城投公司債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)上升，地方政府融資需求不減，城投債向高評(píng)級(jí)、長(zhǎng)周期發(fā)展【圖】

    2018年上半年，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行1243只城投債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模為10979.55億元，比2017年1-6月的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別上升48.51%和54.24%，可見(jiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)較高的大環(huán)境下，城投債仍得到投資者的認(rèn)可。

2018年上半年全國(guó)城投債發(fā)行情況

資料來(lái)源：智研咨詢(xún)整理

    以中債標(biāo)準(zhǔn)的城投債統(tǒng)計(jì)，城投債的債券類(lèi)型包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具等，受前期城投債發(fā)行規(guī)模過(guò)大，監(jiān)管放松的影響，2017年全國(guó)城投債發(fā)行限制增加，城投公司發(fā)債開(kāi)始集中在高評(píng)級(jí)市場(chǎng)發(fā)行。2017年AAA和AA+評(píng)級(jí)債券發(fā)行占比分別為31.5%和30.4%，兩者這幾占比61.9%。信用等級(jí)總體較高。

2017年各債券評(píng)級(jí)類(lèi)城投債發(fā)行額

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    2018年1-10月，全國(guó)城投公司發(fā)債期限主要集中在3年、5年，其在2018年至今的發(fā)行額占比分別為27%、33.3%，期限普遍為中長(zhǎng)期債券。

2018年1-10月城投債期限和評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)

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全國(guó)資產(chǎn)規(guī)模較大的城投平臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)情況

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    根據(jù)智研咨詢(xún)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)城投債行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：截至2017年底，1,955家城投公司合計(jì)剛性負(fù)債達(dá)29.3萬(wàn)億元，其中：應(yīng)付債券7.0萬(wàn)億元、長(zhǎng)期借款16.4萬(wàn)億元、短期借款2.3萬(wàn)億元、一年以?xún)?nèi)到期長(zhǎng)期負(fù)債3.7萬(wàn)億元。如果再考慮進(jìn)沒(méi)有存量債券的城投公司，截至2017年末全國(guó)城投公司總體數(shù)量為11734家，由于未公開(kāi)發(fā)行債券的城投公司普遍融資體量較小，按照有公開(kāi)發(fā)行債券的縣級(jí)城投平臺(tái)平均借款余額的30%作為其估計(jì)值測(cè)算，全部城投公司存量債務(wù)或達(dá)42.1萬(wàn)億元。

2018年上半年城投公司負(fù)債占總資產(chǎn)比重

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    雖然《中華人民共和國(guó)預(yù)算法（2014修正）》規(guī)定地方政府債券是地方政府及其所屬部門(mén)舉措債務(wù)的唯一方式，但是截至2017年12月底，以政府債券（包括一般債、專(zhuān)項(xiàng)債）為代表的“顯性債務(wù)”僅約16.5萬(wàn)億元。城投公司存量債務(wù)相當(dāng)于當(dāng)前地方政府顯性債務(wù)的2.6倍。

2017年末全國(guó)城投平臺(tái)存量債務(wù)規(guī)模

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