2018年前三季度基礎(chǔ)化工利潤保持增長，未來景氣有望延續(xù)【圖】

    2018年前三季度，國家供給側(cè)改革持續(xù)深化，環(huán)保趨嚴(yán)繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)落后產(chǎn)能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然氣保持震蕩上行趨勢。受這些因素共同作用，基礎(chǔ)化工板塊營業(yè)收入和歸屬凈利潤均保持高速增長。

2017-2018年基礎(chǔ)化工板塊經(jīng)營數(shù)據(jù)分析圖

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    2018年前三季度，作為下游需求的“衣食住行”行業(yè)景氣不一而同。房地產(chǎn)仍保持平穩(wěn)增長，新開工面積同比增速上揚(yáng)，預(yù)計(jì)明年仍將延續(xù)；紡織服裝內(nèi)需增長保持平穩(wěn)，截止9月底同比增速達(dá)8.9%；但汽車行業(yè)景氣度明顯走弱，我國汽車銷量同比增速下滑至1.5%；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍處于底部徘徊階段。

2008-2018年中國房地產(chǎn)投資及開工增速圖

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2012-2018年前三季度汽車銷量增速圖

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2012-2018年紡織服裝銷售額同比增速圖

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2012-2018年各農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格圖（單位：元/噸）

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    2018年前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)共實(shí)現(xiàn)累計(jì)營業(yè)總收入9748.94億元，同比增長10.7%，實(shí)現(xiàn)累計(jì)歸母凈利潤為806.42億元，同比增長33.7%，行業(yè)整體凈利率為8.95%，處于歷史中上游水平。

2014-2018年基礎(chǔ)化工行業(yè)累計(jì)營收和凈利潤圖

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2014-2018年基礎(chǔ)化工毛利率和凈利率變化圖

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2018年前三季度基礎(chǔ)化工各子行業(yè)營業(yè)總收入同比增速圖

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2015-2018年前三季度基礎(chǔ)化工各子行業(yè)歸母凈利潤同比增速圖

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    隨著基礎(chǔ)化工行業(yè)高景氣，企業(yè)盈利能力得以大幅提升，從而促使行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，同時(shí)完成行業(yè)去杠桿過程。當(dāng)前行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)降至比較健康的水平。

2010-2018年基礎(chǔ)化工資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降圖

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    2018年前三季度，從GDP累計(jì)同比貢獻(xiàn)率來看，出口有所下滑。下游行業(yè)擔(dān)憂未來出口景氣度的不確定性，從而主動(dòng)去庫存，或階段性抑制了行業(yè)需求。未來仍需重點(diǎn)關(guān)注出口景氣度的走向。

2012-2018年前三季度出口對(duì)國內(nèi)GDP貢獻(xiàn)度下降圖

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    隨著行業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，化工行業(yè)步入景氣階段，基礎(chǔ)化工行業(yè)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張期跡象或已顯現(xiàn)。作為率先進(jìn)入景氣階段的化學(xué)纖維行業(yè)，它的固定資產(chǎn)投資完成額與資產(chǎn)負(fù)債率均在2018年上半年有所增長，而三季度固定資產(chǎn)完成額同比增速繼續(xù)保持向上態(tài)勢，資產(chǎn)負(fù)債率保持平穩(wěn)，說明行業(yè)正處于穩(wěn)步擴(kuò)張中。

    農(nóng)業(yè)需求有剛性，原料農(nóng)化品面臨供給限制，有望景氣向上；長期看，居民收入增長帶來紡服消費(fèi)提高，長絲供給有序擴(kuò)張，行業(yè)將依然景氣。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國基礎(chǔ)化工行業(yè)市場行情動(dòng)態(tài)及未來發(fā)展趨勢報(bào)告》