受政策影響，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能取得顯著成效，預(yù)計(jì)2019年煤炭市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供需雙弱局面【圖】

     2018年的煤炭市場(chǎng)受眾多政策疊加的影響，與以往相比變生了一些明顯的變化，如庫(kù)存水平始終維持高位、煤價(jià)反季節(jié)波動(dòng)、沿海與內(nèi)陸電廠日耗分化等。

    在建產(chǎn)能中資源整合、改擴(kuò)建和技術(shù)改造類礦井雖體量巨大，但產(chǎn)量釋放力度有限。截止2018年6月底，能源局公布在建礦井產(chǎn)能合計(jì)10億噸，其中新建礦井產(chǎn)能4.3億噸，其他在建礦井產(chǎn)能5.8億噸。我們對(duì)4.3億噸的新建礦井按照產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)行分類，其中≥90萬(wàn)噸/年的礦井90處，合計(jì)產(chǎn)能4億噸，占比94%。

新建礦井區(qū)域分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)煤炭工業(yè)市場(chǎng)發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢(shì)分析研究報(bào)告》

新建礦井規(guī)模分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    為了解新建礦井（包含聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)）未來(lái)產(chǎn)能投放進(jìn)度，我們對(duì)其中產(chǎn)能規(guī)模≥90萬(wàn)噸/年的礦井建設(shè)、生產(chǎn)情況逐一核實(shí)，變現(xiàn)其中約65%的產(chǎn)能早已投產(chǎn)，僅是因手續(xù)不全等問(wèn)題一直處于在建狀態(tài)，未來(lái)對(duì)供給端的邊際變化無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。在尚未投產(chǎn)的約1.4億噸產(chǎn)能中，我們預(yù)計(jì)2019年新增產(chǎn)量5285萬(wàn)噸，2020年新增產(chǎn)量3680萬(wàn)噸。

    隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，去產(chǎn)能工作取得了顯著成效，8億噸的去產(chǎn)能目標(biāo)有望提前完成。在2018年4月變布的《2018年煤炭化解過(guò)剩產(chǎn)能工作要點(diǎn)》中提出未來(lái)去產(chǎn)能的重點(diǎn)由總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能，并明確南方地區(qū)煤礦退出標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)系統(tǒng)性分析我國(guó)目前的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)并結(jié)合該文件的要求，我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年在去產(chǎn)能過(guò)程中每年涉及在產(chǎn)產(chǎn)能約1500萬(wàn)噸。

    煤炭的下游主要包括電力、鋼鐵、建材和化工，綜合各行業(yè)的增速和占比情況，我們預(yù)計(jì)2019年煤炭消費(fèi)增速1.8%，新增需求約7100萬(wàn)噸。

煤炭下游行業(yè)耗煤占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2018年1-10月，全社會(huì)用電量累計(jì)56552億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.7%，遠(yuǎn)超中電聯(lián)5.5%的預(yù)測(cè)。且從過(guò)去三年的電力增長(zhǎng)來(lái)看，電力需求自2015年增速觸底回升以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)3年超市場(chǎng)預(yù)期，均保持在5%以上的增長(zhǎng)。

2009-2018年前10個(gè)月用電情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    未來(lái)隨著節(jié)能降耗和清潔能源的變展，火電變電量占比會(huì)有所下滑，但火電作為變電基礎(chǔ)負(fù)荷的地位不可撼動(dòng)。預(yù)計(jì)2019-2020年火電變電量占比由2017年的70.9%下降至70.2%和69.3%，據(jù)此預(yù)測(cè)火電變電量增速分別為4.7%和4.3%。

    化工行業(yè)耗煤產(chǎn)品主要分為兩類，一類是以煤制合成氨、煤制甲醇為代表的傳統(tǒng)煤化工，一類是以煤制氣、煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇為代表的新型煤化工，綜合考慮傳統(tǒng)煤化工和新型煤化工對(duì)于耗煤的貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2019年化工行業(yè)耗煤整體增速在5%左右。

截止2017年底我國(guó)部分現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目變展概況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    預(yù)計(jì)2019-2020年煤炭市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供需雙弱局面，供需缺口將進(jìn)一步收窄，整體仍維持供需平衡態(tài)勢(shì)。