中國(guó)新材料行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展及國(guó)家改善能源結(jié)構(gòu)發(fā)展分析[圖]

    隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)提升，陸續(xù)出現(xiàn)了多個(gè)進(jìn)口替代子行業(yè)，并且替代品種仍在增加，替代領(lǐng)域也從中低端向中高端進(jìn)行擴(kuò)散。我國(guó)生產(chǎn)成本低、下游市場(chǎng)容量大且升級(jí)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)使得包括面板在內(nèi)的多個(gè)高端領(lǐng)域出現(xiàn)了產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)配套能力持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)不斷涌現(xiàn)。從另一方面來看，外資化企持續(xù)在國(guó)內(nèi)投建生產(chǎn)企業(yè)、尋求并購(gòu)標(biāo)的，期望能夠獲取優(yōu)質(zhì)資源和擴(kuò)大市場(chǎng)，但大型外企的管理成本及經(jīng)營(yíng)模式使其難以應(yīng)對(duì)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，逐步退入金字塔塔尖區(qū)域，盡管塔尖區(qū)域附加值較高，但對(duì)于中端市場(chǎng)的掌控力的消退也將市場(chǎng)份額逐步讓出。

    新能源行業(yè)具有一定的逆周期屬性，符合國(guó)家改善能源結(jié)構(gòu)的要求。雖然補(bǔ)貼力度退坡，但隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步、下游市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)以及海外市場(chǎng)的打開，政策的作用邊際弱化，行業(yè)逐漸步入市場(chǎng)化主導(dǎo)的成長(zhǎng)期。我們建議關(guān)注新能源汽車的上游鋰電材料以及光伏材料。

    一、膠粘劑

    我國(guó)目前已經(jīng)是世界最大的用膠國(guó)家，膠粘劑行業(yè)下游受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車、高鐵、新能源等多個(gè)行業(yè)影響，因此，國(guó)家政策和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)行業(yè)增速具有一定的影響。

膠粘劑產(chǎn)量占比

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    從下游細(xì)分市場(chǎng)看，目前國(guó)內(nèi)主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)榻ㄖ?、包裝/標(biāo)簽、木工制品等。其中建筑/施工/民用工程/裝飾工藝用膠占28.7%，包裝與標(biāo)簽用膠占21.1%，木工和細(xì)木工制品用膠占13.8%，交通運(yùn)輸用膠占7.6%。因此，受益于房地產(chǎn)后周期、基建、汽車等下游需求回升，膠粘劑需求量也將持續(xù)增加。

膠粘劑下游細(xì)分市場(chǎng)示意圖

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    膠粘劑產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域多而雜，直接導(dǎo)致不同型號(hào)和用途的產(chǎn)品種類繁多，因此，膠粘劑生產(chǎn)企業(yè)往往集中于一類或者幾類，龍頭企業(yè)行業(yè)市占率較低。此外，由于外資龍頭企業(yè)在膠粘劑領(lǐng)域中浸淫已久，在技術(shù)、規(guī)模、服務(wù)能力等多方面具備了一定優(yōu)勢(shì)，在整個(gè)膠粘劑市場(chǎng)中占有較大份額。

    膠粘劑技術(shù)壁壘較高，認(rèn)證過程極為嚴(yán)格，通常從開始合作到進(jìn)入供應(yīng)商名單開始供貨所需的周期至少需要1-2年，大客戶的認(rèn)證周期甚至能突破5年。客戶對(duì)于穩(wěn)定生產(chǎn)、產(chǎn)品穩(wěn)定性的要求及技術(shù)支持服務(wù)方面的需求也非常高。

    隨著上游有機(jī)硅及聚氨酯原材料大幅下跌，DMC、107生膠、聚合MDI等多個(gè)原材料同比出現(xiàn)了大幅下跌，膠粘劑企業(yè)的成本中樞有望持續(xù)改善，企業(yè)利潤(rùn)將會(huì)加速釋放。

    二、鋰電材料

    2018年新能源汽車產(chǎn)銷量維持高速增長(zhǎng)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年全年新能源汽車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量分別為127.05萬輛和125.60萬輛，同比分別增長(zhǎng)60%和61.65%。2019年一季度補(bǔ)貼新政尚未出臺(tái)，下游搶裝明顯。2019年一季度新能源汽車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷27.81萬輛和27.42萬輛，同比分別增長(zhǎng)85.40%和91.75%。“十三五”規(guī)劃要求在2020年我國(guó)將計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷200萬輛以上的新能源汽車。

    2018年全年實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池裝機(jī)56.98GWh，同比增長(zhǎng)53.83%。其中新能源乘用車裝機(jī)量33.06GWh，占比達(dá)58.01%；新能源客車裝機(jī)17.33GWh，占比30.41%；新能源專用車裝機(jī)6.6GWh，占比11.58%。2019年一季度實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池裝機(jī)12.32GWh，同比增長(zhǎng)178.73%。

    2018年共有93家電池芯廠實(shí)現(xiàn)了裝機(jī)供應(yīng)，較2017年減少9家。其中CATL以23.54GWh裝機(jī)排在首位，占比41.31%；比亞迪以11.44GWh裝機(jī)排名第二，占比20.08%；兩家合計(jì)占比超六成。2019Q1兩家合計(jì)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)9.16GWh，占比提升至74%。2018年裝機(jī)CR5達(dá)73.87%，CR10達(dá)83.06%。而2017年裝機(jī)CR5為60.45%，CR10為72.19%，行業(yè)集中度顯著提升。

2018年動(dòng)力電池企業(yè)裝機(jī)量占比

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    2019年3月26日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部和發(fā)展改革委四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。重點(diǎn)內(nèi)容包括：1、國(guó)補(bǔ)大幅退坡，補(bǔ)貼基數(shù)綜合下降程度超50%；2、2019年3月26日至6月25日為過渡期，期間按2018年補(bǔ)貼的0.1倍（不符合2019指標(biāo)）和0.6倍（符合2019指標(biāo)）補(bǔ)貼；3、過渡期后地補(bǔ)取消，轉(zhuǎn)為支持充電（加氫）等配套設(shè)施；4、電池技術(shù)門檻提高，但調(diào)整系數(shù)下修。

2018、2019純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼基數(shù)及調(diào)整系數(shù)對(duì)比

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    補(bǔ)貼退坡幅度較大，并向上游動(dòng)力電池企業(yè)傳導(dǎo)，動(dòng)力電池環(huán)節(jié)或面臨進(jìn)一步降價(jià)壓力。頭部企業(yè)在成本、技術(shù)、客戶等方面的優(yōu)勢(shì)凸顯，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升、以量補(bǔ)價(jià)。主要廠商的磷酸鐵鋰電池的能量密度已達(dá)140Wh/kg，隨著補(bǔ)貼大幅退坡，鐵鋰電池的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。同時(shí)，車企為弱化供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)而尋求與優(yōu)質(zhì)二線電池企業(yè)合作的意向越發(fā)明顯。

    隔膜作為鋰電池四大主要材料之一，其主要作用在于防止正負(fù)極材料接觸導(dǎo)致短路，是保障電池安全的最重要部分之一。隔膜是鋰電材料中技術(shù)壁壘較高的材料，也是毛利率最高材料。隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)高增，國(guó)產(chǎn)隔膜的銷量也快速增長(zhǎng)。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)鋰離子電池隔膜銷量20.2億平米，自2010年起CAGR高達(dá)56.90%。

2010-2018年我國(guó)鋰電池隔膜銷量及同比

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    在能源安全、溫室效應(yīng)、大氣污染等因素影響驅(qū)動(dòng)下，全球范圍內(nèi)推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展與普及、減少燃油車的銷售與使用，已成為汽車行業(yè)發(fā)展重要趨勢(shì)。全球主流車企紛紛制定了新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，電動(dòng)化進(jìn)程加速。

    三、光伏材料

    2018年，“5.31新政”加劇了光伏市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)部分落后產(chǎn)能遭到淘汰，國(guó)內(nèi)需求和光伏產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。雖然新政對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成了沖擊，但也加速了光伏系統(tǒng)造價(jià)成本的下降，僅2018年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格跌幅均超過了20%，同時(shí)由于海外光伏裝機(jī)的非技術(shù)性成本較低，海外需求受到拉動(dòng)，光伏的經(jīng)濟(jì)性助力全球光伏市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)新增光伏裝機(jī)44.22GW，同比下降16.60%；2018年全球新增光伏裝機(jī)94.25GW，同比上漲0.62%。剔除中國(guó)裝機(jī)數(shù)據(jù)后，全球新增裝機(jī)50.03GW，同比上漲23.08%。隨著歐洲家諸多國(guó)家2020指標(biāo)年的臨近，及澳大利亞、印度等新興光伏市場(chǎng)的快速發(fā)展計(jì)，預(yù)計(jì)2019年全球新增光伏裝機(jī)約120GW，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2011-2018年全球新增光伏裝機(jī)及變化

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    2019年Q1我國(guó)光伏電池片出口至64個(gè)國(guó)家，出口總額約4億美元，同比增長(zhǎng)35.71%；出口數(shù)量2.78GW，同比增長(zhǎng)100.5%；從出口市場(chǎng)看，前五位市場(chǎng)分別是韓國(guó)、印度、越南、土耳其和德國(guó)。韓國(guó)取代印度成為我國(guó)電池片出口第一大市場(chǎng)，占總出口額的19.87%。2019年Q1我國(guó)光伏組件產(chǎn)品出口至186個(gè)國(guó)家，出口額為43.9億美元，同比增長(zhǎng)31.89%；出口量16.78GW，同比增長(zhǎng)77.63%。

    從出口地區(qū)看，我國(guó)組件出口前五位市場(chǎng)分別是越南、荷蘭、印度、日本和澳大利亞。其中越南取代印度成為我國(guó)組件出口第一大市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)對(duì)墨西哥、西班牙、烏克蘭、巴基斯坦等歐盟、拉美和中東地區(qū)出口同比大幅增長(zhǎng)。

    由于海外市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格自2018年底企穩(wěn)反彈，硅片龍頭隆基股份、中環(huán)股份紛紛上調(diào)硅片價(jià)格，2019年一季度行業(yè)整體盈利能力環(huán)比顯著提升，行業(yè)回暖趨勢(shì)明確。

    2019年4月12日，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于2019年風(fēng)電、》光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知（征求意見稿）》、《2019年風(fēng)電建設(shè)管理工作方案》和《2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理工作方案》三份文件。新政策下，國(guó)家能源局將不再設(shè)定全年的光伏補(bǔ)貼裝機(jī)規(guī)模，轉(zhuǎn)而在財(cái)政部框定的補(bǔ)貼總量（30億元）下確定裝機(jī)規(guī)模，其中，7.5億元用于戶用光伏（折合約350萬千瓦）、補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目按22.5億元補(bǔ)貼（不含光伏扶貧）組織項(xiàng)目建設(shè)。除扶貧、戶用項(xiàng)目外，其余需要國(guó)家補(bǔ)貼的光伏發(fā)電項(xiàng)目均須采取招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)性配置方式。項(xiàng)目補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)由地方組織申報(bào)、國(guó)家統(tǒng)一排序。國(guó)家能源局將根據(jù)修正后的申報(bào)補(bǔ)貼項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)報(bào)價(jià)由低到高排序遴選納入補(bǔ)貼范圍的項(xiàng)目，將補(bǔ)貼資金優(yōu)先用于補(bǔ)貼需求下降快、能盡快實(shí)現(xiàn)平價(jià)的項(xiàng)目和地區(qū)。

    2019年4月30日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善光伏發(fā)電上》網(wǎng)電價(jià)機(jī)制有關(guān)問題的通知》，明確了2019年光伏補(bǔ)貼電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。此次政策更改過去的標(biāo)桿電價(jià)為指導(dǎo)電價(jià)，指導(dǎo)電價(jià)也就是補(bǔ)貼電價(jià)的上限，最高不超過這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。三類資源區(qū)指導(dǎo)價(jià)分別為每千瓦時(shí)0.40元、0.45元和0.55元（需競(jìng)價(jià)）。另外，“自發(fā)自用、余額上網(wǎng)”的工商業(yè)分布式補(bǔ)貼指導(dǎo)價(jià)為每千瓦時(shí)0.10元（需競(jìng)價(jià)），戶用光伏補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.18元，村級(jí)扶貧電站價(jià)格不變。

2018-2019光伏電價(jià)情況

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    2019年5月15日，國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的通知》，對(duì)各省級(jí)行政區(qū)域設(shè)定可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重，建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制。文件要求：各省級(jí)能源主管部門牽頭承擔(dān)消納責(zé)任權(quán)重落實(shí)責(zé)任，售電企業(yè)和電力用戶協(xié)同承擔(dān)消納責(zé)任，電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)經(jīng)營(yíng)區(qū)消納責(zé)任權(quán)重實(shí)施的組織責(zé)任。新能源消納保障長(zhǎng)效機(jī)制的建立，有利于新能源發(fā)電健康、可持續(xù)發(fā)展，提升新能源在我國(guó)電力結(jié)構(gòu)中的地位，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2019年5月22日，國(guó)家發(fā)改委、能源局公布了2019年第一批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目名單，共250家項(xiàng)目，合計(jì)裝機(jī)20.76GW。其中光伏發(fā)電項(xiàng)目168個(gè)，合計(jì)裝機(jī)容量14.78GW。此次發(fā)布的評(píng)價(jià)名單中明確給出2019年底前投產(chǎn)（或部分投產(chǎn)）的光伏發(fā)電項(xiàng)目共49個(gè)，合計(jì)裝機(jī)約4.61GW，整體規(guī)模符合預(yù)期。

    四、LED應(yīng)用

    目前，LED發(fā)展時(shí)間已久，技術(shù)及應(yīng)用趨于成熟，我們認(rèn)為L(zhǎng)ED行業(yè)中短期增速將來自于小間距市場(chǎng)及對(duì)DLP替代，未來將有望受益于mini/microLED的推廣及應(yīng)用。據(jù)國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2017年LED顯示市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5343億元，同比增長(zhǎng)24.66%，繼續(xù)維持較高行業(yè)增速。而從下游應(yīng)用來看，視頻會(huì)議占42.1%，信息發(fā)布占27.4%，指揮監(jiān)控占22.1%，商業(yè)顯示占8.4%，未來商業(yè)顯示市場(chǎng)有望隨著產(chǎn)品性價(jià)比逐步提升而逐步打開。

    小間距井噴期仍在延續(xù)，新技術(shù)miniLED和microLED也在加速追趕。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，MiniLED背光應(yīng)用所采用的LED顆數(shù)相當(dāng)可觀，用量要比傳統(tǒng)LED背光多50倍以上，不僅能將調(diào)光分區(qū)數(shù)做得更多更細(xì)致，還能縮短光學(xué)距離(OD)以降低厚度。目前，MiniLED成本較高，技術(shù)尚未成熟，預(yù)計(jì)要到2019年Q1和Q2季度才能逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在電視、顯示器等背光應(yīng)用上，樂觀預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)規(guī)模能達(dá)到16億美元。作為microLED的前驅(qū)技術(shù)，miniLED預(yù)計(jì)3-5年能有突破性進(jìn)展。

    景觀照明方面，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球景觀亮化市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2750億元，其中中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到680億元，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)是景觀亮化全球最大市場(chǎng)。受益于政策支持力度不減，并且單個(gè)項(xiàng)目需要資金占政府財(cái)政支出比重較低，景觀亮化市場(chǎng)仍然維持較高增速，2018年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到780億元。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)新材料技術(shù)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》