央行開展了400億元14天期逆回購(gòu)操作

    連續(xù)開展逆回購(gòu)操作，資金面有望走穩(wěn)

    9月24日，央行開展了400億元14天期逆回購(gòu)操作，這已經(jīng)是央行連續(xù)第四個(gè)交易日開展14天逆回購(gòu)操作。市場(chǎng)分析指出，14天逆回購(gòu)操作平時(shí)較為少見，近幾日“重出江湖”意圖也很明顯，就是通過投放跨季跨節(jié)資金，為季末資金面保駕護(hù)航。盡管當(dāng)前資金面仍偏緊，但有央行一大波操作護(hù)航加上季末財(cái)政投放可期，未來(lái)流動(dòng)性有望保持合理充裕。

    預(yù)計(jì)央行還有后招

    自9月16日以來(lái)，綜合降準(zhǔn)、逆回購(gòu)操作和MLF操作，央行已釋放1.46萬(wàn)億元流動(dòng)性，扣除到期的5350億元逆回購(gòu)和MLF，凈釋放流動(dòng)性8850億元。數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)，25日、26日、27日分別有300億元、1200億元、400億元7天逆回購(gòu)到期，此外，27日還有1000億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。預(yù)計(jì)央行公開市場(chǎng)操作還有后招。

    當(dāng)前，機(jī)構(gòu)還在應(yīng)對(duì)季末考核和長(zhǎng)假備付，加上財(cái)政投放尚未到來(lái)，資金面仍然偏緊。9月24日，隔夜品種下行39bp(基點(diǎn))報(bào)2.3690%，7天期上行5.6bp報(bào)2.6760%，14天期上行6.8bp報(bào)2.9520%，1個(gè)月期上行1.4bp報(bào)2.7510%。分析，雖然跨季需求本周仍難明顯降溫，但有央行支持和財(cái)政投放，月底前資金面對(duì)債市壓力有限，短期現(xiàn)券及國(guó)債期貨料維持震蕩。

    股票及債券將迎有利資金環(huán)境

    其中東吳證券研報(bào)認(rèn)為，央行重啟14天期逆回購(gòu)，預(yù)計(jì)主要是維持跨季資金市場(chǎng)穩(wěn)定，與6月中旬投放28天期和14天期逆回購(gòu)作用相似。

    民生證券宏觀分析師解運(yùn)亮表示，在跨季背景下，預(yù)計(jì)大部分到期逆回購(gòu)都將被對(duì)沖。從9月24日算起，距離國(guó)慶節(jié)還有不到7天，推出7天期逆回購(gòu)的意義降低，疊加跨季帶來(lái)的資金面偏緊的因素，預(yù)計(jì)央行以14天或28天逆回購(gòu)為主，這有利于拉長(zhǎng)銀行負(fù)債端久期，資金面有望走穩(wěn)。

    據(jù)有分析人士認(rèn)為，10月上半月資金面預(yù)計(jì)會(huì)比較寬松，資金價(jià)格有望明顯回落。屆時(shí)，股票及債券均面臨有利的資金環(huán)境。首先，全面降準(zhǔn)釋放出了大量長(zhǎng)期流動(dòng)性；其次，央行公開市場(chǎng)操作發(fā)力，9月實(shí)現(xiàn)凈投放的可能性不小；最后，9月是傳統(tǒng)財(cái)政支出大月，財(cái)政庫(kù)款將形成流動(dòng)性投放。這意味著，到9月底，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)規(guī)模有望明顯高于8月末水平。10月初，隨著季末擾動(dòng)消退，流動(dòng)性總量上升有望更充分地反映在貨幣市場(chǎng)資金松緊程度和資金價(jià)格走勢(shì)上。