未來電池級(jí)氫氧化鋰的需求增速或?qū)⑦h(yuǎn)超整體鋰化合物的需求增速[圖]

    資源價(jià)格的理性回歸、加上電池制造成本的持續(xù)走低，正在為鋰電池打開更大的需求空間，不僅2020-2025年全球動(dòng)力需求的積極預(yù)期，儲(chǔ)能需求也有望成為“一匹黑馬”?？傮w而言，我們對于鋰產(chǎn)業(yè)的中長期發(fā)展依然樂觀，供給格局重塑也有利于頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)、低成本資源商重新證明其價(jià)值。

    出于電池安全性因素，2018年以來韓國、中國的811推廣進(jìn)程低于預(yù)期，但未來的發(fā)展趨勢確定，尤其松下-特斯拉體系已經(jīng)在快速放量（NCA），從而為氫氧化鋰這一多用于潤滑脂的細(xì)分小眾產(chǎn)品帶來了歷史性機(jī)遇。未來10年，氫氧化鋰有望成長為鋰化合物的需求主體，其全球需求總量預(yù)計(jì)將由2017年的不到4萬噸碳酸鋰當(dāng)量，快速增長至2027年的約42萬噸碳酸鋰當(dāng)量（工業(yè)級(jí)+電池級(jí)）。

    中國氫氧化鋰的總加工產(chǎn)能事實(shí)上并不稀缺、未來也難見持續(xù)性的短缺，尤其2018年氫氧化鋰的盈利性顯著高于碳酸鋰、導(dǎo)致氫氧化鋰產(chǎn)品成為新建鋰鹽廠的“標(biāo)準(zhǔn)配置”。

未來電池級(jí)氫氧化鋰的需求增速或?qū)⑦h(yuǎn)超整體鋰化合物的需求增速（千噸，LCE）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鈦酸鋰電池行業(yè)市場發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢分析研究報(bào)告》

    具體需求測算方面，一方面我們對于2020-2025年全球動(dòng)力鋰需求維持長期積極預(yù)期，新增需求+存量替換需求2025年或達(dá)到123萬噸碳酸鋰當(dāng)量，另一方面，資源以及鋰電池制造成本的持續(xù)走低正在助推儲(chǔ)能需求的快速放量，甚至在電動(dòng)自行車等領(lǐng)域也在對鉛酸電池逐步替代。鋰電儲(chǔ)能需求2018年在日本、韓國、美國等市場已初見加速增長的跡象，在中國也已從試點(diǎn)、轉(zhuǎn)入推廣階段，預(yù)計(jì)2018年全球儲(chǔ)能需求總量或達(dá)到6.9GWh、同比增長約50%，未來不排除成為鋰需求終端最大的“黑馬”。

伴隨上游資源價(jià)格回落、鋰電池降成本，儲(chǔ)能需求或快速釋放

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我們預(yù)計(jì)全球動(dòng)力鋰電池的鈷需求量將由2018年的約1.20萬噸金屬量、大幅增長至2020年的2.33萬噸金屬量以及2025年的9.53萬噸金屬量，對于鈷需求不妨看得更長遠(yuǎn)些。但不容忽視的是，未來2-3年，消費(fèi)類電子的景氣與否對于鈷需求的邊際影響權(quán)重更大。整體而言，對于一個(gè)需求業(yè)已平穩(wěn)的金屬品種，“成本加成”往往決定價(jià)格中樞，但對于一個(gè)具備稀缺性的、需求快速成長的金屬品種，一方面市場容量的蛋糕在逐年擴(kuò)大，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期與庫存往往帶來額外的支撐，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)2018年末，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對于鈷的預(yù)期、鋰鈷原材料的庫存周期均已接近底部。