2019年全球白糖供需現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)[圖]

    2019/2020新榨季，白糖進(jìn)入減產(chǎn)周期，全球目前已經(jīng)有巴西、泰國(guó)、歐洲開(kāi)始減產(chǎn)。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)估2018/19榨季制糖期全球食糖供應(yīng)過(guò)剩量為64.10萬(wàn)噸，低于此前預(yù)估的217萬(wàn)噸。全球2018/19年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.7868億噸，低于之前預(yù)估的1.8049億噸。2019/20榨季全球白糖產(chǎn)量缺口193.4萬(wàn)噸。

    全球糖供需平衡表(萬(wàn)噸)

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    2018年11月，澳洲與巴西先后向WTO申訴，針對(duì)印度的蔗農(nóng)補(bǔ)貼和提供500萬(wàn)噸糖的出口補(bǔ)貼兩項(xiàng)措施提出申訴。印度對(duì)上述申訴做出否定回應(yīng)，WTO還未做出最終判定。我們認(rèn)為在糖價(jià)低迷的背景下，各國(guó)糖廠壓力巨大，澳洲已被迫關(guān)閉2家糖廠。印度面臨各國(guó)申訴壓力，疊加國(guó)內(nèi)制糖成本高位，持續(xù)補(bǔ)貼只會(huì)造成更大的財(cái)政壓力，而非實(shí)際解決糖業(yè)問(wèn)題的關(guān)鍵。根2019年印度糖產(chǎn)量3587萬(wàn)噸，同比+5.16%?；谇拔呐袛啵覀冋J(rèn)為印度糖產(chǎn)量增產(chǎn)不可持續(xù)。

    針對(duì)泰國(guó)政策補(bǔ)貼方案，在2018年末CSF（泰國(guó)甘蔗和糖基金）赤字已達(dá)到80億泰銖，意味著以補(bǔ)貼來(lái)平衡糖價(jià)與甘蔗價(jià)格不是長(zhǎng)久之計(jì)。基于現(xiàn)狀，泰國(guó)政府以期增加甘蔗產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品附加值，或向生物化學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。泰國(guó)內(nèi)閣已批準(zhǔn)2019年將甘蔗用于生化工業(yè)的計(jì)劃。我們認(rèn)為泰國(guó)內(nèi)部糖業(yè)的收益矛盾以及其尋求新增長(zhǎng)的系列動(dòng)作，泰國(guó)糖產(chǎn)量將持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。2019年泰國(guó)糖產(chǎn)量1380萬(wàn)噸，同比-6.19%，我們認(rèn)為下行趨勢(shì)將持續(xù)。

    印度食糖供需平衡表（千噸）

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    泰國(guó)食糖供需平衡表（千噸）

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    此外，受近年糖價(jià)低迷，巴西甘蔗播種面積自2017年開(kāi)始持續(xù)下降，疊加國(guó)際原油價(jià)格上行，制醇收益優(yōu)于制糖收益，雙重壓力使得糖產(chǎn)量呈下滑趨勢(shì)。本榨季巴西中南部糖產(chǎn)量下滑約26.45%；預(yù)計(jì)2019年巴西糖產(chǎn)量為3060萬(wàn)噸，下滑21.28%。我們認(rèn)為在原油價(jià)格穩(wěn)定、糖價(jià)依舊地位的背景下，巴西糖產(chǎn)量將呈現(xiàn)穩(wěn)中下行趨勢(shì)。

    2019E巴西糖產(chǎn)量為3060萬(wàn)噸，同比-21.28%

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    2019E全球糖產(chǎn)量為18588.6萬(wàn)噸，同比-4.47%

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    巴西食糖供需平衡表（千噸）

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    2019年，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全球糖出口量約為5788萬(wàn)噸，其中前三大出口國(guó)分別為巴西、泰國(guó)和印度，分別占比34%、20%和7%；全球糖產(chǎn)量約為18588.6萬(wàn)噸，印度、巴西、歐盟27國(guó)、泰國(guó)貢獻(xiàn)產(chǎn)量占比19%、16%、11%和7%。從出口量占產(chǎn)量比值來(lái)看，泰國(guó)、巴西占比高達(dá)83.33%、64.05%。

    綜合來(lái)看，印度、巴西和泰國(guó)為糖主產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，三國(guó)的產(chǎn)量變動(dòng)將顯著影響全球糖價(jià)變動(dòng)，而原油價(jià)格、天氣情況、糖業(yè)政策等因素又會(huì)影響各國(guó)糖產(chǎn)量情況。

    19E巴西、泰國(guó)、印度糖產(chǎn)量占比16%、7%、19%

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    2019E部分國(guó)家糖出口量占產(chǎn)量比值

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    2010-2019E全球前三大糖出口國(guó)保持穩(wěn)定/萬(wàn)噸

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    19E巴西、泰國(guó)、印度糖出口量占比34%、20%、7%

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    巴西2018/19制糖期已經(jīng)結(jié)束，甘蔗產(chǎn)量及食糖產(chǎn)量雙下滑。食糖產(chǎn)量下滑主要來(lái)自?xún)煞胶狭ψ饔?，一是巴西中南部甘蔗產(chǎn)量為5.73億噸，同比下滑3.88%，二是乙醇產(chǎn)量增長(zhǎng)約7%，含水乙醇銷(xiāo)量增長(zhǎng)42%，2018/19榨季巴西中南部制糖用蔗比例降至歷史低位35%，二者合力拉低食糖產(chǎn)量至3484.8萬(wàn)噸，同比下降9.71%。

    印度國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼致出口糖量降低，同時(shí)預(yù)期2019/20榨季糖產(chǎn)量下滑。盡管印度自2018年11月起新增基于港口距離的出口補(bǔ)貼，補(bǔ)貼為15-35美元/噸，合計(jì)達(dá)到約108美元/噸的補(bǔ)貼，但政府將最低銷(xiāo)售價(jià)自419美元/噸提高到448美元/噸，扣除補(bǔ)貼后的價(jià)格仍然略高于國(guó)際價(jià)格，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策致使印度糖出口量連年下滑。此外，由于降雨量減少，預(yù)期2019/20榨季甘蔗供應(yīng)量會(huì)大幅減少，加之乙醇產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，2019/20榨季糖產(chǎn)量將會(huì)減少。

    泰國(guó)2019/20糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。糖貿(mào)易商蘇克頓金融在巴西的貿(mào)易商EduardoSia在會(huì)議上稱(chēng)，泰國(guó)2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少10%至1200萬(wàn)噸。

    巴西制糖期產(chǎn)量

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印度糖產(chǎn)量和出口量(單位：千噸)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)白糖行業(yè)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》