2018年中國(guó)紡織制造行業(yè)發(fā)展分析及2019年1-3月行業(yè)發(fā)展及子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入分析[圖]

    一、紡織制造行業(yè)現(xiàn)狀

    紡織制造行業(yè)2018年合計(jì)收入1465.53億元、同比增11.93%，2019Q1合計(jì)收入328.76億元、同比增5.36%，2018年以來(lái)收入增速持續(xù)放緩；行業(yè)凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)2018年為32.98億元、同比降57.91%，2019Q1為20.93億元、同比增62.05%大幅回升。

    總體來(lái)看行業(yè)2018年全年收入增速雖較2017年略提升，但各季度來(lái)看波動(dòng)中放緩、18Q1增速為高點(diǎn)。19Q1收入增幅放緩至最低。作為上游行業(yè)，2018年國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)需求疲軟，以及外部出口環(huán)境變化較大、中美貿(mào)易摩擦影響海外客戶下單積極性，影響紡織制造行業(yè)收入端的增長(zhǎng)。但2018年以來(lái)人民幣匯率呈貶值，對(duì)收入端有一定提升作用。

    在收入增速放緩背景下，疊加2018年行業(yè)中部分公司（中銀絨業(yè)、潯興股份等）大額計(jì)提資產(chǎn)減值損失致凈利潤(rùn)下滑幅度較大。19Q1收入繼續(xù)放緩但凈利潤(rùn)回升幅度較大，主要為部分公司投資類收益貢獻(xiàn)較大，如華茂股份持有股票類資產(chǎn)確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益4.05億元、致當(dāng)期凈利潤(rùn)大增359.13%。

2016-2019.1-3紡織制造行業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億元）及增速（%）

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    行業(yè)盈利能力方面，毛利率同比降幅收窄，環(huán)比先提升后下降。2018年行業(yè)毛利率為17.10%、同比下降0.06PCT基本持平，降幅自2018年中期以來(lái)至年末持續(xù)收窄；19Q1為16.34%、同比下降0.11PCT。其中，2018Q2~Q4人民幣兌美元貶值幅度加大，利好紡織制造出口型企業(yè)毛利率環(huán)比提升。

2016-2019.1-3月紡織制造行業(yè)毛利率情況（%）

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    二、子行業(yè)現(xiàn)狀

    以子行業(yè)中上市公司為樣本統(tǒng)計(jì)，棉紡織、服裝制造、貿(mào)易、毛紡四個(gè)子行業(yè)收入占比較高，分別為31%、21%、12%、10%，其他子行業(yè)規(guī)模較小。大部分子行業(yè)2018年以來(lái)收入增速逐季放緩，其中印染18Q4增幅較高主要為航民股份并表所致，貿(mào)易子行業(yè)2018年各季度增幅較高主要為申達(dá)股份并表所致。

    拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，持續(xù)增長(zhǎng)、增速較高或較穩(wěn)定的子行業(yè)為針織、棉紡織、印染、絲麻織品；產(chǎn)業(yè)用紡織品、其他制造、化纖類波動(dòng)較大，服裝制造、毛皮持續(xù)下滑，貿(mào)易、輔料因有收購(gòu)影響波動(dòng)較大。

2018-2019.1-3紡織制造子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）

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    分拆來(lái)看，棉紡織、針織2018年凈利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)、但較17年放緩，19Q1增速有所回升；印染2018年、19Q1增速同比持續(xù)提升；毛皮2018年凈利潤(rùn)增幅較大主要為華斯股份扭虧，絲麻織品增幅較大主要為華升股份扭虧。其他子行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)下滑或者波動(dòng)較大，其中毛紡2018年以來(lái)持續(xù)虧損，2018年輔料、19Q1其他制造均為虧損狀態(tài)，拖累總體業(yè)績(jī)。19Q1貿(mào)易增幅較大主要為申達(dá)股份出售子公司獲得較大收益貢獻(xiàn)。

2018-2019.1-3紡織制造子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增速（%）

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    2018年行業(yè)凈利率下降主要為毛紡、輔料等子行業(yè)虧損導(dǎo)致，其他子行業(yè)中棉紡織、針織、貿(mào)易、其他制造基本持平，毛皮、絲麻織品凈利率有所提升。19Q1占比較大的子行業(yè)棉紡織、貿(mào)易等凈利率提升較為明顯。

2018-2019.1-3紡織制造子行業(yè)毛利率同比變化幅度（PCT）

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2018-2019.1-3紡織制造子行業(yè)歸母凈利率同比變化幅度

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    紡織制造行業(yè)在2018年以來(lái)的國(guó)內(nèi)外需求均走弱背景下收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩，其中國(guó)內(nèi)下游服裝消費(fèi)疲軟至今尚未見明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)外需求方面中美貿(mào)易摩擦近期有升溫態(tài)勢(shì)、尚存不確定性，收入端增速壓力仍存。凈利潤(rùn)方面，18年在毛利率持平、費(fèi)用率略增背景下，行業(yè)凈利潤(rùn)下滑幅度較大主要為部分虧損公司計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失所致，19Q1凈利潤(rùn)雖然有回升，主要為投資類收益增加貢獻(xiàn)，行業(yè)毛利率、費(fèi)用率未有明顯變化，凈利潤(rùn)的回升形勢(shì)可持續(xù)性較低。

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