2020年疫情期間煙草消費相對穩(wěn)健，卷煙銷量下滑，新型煙草消費者數(shù)量急劇上升[圖]

    一、煙草行業(yè)現(xiàn)狀：Q1消費相對穩(wěn)健，工業(yè)庫存+渠道庫存均處低位

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國煙草制品行業(yè)市場專項調查及投資規(guī)模預測報告》顯示：1-2月煙酒零售額達到599.6億（-15.7%）具有比較優(yōu)勢；復盤上輪“非典”，煙草的商業(yè)消費受到疫情實際最小、煙草制品的收入表現(xiàn)相對穩(wěn)健。生產數(shù)據(jù)來看，3月27日統(tǒng)計局公布1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額4107.0億（同比-38.3%），41個工業(yè)大類中僅4個行業(yè)同比增加，其中煙草制品業(yè)利潤總額424.7億（同比+31.5%、增速最高），對應1-2月的卷煙產量同比實現(xiàn)4.4%的正增長（約合1037.5萬大箱）。由于煙草的工業(yè)企業(yè)生產復工實際較晚、預期工業(yè)子公司的出貨以前期累計的庫存消耗為主，疊加草根調研得到生產瓶頸的部分地區(qū)銷售出現(xiàn)斷貨、渠道庫存很低，判斷產業(yè)4-5月迎來生產補庫的確定性高，利好產業(yè)鏈公司（勁嘉股份、集友股份、東風股份、裕同科技等）Q2訂單反彈修復；全年來看19下半年煙草反腐告捷也有利于保障20年產業(yè)景氣。

全國卷煙產量及YOY（當月值，億支）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全國煙草制品業(yè)利潤總額月度累計變化（億/%）

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“非典”期間煙草制品消費情況具韌性

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    財稅高壓煙草行業(yè)或挑起稅收貢獻大任，結構升級趨勢下新型煙草產業(yè)有望獲得發(fā)展支持：3月1日國家煙草專賣局公布，2019年煙草行業(yè)實現(xiàn)工商稅利總額12056億元，同增4.3%；上繳財政總額11770億元，同增17.7%；行業(yè)年納稅占全國財政收入約6-7%。Q1疫情下國家財政支出較大且各行業(yè)稅收貢獻大幅下滑，作為利稅大戶的煙草產業(yè)或將擔當稅利大任。但是考慮近年傳統(tǒng)卷煙整體銷量增長較為有限，利稅增量貢獻一方面依靠卷煙的消費結構升級（細支煙等創(chuàng)新類高價產品銷售占比逐年提升、而20年1-2月產量增長4.4%而利潤總額增長31.5%也驗證了這個發(fā)展方向），另一方面新型煙草（參考國外煙彈單價約30元/包）作為消費結構升級的下一個方向年內或有望獲得政策支持。建議關注和中煙密切開展新型煙草合作的集友股份、勁嘉股份。

創(chuàng)新卷煙持續(xù)滲透情況

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    二、控煙政策下，全球卷煙銷量已經在持續(xù)下滑，新型煙草消費者數(shù)量急劇上升

    在控煙政策日趨嚴格與消費者健康意識提升的壓力下，傳統(tǒng)煙草銷量從2014年的12116.9萬箱下降到2018年的11021.4萬箱?，F(xiàn)階段，美國、英國、歐盟、日本、新西蘭和韓國等國家已經批準加熱不燃燒煙草在其國家的銷售，在不久的將來，相信加熱不燃燒煙草憑借其與傳統(tǒng)卷煙相比相似的口感和90%以上的減害能力，中國市場將迎來爆發(fā)。

    目前全球煙民超過十億，約占世界人口的四分之一，我國作為金球煙民基數(shù)最大的國家，市場龐大。由于我國對煙草行業(yè)實行壟斷性經營，市場準入制度嚴格，國外煙草品牌極少造入我國市場，中國煙草總公司由國務院100%持股，市場上形成了中煙一家獨大的格局。從國際市場上來看，煙草行業(yè)主要被五大煙草公司所壟斷，分別為中國煙草、菲莫國際、英美煙草、日本煙草和帝國煙草，分布占比30%、17.5%、13.3%、9.8%和4.9%。全球看，傳統(tǒng)煙草競爭格局已經固化，新型煙草企業(yè)在傳統(tǒng)煙草領域難以突破，只能挖掘新需求、精準定位消費人群、創(chuàng)新性營銷才可突出重圍。

全球煙草競爭格局

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    隨著新型煙草產品種類的增多和推廣，消費者數(shù)量急劇上升，2018年全球新型煙草消費者(霧化和加熱不燃燒消費者)共計5100萬，較2013年增長了3000余萬人，預計2023年有望突破8200萬人，全球滲透率(吸煙者人群滲透率)達到8%以上。

2013-2023年全球新型煙草消費者人數(shù)走勢預測

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    新型煙草煙作為一種替代香煙的電子產品，有著與香煙類似的外觀、煙霧、味道和感覺。而與香煙相比卻不含有香煙煙霧中的7000種有害化學成分，因此受到越來越多人的青睞。

    新型煙草按照出煙方式不同可分為加熱不燃燒式卷煙和蒸汽式電子煙。蒸汽式電子煙是通過電加熱煙油，經過霧化器來產生煙霧達到吸食煙堿目的。而加熱不燃燒卷煙(HNB)是在不燃燒煙草的前提下，讓煙草發(fā)出烤煙的香味，由于沒有燃燒煙草，加熱煙煙草能釋放含尼古丁和其他化學物質，但使用加熱煙時產生的氣霧比傳統(tǒng)香煙燃燒后產生的煙霧少了90-95%有害物質，同時又不產生煙霧或煙灰。

    電子霧化煙之所以迅速流行開來，除了因其不含焦油等致癌物質的健康因素外，還與其帶有一定的時尚、娛樂性有關，青年人會組成所謂的“煙圈”。而就替代傳統(tǒng)香煙而言，最重要的是吸煙時的體驗與口感，在這方面加熱不燃燒制品顯然更勝一籌。一方面固體煙草制成的煙彈更接近傳統(tǒng)香煙的質感，另一方面由于其煙彈使用的還是含尼古丁的煙草而非煙油，在口感與體驗上更能為傳統(tǒng)煙民所接受。

    眾所周知知名的加熱不燃燒煙草品牌IQOS在國內是禁止銷售的，但是加熱不燃燒等新型煙草制品大勢所趨，國內傳統(tǒng)煙草公司也在加快加熱不燃燒煙草制品的研制當中，國家與有關部門也在加快建立新型煙草制品的監(jiān)管機制。就國家對煙草制品改革逐步落實的情況來看，未來國內新型煙草制品將會有重大提升。這不僅僅是煙草行業(yè)的改革，更是人們對健康的訴求，新型煙草浪潮，正迅猛襲來。

    通過在Soopat上對“加熱不燃燒煙”的搜索，截至2019年年底，我國已有加熱不燃燒煙相關專利9278個。從整體來看，2013-2018年我國加熱不燃燒煙草的申請數(shù)量呈現(xiàn)上漲的趨勢，在2019年小幅度下滑，2019年HNB的相關專利申請數(shù)是855個。

2010-2019年中國HNB的專利申請情況（個）

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    盡管我國現(xiàn)在暫未通過加熱不燃燒煙的銷售批準，但通過在Soopat上對“加熱不燃燒煙”的搜索，截至2019年年底，我國中煙集團已經加快加熱不燃燒煙相關領域的研發(fā)，其中我國云南中煙工業(yè)有限公司對加熱不燃燒煙的申請數(shù)量最多，為187個，緊隨其后的是湖北中煙工業(yè)有限公司，申請數(shù)量130個。

中國HNB的專利申請人TOP5分析

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    數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年我國新型煙草的消費人數(shù)持續(xù)上漲。2018年中國新型煙草消費者數(shù)量約為885萬人，同比增長20.1%。隨著人們健康意識的不斷提升和全球主要煙草消費國控煙措施的日趨嚴格，加上中國未來對加熱不燃燒煙的政策放開，預測2019-2025年中國的新型煙草消費人數(shù)將持續(xù)保持20%以上的增速，到2025年超過3000萬人。

2019-2025年中國的新型煙草消費人數(shù)走勢預測

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