2019-2020年一季度中國(guó)地方國(guó)企收入業(yè)績(jī)及盈利能力分析[圖]

    2019年地方國(guó)企營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)穩(wěn)??；2020Q1業(yè)績(jī)降幅較大主要因上海建工所持股票資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)影響。2019年地方國(guó)企營(yíng)收與業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)20.8%/11.7%，較2018年分別變動(dòng)+4.2/+1.4個(gè)pct。2020Q1地方國(guó)企營(yíng)收與業(yè)績(jī)分別下滑12.7%/65.5%，較2019年整體增速分別下降26.3/64.8個(gè)pct。2019年外部政策及資環(huán)境顯著改善，項(xiàng)目加速推進(jìn)的情況下地方國(guó)企收入業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，其中收入增速創(chuàng)2011年以來的新高。2020Q1在疫情影響下板塊營(yíng)收與業(yè)績(jī)有不同幅度的下滑，其中業(yè)績(jī)下滑明顯較大，主要系上年同期上海建工因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修改所持有的股票資產(chǎn)公允價(jià)值收益較大對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較多，而本期因市場(chǎng)波動(dòng)公允價(jià)值變動(dòng)收益為負(fù)。

地方國(guó)企年度營(yíng)收增速

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地方國(guó)企季度累計(jì)營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊?br />

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地方國(guó)企單季營(yíng)收增速

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    2019年地方國(guó)企板塊個(gè)股經(jīng)營(yíng)大都有所好轉(zhuǎn)，其中收入增速排名前三的為浦東建設(shè)、山東路橋、粵水電；業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶叭姆謩e為龍建股份、四川路橋、上海建工。四川路橋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，主要因公司處臵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司股權(quán)獲得資產(chǎn)處臵收益。上海建工業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高主要因股票資產(chǎn)獲得公允價(jià)值變動(dòng)收益較大。2020Q1疫情環(huán)境下大部分地方國(guó)企營(yíng)收與業(yè)績(jī)均明顯下滑，但其中浦東建設(shè)和粵水電實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。浦東建設(shè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因一季度在施項(xiàng)目明顯增加，完成施工量多于去年同期，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)184%?；浰姌I(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，主要因公司發(fā)電業(yè)務(wù)占比

地方國(guó)企營(yíng)收入增速分析

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地方國(guó)企業(yè)績(jī)?cè)鏊俜治?br />

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    19年板塊盈利能力整體回落，現(xiàn)金流及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)改善。Q1因疫情影響現(xiàn)金流出明顯增加，負(fù)債率上行。2019年地方國(guó)企板塊毛利率較2018年同期下降0.5個(gè)pct，主要因低毛利率房建業(yè)務(wù)占比提高，且部分企業(yè)因原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率下滑。稅金占收入比下降0.2個(gè)pct。期間費(fèi)用率與上年持平。資產(chǎn)減值占收入比小幅提升0.03個(gè)pct。凈利率為2.6%，同比下降0.2個(gè)pct。板塊2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流延續(xù)改善趨勢(shì)，經(jīng)性現(xiàn)金流與收入比提高0.6個(gè)pct，主要系外部融資環(huán)境改善，且地方國(guó)企加強(qiáng)項(xiàng)目回款所致。負(fù)債率同比提升1.1個(gè)pct，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體均有所提升，分別提升0.2/0.1次。2020Q1毛利率同比提升0.1個(gè)pct；費(fèi)用率上升1.1個(gè)pct，主要因疫情環(huán)境下部分費(fèi)用支出剛性，且收入增速下降所致；凈利率下降1.9個(gè)pct，主要因費(fèi)用率增長(zhǎng)以及上海建工等企業(yè)的公允價(jià)值變動(dòng)影響；現(xiàn)金流凈流出明顯增加，主要因疫情下業(yè)主回款進(jìn)度偏慢，且原材料加強(qiáng)采購(gòu)所致。負(fù)債率同比提升1.2個(gè)pct。

地方國(guó)企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析累計(jì)值）

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