)期的時候，鐵路方面的投資 一般都會保持較強規(guī)模（2011 年出現(xiàn)異常，主要是因為 7•23 甬溫特大鐵路交通事 故致使鐵路投資驟降）。

    歷年 GDP

增速和鐵路固定資產(chǎn)投資增速的關(guān)系

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鐵路運輸行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及投資方向研究報告》

    2018 年鐵路投資完成 8028 億元，相比原先計劃的 7320 億元增長 9.67%。原先 2018 年鐵路固定資產(chǎn)投資計劃為 7320 億，2018 年 7 月 31 日中央政治局會議指出要 加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度，在此思路下，2018 年鐵路投資規(guī)模重回 8000 億關(guān) 口，年度完成 8028 億。根據(jù) 2019 年 1 月 2 日中國鐵路總公司召開的工作會議，2019 年全國鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強度規(guī)模。

歷年鐵路固定資產(chǎn)投資額（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在鐵路建設(shè)中，大部分要歸屬高鐵建設(shè)。而在高速鐵路總造價結(jié)構(gòu)中，最大的部分是鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資，約占60%，信息化、電氣化投資等約占25%，機車車輛購置約占15%。

中國高速鐵路固定資產(chǎn)投資分布

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、2019年鐵路投資有望創(chuàng)歷史新高，川藏鐵路重中之重

    2019年中國鐵路總公司鐵道債額度達3000億元，遠超2018年的2400億元，增幅達25%。今年鐵路投資額有望創(chuàng)下逾8500億元的歷史新高。

    2019年，鐵路規(guī)劃及建設(shè)將成為國家基建工作的重點之一。

    根據(jù)中國鐵路總公司今年早些時候的年度建設(shè)計劃，2019年我國鐵路工作的主要目標(biāo)之一是保持全國鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，較上年度增加45%，川藏鐵路建設(shè)是重中之重。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    去年四季度以來，國家發(fā)改委密集批復(fù)了包括西安至延安鐵路、廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)城際鐵路等多個項目，總投資規(guī)模達幾千億元。華創(chuàng)證券李佳團隊預(yù)計，2019年新開通鐵路項目數(shù)有望達到歷史之最。

    國泰君安韓其成團隊則分析認為，鐵路投資完成情況與經(jīng)濟環(huán)境關(guān)聯(lián)性高，目前經(jīng)濟下行壓力仍大，補短板疊加川藏鐵路提速，2019年鐵路投資額亦有望達到史上最高的8500億元。

    此外，根據(jù)國家發(fā)改委近日發(fā)布的《發(fā)展現(xiàn)代化都市圈的指導(dǎo)意見》，為加快培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈，建議統(tǒng)籌布局都市圈城際鐵路線路和站點，完善城際鐵路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃，有序推進城際鐵路建設(shè)，充分利用普速鐵路和高速鐵路等提供城際列車服務(wù)。創(chuàng)新運輸服務(wù)方式，提升城際鐵路運輸效率。

    另有《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（《相關(guān)閱讀：萬億級規(guī)劃落地！打造“軌道上的粵港澳大灣區(qū)”》）印發(fā)后，區(qū)域交通一體化成為發(fā)展重點，預(yù)計到2020年，大灣區(qū)鐵路運營總里程達5500公里，將全面鋪設(shè)以高鐵為骨干的鐵路網(wǎng)絡(luò)。

    2019年，深圳擬安排的471個重大項目計劃中，有31個項目為軌道交通建設(shè)項目及前期項目。日前，中鐵第四勘察設(shè)計院也表示，粵港澳大灣區(qū)城際鐵路建設(shè)規(guī)劃已初步成型。

    三、未來中國鐵路投資有望維持強度規(guī)模

    1、中國鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃

    相比其他國家，我國的鐵路網(wǎng)密度仍然有較大的提升空間。根據(jù)中國鐵路總局以 及世界銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，我國不管從每萬平方公里的鐵路里程數(shù)還是每萬人的鐵路里 程數(shù)來說都處于較低水平，還有很大的提升空間。

2017各國鐵路網(wǎng)密度（ km/ 萬平方公里 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017各國鐵路網(wǎng)密度對比（ km/ 萬人 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    “鐵路十三五規(guī)劃”、“公轉(zhuǎn)鐵”、“三年貨運增量方案”以及“中長期鐵路規(guī)劃” 等都為鐵路建設(shè)營造了良好的政策環(huán)境。在鐵路網(wǎng)規(guī)劃方面，2020 年中國鐵路網(wǎng)將 達到 15 萬公里（高速鐵路網(wǎng)達到 3 萬公里） ，2025 年中國鐵路網(wǎng)將達到 17.5 萬公里 （高速鐵路網(wǎng)達到 3.8 萬公里），根據(jù)鐵總 2019 年 1 月召開的工作會議，鐵路營業(yè)里 程將有望超越規(guī)劃預(yù)期（截止2018年底鐵路營業(yè)里程數(shù)達13.1萬公司里，完成87%） ； 在鐵路貨運方面，到 2020 年，全國鐵路貨運量達 47.9 億噸，較 2017 年增長 30%， 大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例穩(wěn)定保持在 90%以上。

中國鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃 （萬公里）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國鐵路 貨運量 穩(wěn)步增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    通過既有線路提供城際運輸+新建城際鐵路模式，2020 年中國城際鐵路營業(yè)里程或達 3.6 萬公里，占全國鐵路里程 24%。據(jù)國家發(fā)改委、交通運輸部《城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》 中制定的目標(biāo)，至 2020 年，京津冀、長江三角洲、珠江三角洲三大城市群基本建成城際 交通網(wǎng)絡(luò)，相鄰核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間實現(xiàn) 1 小時通達，其余城鎮(zhèn) 化地區(qū)初步形成城際交通網(wǎng)絡(luò)骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間 實現(xiàn)1~2小時通達。城際鐵路運營里程達到 3.6萬公里（其中新建城際鐵路約 8000 公里）， 覆蓋 98%的節(jié)點城市和近 60%的縣（市）。展望 2030 年，基本建成城鎮(zhèn)化地區(qū)城際交通 網(wǎng)絡(luò)，核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間實現(xiàn) 1 小時通達。

2020 年中國城際鐵路建設(shè)目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2020 年中國城際鐵路運營里程目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2020 年中國城際鐵路建設(shè)目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    未來機車采購有望保持較高水平。為了配合“三年貨運增量行動”，中鐵總相關(guān) 人士向媒體披露未來三年將新購置貨車 21.6 萬輛、機車 3756 臺（其中，2018 年購置 貨車 4 萬輛、機車 188 臺；2019 年購置 7.8 萬輛、機車 1564 臺；2020 年購置貨車 9.8萬輛，機車 2004 臺），總體金額超過 1500 億元。在動車組方面，每年新增需求量約 400 標(biāo)準(zhǔn)組左右（2014-2017 年每年新增動車標(biāo)準(zhǔn)組分別為 366、479、703、349 標(biāo)準(zhǔn) 組）。

    2005 年底，鐵道部推行新的 政策，要求在中國鐵路線上行駛的所有列車在全國第六次鐵路大提速前完成 LKJ2000 型列控系統(tǒng)的安裝。這點可以從中車時代電氣在列車行車安全裝備項目的營收增長上 得到佐證（2004-2006 年，該項目營收分別為 1.91、2.73、3.7 億元，同比增長分別為61.64%、42.74%、35.67%）。按照 6-8 年的更換周期推算， 2019 年到 2021 年為 LKJ 系統(tǒng)的又一次大規(guī)模更換期。

中車時代電氣列車 行車安全裝備歷年營收

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在對保有量進行替換時，仍然以 LKJ 系列產(chǎn)品為主。由于產(chǎn)品價格、適用時速 區(qū)段以及安裝體積等因素，對原有 LKJ 系統(tǒng)的替換仍然以 LKJ 系列產(chǎn)品為主：1）在 價格方面，ATP 系統(tǒng)的價格是 LKJ 系統(tǒng)的 10-15 倍之間，如果大面積用 ATP 系統(tǒng)進 行替換則資金方面有壓力；2）在時速區(qū)段方面，ATP 系統(tǒng)主要適用于時速在 250km/h 以上的動車組上，而目前面臨更換系統(tǒng)的大多數(shù)為時速在 160km/h 級別的機車及 250km/h 以下的普速動車組；3）在體積方面，目前 ATP 系統(tǒng)的體積相對 LKJ 系統(tǒng)而 言較大，在既有機車內(nèi)部安裝 ATP 系統(tǒng)還需要大幅更改空間布局，可行性不高。

    2、高鐵建設(shè)維持高景氣，中國鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃

    根據(jù) 鐵道統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)，2018 年高鐵營業(yè)里程達到 2.9 萬公里，平均每年增加 3000-4000 公里左右，按照鐵總在 19 年工作會議上的規(guī)劃，19 年將投產(chǎn)高鐵新線 3200 公里， 以此為據(jù)，到 2020 年高鐵營業(yè)里程將超越規(guī)劃預(yù)期（鐵路十三五規(guī)劃，高鐵營業(yè)里 程計劃為 3 萬公里） 。

歷年高鐵營業(yè)里程 （公里）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歷年動車保有量及新增量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理