2019年1-6月中國化工行業(yè)經(jīng)營狀況、主要經(jīng)營數(shù)據(jù)、產(chǎn)品價格和價差及行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、行業(yè)主管部門及監(jiān)管體制

    化工行業(yè)是國民經(jīng)濟基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，特別是石油化工與人民生活密切相關(guān)，國家對該行業(yè)的管理主要是根據(jù)行業(yè)發(fā)展狀況，完善產(chǎn)業(yè)市場進入和經(jīng)營流通方面的政策，建立公平的市場競爭秩序，并制定和實施合理的內(nèi)外貿(mào)易政策，通過職能部門按照產(chǎn)業(yè)政策實行政府部門宏觀調(diào)控和行業(yè)協(xié)會規(guī)范自律管理相結(jié)合的監(jiān)管體制，促進企業(yè)向集約化、規(guī)模化方向發(fā)展。

    國家發(fā)展和改革委員會承擔對化工行業(yè)宏觀調(diào)控的職能，主要負責研究分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，組織擬定產(chǎn)業(yè)政策，提出優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的政策建議，監(jiān)督產(chǎn)業(yè)政策落實情況。

    工業(yè)和信息化部承擔宏觀調(diào)控和部分審批職能，主要負責制定并實施化工行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，指導擬定化工行業(yè)技術(shù)法規(guī)和行業(yè)標準。

    化學工業(yè)在各國的國民經(jīng)濟中占有重要地位，是許多國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)?；瘜W工業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模對社會經(jīng)濟的各個部門有著直接影響，世界化工產(chǎn)品年產(chǎn)值已超過15000億美元。由于化學工業(yè)門類繁多、工藝復雜、產(chǎn)品多樣，生產(chǎn)中排放的污染物種類多、數(shù)量大、毒性高，因此，化學工業(yè)是污染大戶。同時，化工產(chǎn)品在加工、貯存、使用和廢棄物處理等各個環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生大量有毒物質(zhì)而影響生態(tài)環(huán)境、危及人類健康。化學工業(yè)發(fā)展走可持續(xù)發(fā)展道路對于人類經(jīng)濟、社會發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

    化學工業(yè)是指以化學反應作為主要生產(chǎn)活動的生產(chǎn)部門?；瘜W工業(yè)涉及的領(lǐng)域相當廣泛，廣義的化學工業(yè)包括化學品及化學制品的制造、焦炭和精煉石油產(chǎn)品的制造、基本醫(yī)藥產(chǎn)品和醫(yī)藥制劑的制造、橡膠和塑料制品的制造、紙和紙制品的制造、基本金屬的制造、其他非金屬礦物制品的制造等諸多部門;狹義的化學工業(yè)特指化學原料及化學制品的制造。

    當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯加快，能源消費增速放緩，資源性、高耗能、高排放產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸衰減。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快和消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，我國能源需求剛性增長，資源環(huán)境問題仍是制約我國經(jīng)濟社會發(fā)展的瓶頸之一，節(jié)能減排依然形勢嚴峻、任務艱巨。

    二、全行業(yè)近期經(jīng)營狀況回顧

    1、基礎(chǔ)化工行業(yè)PPI同比繼續(xù)保持下行趨勢

    從世界范圍來看，中國化學工業(yè)總量占全球的33.2%，也就是說當前我國化學工業(yè)在世界上是三分天下有其一，美國占全球的14.8%，日本為5.8%，德國為4.7%，韓國為4.2%，連同中國這5個國家占了世界總量的近2/3，其余的1/3分布在100多個國家里。

    雖然我國化工500強企業(yè)營業(yè)收入已占全行業(yè)的50%，但與美國化工企業(yè)的集聚度相比還有不小的距離。我國化工企業(yè)最大的50家2014年完成營業(yè)收入1.98萬億元，占行業(yè)的比重為22.6%，其中中國最大的10家化工企業(yè)營業(yè)收入為7904億元，占行業(yè)比重為9%，我國化工企業(yè)的規(guī)模和行業(yè)的集聚度與美國的差距還很大。

    經(jīng)過20多年發(fā)展，我國化工已積累了相當?shù)膶嵙?，尤其是近幾年技術(shù)提升速度極快，各個子行業(yè)都不斷有世界級裝置投產(chǎn)，無論是規(guī)模還是先進性都居于全球前列，隨著盈利的大幅改善，未來技術(shù)升級速度還會更快。同期歐美企業(yè)卻受制于金融危機的影響，普遍削減了資本開支，裝置不斷老化，新產(chǎn)品研發(fā)也趨于停滯，對我國的優(yōu)勢大幅削弱。

    3月份行業(yè)PPI如預期繼續(xù)下行。從已經(jīng)公布的3月份行業(yè)PPI數(shù)據(jù)來看，化工行業(yè)的三個主要子行業(yè)的PPI延續(xù)了2018年9月份以來的下行趨勢。國家統(tǒng)計局公布的3月份化學工業(yè)整體的PPI同比為-1.10%。根據(jù)行業(yè)周期的研究和判斷，當前行業(yè)處于被動補庫存向主動去庫存階段過渡，1季度大部分化工品的庫存仍處于較高位置，企業(yè)大多通過降低開工率主動降低庫存水平，

    化工行業(yè)的景氣度短時間內(nèi)難以恢復。預計行業(yè)PPI在主動去庫存階段下行壓力較大，化工品PPI在2季度仍會保持下行趨勢。

化工行業(yè)及主要板塊的PPI走勢情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國化工行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景預測報告》

    2、行業(yè)新增供給繼續(xù)保持復蘇

    2018年下半年開始，化工行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額同比有明顯復蘇跡象，預示行業(yè)新增供給陸續(xù)投放。截至2019年3月份，化工行業(yè)（包括化學原料及化學制品制造業(yè)、化纖制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)）的固定資產(chǎn)投資完成額累計達到4213億元，同比增長9.33%，保持了從2018年下半年以來的連續(xù)上行趨勢，這表明行業(yè)整體供給正在逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，新一輪產(chǎn)能周期已經(jīng)啟動。

基礎(chǔ)化工行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額及同比變化（單位：億元、%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、化纖行業(yè)景氣度回落，1季度固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑。

    從2017年2月份開始，化纖制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資累計同比率先進入上行區(qū)間，這主要是由于化纖行業(yè)下游紡織業(yè)與消費關(guān)系更為密切，增長較為穩(wěn)定，在經(jīng)過長達6年的產(chǎn)能消化、行業(yè)充分競爭之后，在行業(yè)巨頭攜產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢下，進入了重組并購、龍頭擴產(chǎn)、市場份額迅速集中、行業(yè)景氣度上行的階段。截至2018年12月份，化纖行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增至29.0%，全年保持高速增長。但是從2018年4季度開始，隨著原油價格的大幅下滑導致行業(yè)補庫存需求減弱，以及下游滌綸長絲龍頭企業(yè)擴產(chǎn)進度加快，化纖行業(yè)的景氣度有明顯的回落。這也導致化纖行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速從去年底的同比29%大幅下滑至2019年3月份的-14.1%，整個行業(yè)有可能暫時減慢了新產(chǎn)能投放進度。

    相比之下，化學原料及化學制品制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)保持了弱復蘇趨勢，其中行業(yè)產(chǎn)值占比最大的化學原料及化學制品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資從2018年下半年以來的增長趨勢較為明顯。

基礎(chǔ)化工主要子行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額累計同比變化（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    需要特別指出的是，2019年前3月固定資產(chǎn)投資完成額增速增長最快的是石油加工煉焦及核燃料加工行業(yè)，這表明化工行業(yè)的上游環(huán)節(jié)正在加快投放產(chǎn)能供給。這一現(xiàn)象與之前在年度策略報告中的分析吻合，根據(jù)對化工行業(yè)內(nèi)上中下游環(huán)節(jié)的利潤占比變化情況來分析，過去3年中上游環(huán)節(jié)的利潤占比明顯增加，說明在供給側(cè)改革和環(huán)保督察政策的共同作用下，化工品PPI持續(xù)上升，上游原材料生產(chǎn)環(huán)節(jié)最為受益。在這一背景之下，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭公司開始擴大生產(chǎn)規(guī)模，在產(chǎn)業(yè)鏈一體化和平臺化的趨勢下完善自身的產(chǎn)業(yè)布局，因此上游環(huán)節(jié)的投資有明顯的增加。根據(jù)觀察，化工行業(yè)上游環(huán)節(jié)的投資主要集中在民營煉化（包括原油、輕烴等煉化項目）和新型煤化工項目。

    三、化工行業(yè)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)回顧

    2018年SW化工行業(yè)營業(yè)收入與歸母凈利潤分別為48,926.9090、1,779.3586億元，較2017年分別增長20.78%、24.19%；2019年1季度SW化工行業(yè)營業(yè)收入為11,943.7397億元，較2018Q1同比增長13.71%，歸母凈利潤為418.3110億元，較2018Q1同比下跌-18.78%。2019Q1，31個化工子行業(yè)中21個行業(yè)的營業(yè)收入較2018Q1有所增長，其中SW民爆用品增長較多，增幅達到234.55%，但超過一半的子行業(yè)的歸母凈利潤同比下降，其中SW粘膠下降較多，跌幅達到-196.72%。

2018年SW化工營收與歸母凈變動

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019Q1SW化工營收與歸母凈變動

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019Q1SW化工子行業(yè)營業(yè)收入同比變動

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019Q1SW化工子行業(yè)歸母凈利潤同比變動

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    行業(yè)毛利率繼續(xù)維持高位。自2015年起，行業(yè)毛利率維持在高位。2019年1季度基礎(chǔ)化工行業(yè)毛利率17.29%，較2018年4季度上升2.23個百分點，達到行業(yè)毛利率平均值水平。較去年4季度，多數(shù)子行業(yè)毛利率環(huán)比下降。2019年1季度，在統(tǒng)計的基礎(chǔ)化工30個子行業(yè)中，11個子行業(yè)毛利率環(huán)比上升。其中，其他鉀肥、滌綸、聚氨酯等行業(yè)環(huán)比提升較多；民爆用品、氟化工及制冷劑、氮肥等行業(yè)環(huán)比回落較多。

基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度銷售毛利率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

基礎(chǔ)化工行業(yè)1季度銷售毛利率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

基礎(chǔ)化工子行業(yè)毛利率環(huán)比變

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE環(huán)比略有下降，但仍處于2013年以來高位水平。行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE同比略有下降，但仍處于2013年以來高位水平，行業(yè)自2015年起便處于同比上漲趨勢。2019年1季度基礎(chǔ)化工行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE為2.19%，較去年4季度季度環(huán)比大幅提升1.5%，略高于平均值0.2個百分點。半數(shù)子行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE同比上升。2019年1季度，在統(tǒng)計的基礎(chǔ)化工29個子行業(yè)中，14個子行業(yè)ROE同比上升。其中，民爆用品、紡織化學用品、改性塑料同比提升較多；炭黑、聚氨酯、氮肥同比下降較多。

基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度ROE變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

基礎(chǔ)化工行業(yè)季度ROE變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    行業(yè)資產(chǎn)負債率維持較低持平。行業(yè)資產(chǎn)負債率有上升趨勢，但基本持平。2019年1季度基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負債率為52.52%，環(huán)比上升2.8個百分點，同比上升7.21個百分點。當前行業(yè)資產(chǎn)負債率處于行業(yè)過去10年較低水平（低于平均值）。半數(shù)子行業(yè)資產(chǎn)負債率同比上升。2019年1季度，在統(tǒng)計的基礎(chǔ)化工29個子行業(yè)中，16個子行業(yè)年資產(chǎn)負債率同比上升。其中，民爆用品、其他化學原料、滌綸同比上升較多；氮肥、紡織化學用品、氨綸等行業(yè)同比下降較多。

基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度資產(chǎn)負債率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    基礎(chǔ)化工行業(yè)3季度資產(chǎn)負債率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

基礎(chǔ)化工子行業(yè)資產(chǎn)負債率同比變動

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

甲醇（華東地區(qū)）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

尿素（華魯恒升小顆粒）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

醋酸（華東地區(qū)）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

輕質(zhì)純堿（長三角）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

環(huán)氧丙烷產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

甲基環(huán)硅氧烷（DMC)（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

PTA（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

純MDI（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

聚合MDI（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

乙烯法PVC（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二甲醚產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

丙烯產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

螢石產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

硝酸銨（工業(yè)）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

聚丙烯產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

高密度聚乙烯產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

天然橡膠產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

炭黑價格走勢產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

滌綸長絲產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

粘膠短纖產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

鈦白粉（金紅石型R-248）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

燒堿（32%離子膜）（華東）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

鹽酸（合成酸）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

聚碳酸酯產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

乙二醇產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

草甘膦（長三角）產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

維生素A產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

維生素E產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

泛酸鈣98%國產(chǎn)產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

雙氧水產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

R22產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

R134a產(chǎn)品價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四、近期產(chǎn)品價格和價差分析

    1、機化工、化肥農(nóng)藥板塊景氣度較高

    化工行業(yè)的景氣度與化工品價格的變化有密切的關(guān)系，產(chǎn)品價格的漲跌直接反映了市場供需情況，也可以間接推測各子行業(yè)的業(yè)績情況。根據(jù)國信化工對重點化工品價格的日常監(jiān)測，兩個會定期總結(jié)各大類產(chǎn)品的均價變動幅度，以此來觀察各板塊的景氣度變化趨勢。目前重點觀察3個指標，分別是2019Q2的均價同比漲幅、2019年均價同比漲幅、2019Q1均價同比漲幅。從這三個指標截止到4月26日的表現(xiàn)情況來看，石油化工、化肥農(nóng)藥這2個板塊相關(guān)產(chǎn)品在近1年以及近2個季度的景氣度平均較高，而聚氨酯、有機化工板塊相關(guān)產(chǎn)品受行業(yè)景氣度整體下滑的影響，價格平均跌幅較大。預計上半年無機化工、化肥農(nóng)藥板塊的上市公司業(yè)績表現(xiàn)相對較好。

各類產(chǎn)品的平均年漲幅（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

各類產(chǎn)品2019Q2均價同比增長幅均值（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

各類產(chǎn)品2019年均價同比增長幅均值（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

各類產(chǎn)品2019Q1均價同比增長幅均值（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

化工全部產(chǎn)品的平均年漲幅及均價同比漲幅均值（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、氟化工、磷化工、純堿、化肥等行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品2019Q2漲幅較大

    具體到重點板塊的重點產(chǎn)品，為了更好的判斷相關(guān)企業(yè)2019Q2的業(yè)績同比狀況，列出來2019年2季度均價同比漲幅較大的重點產(chǎn)品。從這些產(chǎn)品的行業(yè)歸屬來看，主要集中在氟化工、磷化工、純堿、化肥等行業(yè)，預計相關(guān)公司在2019年2季度的業(yè)績會有改善。

    重點關(guān)注產(chǎn)品的均價及同比變化（單位：元/噸、%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、尿素、PTA、二銨、腈綸短纖、滌綸短纖等產(chǎn)品價差持續(xù)擴大

    產(chǎn)品的價差變化則更能直接反映出相關(guān)企業(yè)的盈利變化趨勢。從2019Q2的價差均價同比來看，尿素、PTA、二銨、腈綸短纖、滌綸短纖等產(chǎn)品價差擴大趨勢最為明顯，對應的相關(guān)企業(yè)在今年2季度預計盈利同比有大幅改善，根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品盈利能力的持續(xù)，推薦重點關(guān)注華魯恒升（煤化工、尿素龍頭）。

重點產(chǎn)品價差同比變化（單位：%，截至2019.4.26）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四、化工行業(yè)發(fā)展趨勢分析

    “十三五”期間，整個行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢，其中煉油、烯烴、芳烴、現(xiàn)代煤化工、化工新材料將是支撐全行業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。

    1、行業(yè)總量將穩(wěn)定增長，到2020年總產(chǎn)值可達16萬億元。

    2、市場規(guī)模將發(fā)展擴大，國內(nèi)大多數(shù)化工產(chǎn)品消費量可保持年均5%以上增長速度，其中化工新材料、高端專用化學品等年均增長率可達8%至10%.

    3、供應能力將優(yōu)化提升，通過淘汰“僵尸企業(yè)”等措施化解過剩產(chǎn)能，加快發(fā)展新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性服務業(yè)。

    4、優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力開拓化工新材料、專用化學品、高端裝備制造、新能源、節(jié)能環(huán)保、信息生物等高端市場，提高高端產(chǎn)品自給率和占有率。

    5、合理調(diào)控產(chǎn)業(yè)布局，西部、東北等資源豐富地區(qū)結(jié)合區(qū)域市場發(fā)展下游產(chǎn)業(yè)鏈，華東、華北、華南等地區(qū)依靠內(nèi)地原材料和進口資源，發(fā)展差異化產(chǎn)品和高端、環(huán)保類產(chǎn)業(yè)。

    6、將進一步推進全行業(yè)節(jié)能減排，踐行清潔生產(chǎn)。