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2020年中國5G服務商用行業(yè)經濟價值分析預測[圖]

5G服務商用管小紅 2019-12-25 06:09 來源：智研咨詢

一、我國5G產業(yè)鏈分析

1、上游

基站系統(tǒng)：基站是提供無線覆蓋和信號收發(fā)的核心環(huán)節(jié)，包括基站主設備和室外天饋系統(tǒng)。基站系統(tǒng)包括天線、射頻、小微基站等部分，產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要涵蓋基站天線、射頻模塊、小微基站與室內分布等。根據(jù)中信證券對5G產業(yè)鏈的預測，5G基站天線的需求有望增長4~7倍。目前主要的基站天線和射頻模塊廠商包括華為、京信通信、通宇通訊、摩比發(fā)展、大富科技（射頻）、武漢凡谷（射頻）等，小微基站廠商包括邦訊技術、京信通信、佰才邦等。其中通宇通訊、摩比發(fā)展、京信通信擁有Massive MIMO 技術優(yōu)勢，且與中興、華為等主設備商進行過天線射頻一體化深度合作；邦訊技術、京信通信、日海通訊（佰才邦合作）、盛路通信（室分天線）在小微基站和室內分布布局較早較深。

網絡架構：5G 網絡架構的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括通信網絡設備及 SDN/NFV 解決方案、光纖光纜、光模塊、網絡規(guī)劃優(yōu)化和運維。通信網絡設備及SDN/NFV解決方案：產業(yè)鏈最核心環(huán)節(jié)，市場集中度較高，主流的廠商包括華為、中興通訊、上海諾基亞貝爾、烽火通信、新華三（紫光股份控股）、星網銳捷等。

光纖光纜光模塊：光纖光纜將主要受益于基站前傳和回傳網絡的建設，光模塊將受益于 RRU和 BBU等設備從 6G/10G 向 25G/100G 光模塊的升級，預計25G光模塊空間有望翻倍。光纖光纜主要廠商包括長飛、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)；光模塊的廠商包括中際裝備、光迅科技、新易盛等。

網絡規(guī)劃運維：包括無線接入網、業(yè)務承載網等前期規(guī)劃設計和后期優(yōu)化運維，主要包括中通服、杰賽科技、日海通訊、三維通信、富春股份、華星創(chuàng)業(yè)、中富通等。

2、中游

主設備提供商：目前5G設備主要由兩家企業(yè)領頭：華為和中興。華為不是上市公司，在這里不討論，那么上市公司中受益最大的設備供應企業(yè)或是中興通訊。

通信服務商：從3G/4G的發(fā)展歷史來看，3/4G對于中游的通信服務商股價影響是最小的。導致這一現(xiàn)象的主要是我國通信服務行業(yè)的行業(yè)特征所決定。而在單個用戶的收費上，三大運營商也沒有什么特別好的提價方式。5G的出現(xiàn)會給三大運營商一個利潤的增長，但不能預期存在一個利潤的爆發(fā)。

3、下游

終端設備：5G 的終端設備將不局限于手機和電腦，還將涵蓋家電、汽車、穿戴設備、工業(yè)設備等，其核心產業(yè)鏈環(huán)節(jié)為通信芯片、通信模塊、天線和射頻等部分。終端設備產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括基站芯片、通信模塊及天線射頻三部分。5G 基帶芯片的節(jié)奏決定了終端設備的產業(yè)進度，主要包括高通、三星、聯(lián)發(fā)科、華為海思等；基帶芯片的通信模塊，技術復雜度相對較低，國內廠商主要有芯訊通、廣和通、移遠通信等，終端天線和射頻環(huán)節(jié)技術成熟度較高、工藝量產能力較強的企業(yè)有信維通信、碩貝德和麥捷科技。

應用場景：5G 最革命性的意義在于與工業(yè)設施、醫(yī)療儀器、交通工具等的深度融合，有效滿足工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的多樣化業(yè)務需求，形成智慧城市、遠程醫(yī)療、工業(yè)自動化、自動駕駛等垂直領域的典型應用，實現(xiàn)萬物互聯(lián)的愿景。5G 面向應用場景的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)在于系統(tǒng)集成與應用服務，主要包括系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應用、物聯(lián)網平臺解決方案、增值業(yè)務和行業(yè)應用等部分。各環(huán)節(jié)的主流廠商包括系統(tǒng)平臺綜合集成的華為、中興通訊、烽火通信、新華三、星網銳捷；大數(shù)據(jù)應用的東方國信、天源迪科、拓爾思；物聯(lián)網平臺與解決方案的宜通世紀、高新興、拓邦股份；增值業(yè)務服務與平臺的北緯通信、拓維信息、四維圖新、夢網榮信等。

二、5G投資機會分析及相關個股梳理

1、產業(yè)投資機會分析

5G產業(yè)鏈涉及設備、光模塊、光纖、射頻等基礎設施。未來投資機會就在于高速發(fā)展的云計算服務及其基礎設施領域、模組大幅放量/商業(yè)化探索加快的物聯(lián)網產業(yè)這三大方向，以及政企網絡設備細分子行業(yè)盈利能力突出的優(yōu)勢公司。更進一步講，光纖光纜集采需求會持續(xù)超預期;全球大型云計算數(shù)據(jù)中心建設已經加速，數(shù)通光模塊有望持續(xù)放量;流量持續(xù)增長電信光模塊需求有望回暖;2019年后5G光模塊需求也將開始體現(xiàn)。
5G產業(yè)存在著“乘法效應”，即通信與計算結合之后，帶來的通信行業(yè)與垂直行業(yè)的融合發(fā)展。5G不僅僅是通信技術的演進，更是跨產業(yè)的演進。

5G與前幾代無線技術相比，最大的不同在于它擁有一個比無線和通信行業(yè)更加廣泛的生態(tài)系統(tǒng)。5G第一次真正將智慧云和云端處理的有價值的信息傳輸?shù)浇K端，構建了云端與終端之間的數(shù)據(jù)通道，形成了數(shù)據(jù)增值的良性循環(huán)，將云端的商機帶到無線領域和各大垂直行業(yè)。從通過無人駕駛汽車降低碳排放、到通過智慧城市提高市民生活質量、到為移動市場升級服務，5G就是一個嶄新的、顛覆性的起點，成為建設國家的重要力量，將滿足全球對整個產業(yè)升級的期待。

2、5G行業(yè)發(fā)展跟蹤：概念闡述及消費者洞察

根據(jù)國際通信業(yè)目前達成的共識，最晚到2020年，5G就要開始投入應用，美國、韓國甚至把5G應用的時間提前到2018年。中國工信部信息通信發(fā)展司司長指出，5G將成為構建未來信息高速公路的重要基礎設施，5G不僅會進一步提升移動互聯(lián)網的用戶體驗，還會滿足未來海量物聯(lián)網設備的聯(lián)網需求，發(fā)展空間極其廣。

基于“5G將會開啟新一輪充滿機會的時代“的相同判斷，艾瑞咨詢與思美研究中心聯(lián)合開啟對于5G行業(yè)發(fā)展的跟蹤研究，其中艾瑞咨詢將從消費者大數(shù)據(jù)的角度著手，思美研究中心將從產業(yè)發(fā)展的角度著手去研究，以期幫助公司以及合作伙伴可以更好的理解5G的到來可能會對所處的社會和商業(yè)環(huán)境所產生的影響以和變化，提供給大家一些可供參考的決策依據(jù)。

5G系列一5G來臨

今年6月，通信標準化機構3GPP完成了5G第一階段全功能標準化工作，一些國家也已經頒發(fā)5G頻率許可。這意味著，5G進入了產業(yè)全面沖刺新階段。不過在消費市場端，如何把5G簡化為可定義的、有形的和真實的東西將變得尤為重要。

5G市場熱度指數(shù)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

即使產業(yè)端對于5G的界定仍在持續(xù)，但這并未妨礙中國消費者對于5G的認知。

一個有趣的現(xiàn)象是，原本推測“移動寬帶體驗”相關的關鍵詞會是消費者關注的重點，因為這是5G面向消費市場最主要的領域。但數(shù)據(jù)結果顯示，熱門度最高的5G關聯(lián)詞大部分集中在產業(yè)相關，如“技術”、“通信”、“芯片”。

把這種情況稱之為“專業(yè)消費者的關注熱情”?？萍紣酆谜摺⒐善蓖顿Y者（比如從關鍵詞“創(chuàng)業(yè)板”、“科技股”就能看出他們的身份）都是這一類的專業(yè)消費者。所以目前的數(shù)據(jù)其實是反映出了專業(yè)消費者對于產業(yè)和投資的關注熱情。

5G關鍵詞熱門度

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

另一方面，中國大眾消費者對于5G網絡使用的意愿的確也很強烈。

在Qualcomm 近期與諾基亞通信展開合作的一項針對中國、美國、英國、法國、德國和芬蘭的近6000名受訪者的調查數(shù)據(jù)顯示，有60%的中國消費者愿意成為早期5G使用者，僅次于美國的61%。

而這背后的主要驅動力仍然來自消費者對于更快網速的需求。數(shù)據(jù)顯示，中國消費者對更快的連接速度尤為期待，比例達到了 98%。

男性消費者及30-39歲為5G主要關注人群

從性別來看，男性比例占整體的74%；年齡分布來看，30歲以上人群達54%，這一比例顯著高于整體的社交媒體人群。

5G討論人群性別分布

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5G討論人群職業(yè)分布

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隨著全球5G競賽的不斷升溫，中美兩國的5G較量隨著中美貿易戰(zhàn)已進入白熱化階段，華為5G也在這場貿易戰(zhàn)中成為熱議話題，與此同時，“聯(lián)想5G投票”事件引起了社會的廣泛關注，也為華為5G再添熱度。
三、5G服務商用未來經濟價值分析預測

我國5G規(guī)劃從2015年開始?！秶?quot;十三五"規(guī)劃》指出積極推進第五代移動通信(5G)技術研究，于2020年啟動5G商用。中國5G試驗規(guī)劃分為兩大階段：第一個階段為5G關鍵技術測試階段(2015~2018)，第二個階段為5G產品研發(fā)階段(2018~2020)，預計2020年實現(xiàn)正式商用。

2018年12月，工信部發(fā)放5G系統(tǒng)試驗頻率使用許可。中國移動的目標為2019年5G預商用，2020年規(guī)模商用，預計在2019上半年推出5G智能手機和首批自主品牌5G終端。中國電信發(fā)布了5G終端技術白皮書以及進行5G原型研發(fā)和試驗，預計在2019年至2020年進行5G商用實驗。

根據(jù)國際電聯(lián)(ITU)對的5G愿景，5G將主要面向三大應用場景：增強移動寬帶(Enhanced mobile broadband，eMBB)、超高可靠低時延通信(Ultra-reliable and low latency communications，URLLC)和大規(guī)模物聯(lián)網(Massive machine type communications，mMTC)。

實際上，中國的5G應用目前已經開始進入了商用進程。2019年6月，中國工信部向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電4家公司發(fā)放5G牌照;10月31日，中國三大網絡運營商公布5G商用套餐，并于11月1日正式上線5G商用套餐。

中國移動5G套餐資費情況

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中國聯(lián)通5G套餐資費情況

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中國電信5G套餐資費情況

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eMBB是5G最早實現(xiàn)商用的場景，也是最核心的應用場景，主要面向超高清視頻、虛擬現(xiàn)實(VR)、增強現(xiàn)實(AR)、高速移動上網等大流量移動寬帶應用，是5G對4G移動寬帶場景的增強，單用戶接入帶寬可與目前的固網寬帶接入達到類似量級，接入速率增長數(shù)十倍。手機看高清視頻不用等待許久，10秒就能下載完成，搭乘高鐵、飛機前臨時下載，交通工具上沒有網絡也可盡情享受個人影音時間。

mMTC主要面向以傳感和數(shù)據(jù)采集為目標的物聯(lián)網等應用場景，具有小數(shù)據(jù)包、海量連接、更多基站間協(xié)作等特點，連接數(shù)將從億級向千億級跳躍式增長。隨著物聯(lián)網的發(fā)展，mMTC應用也會隨之逐漸增多。目前可以預見的具體些的應用場景包括智能家居、智慧城市、智慧農業(yè)等等。

URLLC主要面向車聯(lián)網、工業(yè)控制、遠程醫(yī)療等垂直行業(yè)的特殊應用場景，要求5G的無線和承載網絡要具備低時延和高可靠等處理能力。上段提到的自動駕駛隨著5G網的普及，在信號接收、反饋、處理上及再反饋將會更加“靠譜”，從而更加安全;機器人是一個熱鬧了更久的話題，隨著AI、深度學習的發(fā)展，未來機器人或將會更智能、更普遍使用，如果主人有臨時的命令、以及適應更復雜的環(huán)境并做出反應，這就需要更高效的網絡信號傳輸能力，目前看來，5G是有足夠的空間的。

根據(jù)中國信通院《5G經濟社會影響白皮書》預測，預計2020年，網絡設備和終端設備收入合計約4500億元，占直接經濟總產出的94%。在5G商用中期，來自用戶和其他行業(yè)的終端設備支出和電信服務支出持續(xù)增長，預計到2025年，設備制造商收入為1.8萬億元，其中用戶和其他行業(yè)的終端設備支出為1.4萬億，運營商收入為0.7萬億元，兩者總額占到直接經濟總產出的64%。在5G商用中后期，互聯(lián)網企業(yè)與5G相關的信息服務收入增長顯著，成為直接產出的主要來源，預計2030年，互聯(lián)網信息服務收入達到2.6萬億元，占直接經濟總產出的42%。

2020-2030年中國5G直接經濟產出結構(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

預計2020年，電信運營商在5G網絡設備上的投資超過2200億元，各行業(yè)在5G設備各方面的支出超過540億元。隨著網絡部署持續(xù)完善，運營商網絡設備支出預計自2024年起將開始回落。同時隨著5G向垂直行業(yè)應用的滲透融合，各行業(yè)在5G設備上的支出將穩(wěn)步增長，成為帶動相關設備制造企業(yè)收入增長的主要力量。2030年，預計各行業(yè)各領域在5G設備上的支出超過5200億元，在設備制造企業(yè)總收入中的占比接近69%。

2020-2030年中國運營商和各行業(yè)5G網絡設備收入(單位：億元)