中國(guó)原油需求缺口量大于原油產(chǎn)量，進(jìn)口依賴嚴(yán)重【圖】

    一、全球原油產(chǎn)業(yè)鏈情況

    （1）、原油的屬性及分類

    原油可按生產(chǎn)方式分為常規(guī)油、致密油、頁(yè)巖油、沙油等，可按化學(xué)成分分為石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油等， 可按含硫量分為超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油， 可按相對(duì)密度或 API 度分為輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油和重質(zhì)原油，按含蠟量、含膠量高低，也可以對(duì)原油形成分類。

    所有這些指標(biāo)中，最重要的是含硫量和相對(duì)密度。含硫量影響原油純度，決定了原油脫硫成本高低及加工過(guò)程中對(duì)環(huán)境污染嚴(yán)重程度，涉及到環(huán)保合規(guī)成本；而相對(duì)密度則影響原油中可提取成品油含量，進(jìn)而影響油品高低。雖然每種品質(zhì)的油其價(jià)值及最終產(chǎn)品有所區(qū)別，不能簡(jiǎn)單論斷哪種油商業(yè)價(jià)值更高，但一般而言，輕質(zhì)、低硫原油的商業(yè)價(jià)值相對(duì)較高。

按原油質(zhì)量比重對(duì)原油進(jìn)行分類

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按各成分質(zhì)量占比的原油分類

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    按不同產(chǎn)油地區(qū)分，原油亦可被分為北海原油、布倫特原油等。不同地區(qū)出產(chǎn)的原油化學(xué)品質(zhì)、成分含量不同，共同構(gòu)成了世界石油分類體系。我國(guó)原油消費(fèi)主要由自主生產(chǎn)以及中東地區(qū)國(guó)家、俄羅斯、葡萄牙等進(jìn)口共同滿足，主要為輕質(zhì)和中質(zhì)原油。

世界各地原油品質(zhì)及其特點(diǎn)

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    （2）、全球原油的儲(chǔ)、供、需、存

    2018年6月會(huì)議前， OPEC+被動(dòng)高減產(chǎn)。 自2017年1月減產(chǎn)協(xié)議正式生效以來(lái)， OPEC與部分非OPEC國(guó)家組成的減產(chǎn)聯(lián)盟維持著較高的減產(chǎn)執(zhí)行率。其中沙特減產(chǎn)執(zhí)行率始終維持在100%以上， 2018年4月減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到132%，俄羅斯方面2018年減產(chǎn)執(zhí)行率保持在82%以上，繼續(xù)維持著17年年中以來(lái)的高減產(chǎn)。除去主動(dòng)減產(chǎn)方面，OPEC國(guó)家中的委內(nèi)瑞拉以及非OPEC國(guó)家中的墨西哥由于自身油田產(chǎn)量原因，被動(dòng)執(zhí)行了較高的減產(chǎn)執(zhí)行率，其中委內(nèi)瑞拉5月減產(chǎn)執(zhí)行率已經(jīng)達(dá)到711%，墨西哥減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到了300%左右。6月會(huì)議后， OPEC+主動(dòng)增產(chǎn)。 6月OPEC+會(huì)議宣布增產(chǎn)以來(lái)， OPEC+國(guó)家大幅增產(chǎn)以彌補(bǔ)委內(nèi)瑞拉，伊朗，安哥拉以及墨西哥產(chǎn)量下降帶來(lái)的供給缺口。2018年10月OPEC產(chǎn)量已經(jīng)增長(zhǎng)至3290萬(wàn)桶/日，俄羅斯產(chǎn)量增長(zhǎng)至1160萬(wàn)桶/日。減產(chǎn)聯(lián)盟OPEC+ 5月份產(chǎn)量合計(jì)為5046萬(wàn)桶/日， 10月份產(chǎn)量為5164萬(wàn)桶/日，產(chǎn)量增幅為118萬(wàn)桶/日。

委內(nèi)瑞拉、安哥拉原油產(chǎn)量（百萬(wàn)桶/日）

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6月會(huì)議前后的迅速增產(chǎn)（百萬(wàn)桶/日）

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沙特與俄羅斯原油產(chǎn)量（萬(wàn)桶/日）

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尼日利亞與利比亞原油產(chǎn)量（百萬(wàn)桶/日）

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    短缺VS過(guò)剩：對(duì)伊制裁的高預(yù)期與低現(xiàn)實(shí)。2018年10月以前， 對(duì)伊制裁的高預(yù)期。 10月份以前，市場(chǎng)參與者對(duì)美國(guó)對(duì)伊朗的制裁力度持有較高的預(yù)期，普遍認(rèn)為伊朗原油出口大概率會(huì)迅速下降150萬(wàn)桶/日以上。同時(shí)在伊朗出口與產(chǎn)量實(shí)質(zhì)性下行的刺激下，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。 5月份開(kāi)始，伊朗原油產(chǎn)量自高點(diǎn)382萬(wàn)桶/日，迅速下降至10月的330萬(wàn)桶/日，出口量自4月份的250萬(wàn)桶/日，迅速下降至10月份的157萬(wàn)桶/日。10月之后，對(duì)伊制裁的低現(xiàn)實(shí)。 10月以后，市場(chǎng)在對(duì)于美國(guó)對(duì)伊朗制裁的預(yù)期開(kāi)始走弱，部分國(guó)家傳出豁免權(quán)限。預(yù)期修復(fù)后，油價(jià)開(kāi)始走低，到11月第二輪對(duì)伊制裁細(xì)節(jié)出臺(tái)，包括中國(guó)，日本，韓國(guó)，印度，土耳其，希臘，意大利，臺(tái)灣地區(qū)等8個(gè)伊朗原油進(jìn)口方獲得豁免，被豁免的進(jìn)口量占伊朗原油出口量的86%以上。

伊朗原油產(chǎn)量與出口量變化（百萬(wàn)桶/日）

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伊朗原油出口結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)桶/日）

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    美國(guó)頁(yè)巖油的管道運(yùn)輸瓶頸將持續(xù)到2019年下半年才能有所緩解，而在此之前美國(guó)核心頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)Permian地區(qū)的原油產(chǎn)量大概率將出現(xiàn)放緩。而實(shí)際上由于Sunrise擴(kuò)建工程的提前完工（Sunrise管道完工增加了50萬(wàn)桶/日的從midland外輸原油的輸運(yùn)能力） 美國(guó)頁(yè)巖油管道問(wèn)題提前在18年4季度得到了較大程度的緩解。Midland其他外輸管道的建設(shè)也在加速進(jìn)行中，目前來(lái)看下一輪管道輸運(yùn)能力的投建高峰期在2019年3季度，但是考慮到2018年的情況，不排除管道建設(shè)進(jìn)程會(huì)加速的可能。

WTI Midland-WTI Cushing價(jià)差擴(kuò)大后收窄（美元/桶）

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    Permain 和 Eagle Ford 地區(qū)未來(lái)管道建設(shè)規(guī)劃

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美國(guó)原油產(chǎn)量短暫穩(wěn)定后繼續(xù)大幅增長(zhǎng)

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鉆機(jī)數(shù)短暫穩(wěn)定后持續(xù)提升（座）

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    2018年上半年原油需求延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。 2018年上半年需求延續(xù)去年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 18年1-3季度全球石油需求增速2.16%， 1.55%， 1.50%。前三季度需求仍維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

2018年上半年需求延續(xù)增長(zhǎng)（百萬(wàn)桶/日）

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    貿(mào)易爭(zhēng)端埋下衰退隱患。 基于對(duì)貿(mào)易對(duì)抗對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響的擔(dān)憂， 10月初IMF最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告下調(diào)2018與2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，分別將2018年與2019年全球GDP增速預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.7%?；趯?duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下調(diào)， IEA， EIA與OPEC在各自的月度展望中下調(diào)2018與2019年全球原油需求增速。 其中IEA下調(diào)較少，而EIA與OPEC均大幅下調(diào)需求增長(zhǎng)的預(yù)期。

    庫(kù)存降至五年均值以下，去庫(kù)存取得階段性成果。 從美國(guó)原油庫(kù)存與OECD工業(yè)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，前三季度庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)去17年下半年以來(lái)的去化局面，2018年2月份開(kāi)始美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存與OECD原油庫(kù)存降至5年均值以下，可以說(shuō)OPEC+減產(chǎn)的目的之一“原油庫(kù)存去化”已經(jīng)取得了階段性成果。四季度進(jìn)入累庫(kù)存局面。 雖然原油庫(kù)存持續(xù)去化， OECD工業(yè)石油總庫(kù)存三月份開(kāi)始去化速度開(kāi)始放緩，并逐漸開(kāi)始回升。另一方面， 進(jìn)入10月以后，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存開(kāi)始回升，并且連續(xù)數(shù)周超預(yù)期上漲，在11月初迅速回升至5年均線上方，四季度美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)存局面。

美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存走勢(shì)（千桶）

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OECD工業(yè)原油庫(kù)存（百萬(wàn)桶）

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OECD工業(yè)石油總庫(kù)存（百萬(wàn)桶）

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    （3）、原油產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響巨大

    1）世界石油石化產(chǎn)業(yè)概述

    原油的重要性體現(xiàn)在工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的每個(gè)層次， 影響著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多個(gè)方面，因而被譽(yù)為“工業(yè)的血液”。 原油催生了石油石化行業(yè)， 石油價(jià)格波動(dòng)將導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)成本波動(dòng)， 進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)。工業(yè)企業(yè)成本將反應(yīng)在終端消費(fèi)品上，從而影響一國(guó)通貨膨脹程度， 從宏微觀層面對(duì)企業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益造成影響。石油工業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，波及行業(yè)廣闊，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)滲透深入。 如果不存在期貨價(jià)格指導(dǎo)而直接由企業(yè)接受石油價(jià)格的變化，整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)：石油價(jià)格上升將使上游企業(yè)盈利短期向好，但中、下游則依次遭受成本沖擊、利潤(rùn)降低；當(dāng)終端消費(fèi)需求最終因價(jià)格上升而減少時(shí)，又會(huì)依次反作用于下、中、上游企業(yè)，使不同鏈條層級(jí)行業(yè)整體利潤(rùn)下滑，進(jìn)而選擇減產(chǎn)，降低供給，整體產(chǎn)值減少，影響宏觀經(jīng)濟(jì)。

石油滲透工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈情況

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    2）歷次世界石油危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響巨大

    回顧歷史， 1970 年至 2000 年的三次原油價(jià)格暴漲均對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。 1973 年的原油危機(jī)使美國(guó)、歐洲各國(guó)、日本等當(dāng)時(shí)的世界主要工業(yè)國(guó)生產(chǎn)陷入困境，失業(yè)率上升，工業(yè)生產(chǎn)總值下降， GDP 增速下滑尤為明顯。

1970-2000 年全球三次原油危機(jī)影響情況

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    1978 年的原油危機(jī)后雖然美國(guó)、英國(guó)、歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有馬上受到影響，卻在 70 年代末至 80 年代初的后續(xù)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)下滑。這次沖擊發(fā)生在美國(guó)與沙特簽訂“石油美元”協(xié)議之后，雖然在協(xié)議后美國(guó)對(duì)原油的定價(jià)權(quán)有所上升，但巨大幅度的漲價(jià)仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有較大沖擊。1990 年，日趨豐富的原油期貨品種降低了石油價(jià)格沖擊影響，但西方國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是在此次危機(jī)中受到較大的傷害。由歷次原油價(jià)格沖擊的經(jīng)驗(yàn)可見(jiàn)，有效使用合適的原油期貨進(jìn)行套保對(duì)維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展、平滑我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)具有重大意義。

    二、國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

    （1）、國(guó)內(nèi)原油供需格局

    我國(guó)是一個(gè)原油資源儲(chǔ)備貧乏的國(guó)家，無(wú)法靠國(guó)內(nèi)的原油產(chǎn)量滿足日益增長(zhǎng)并已經(jīng)居于世界第二的消費(fèi)需求量。因此，我國(guó)原油的供需格局呈現(xiàn)高需求、低供給、高進(jìn)口依賴度的不平衡特征。我們需要通過(guò)加大開(kāi)發(fā)如頁(yè)巖氣、可燃冰、以及其他可替代能源的技術(shù)發(fā)展，調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，加大進(jìn)口來(lái)源國(guó)分散度，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)油氣勘探開(kāi)發(fā)，全面進(jìn)入國(guó)際石油市場(chǎng)并通過(guò)原油期貨等手段提高對(duì)國(guó)際油價(jià)影響力來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的種種挑戰(zhàn)，給國(guó)內(nèi)原油供給提供一個(gè)相對(duì)安全的內(nèi)外環(huán)境。總而言之，需要把握開(kāi)源、節(jié)流、儲(chǔ)備三大要素，通過(guò)深化體制改革和公司改革，培養(yǎng)一批有實(shí)力、有擔(dān)當(dāng)、有專業(yè)、有經(jīng)驗(yàn)的大型國(guó)際石油公司。

    1）需求端情況：需求巨大，增速有波動(dòng)

    我國(guó)對(duì)原油需求巨大， 需求增速呈現(xiàn)周期性。 截至 2017 年底， 我國(guó)原油需求量達(dá)到 1260 萬(wàn)桶/天，成為世界第二大原油消費(fèi)國(guó)。2000 至 2017年，我國(guó)原油表觀消費(fèi)量年均增速約 6.46%。其中， 2000 至 2010 年，石油消費(fèi)量高速增長(zhǎng)， 而在 2011 至 2014 年，受國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上升影響，我國(guó)原油消費(fèi)增速一度放緩，但在 2014 年底至 2015 年初國(guó)際油價(jià)大幅下降后， 2015 至 2017 年我國(guó)原油消費(fèi)量增速再次提升。 2018 年 1-4月的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)原油需求比去年同期增長(zhǎng) 75 萬(wàn)桶/天， 遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)計(jì)的 30 萬(wàn)桶/天，增速達(dá) 8.9%。

2000-2017 中國(guó)原油消表觀費(fèi)量

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    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、工業(yè)增加值提高，基建、加工制造、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)對(duì)成品油消費(fèi)需求增大，推動(dòng)了對(duì)原油的消費(fèi)需求。 從 2000 年至2017 年，名義工業(yè)增加值由 4.5 萬(wàn)億增長(zhǎng)至 33.5 萬(wàn)億，年復(fù)合增速為12.53%， GDP 由 10 萬(wàn)億增長(zhǎng)至 82.7 萬(wàn)億，年復(fù)合增速為 13.23%，而我國(guó)原油消費(fèi)量從 2000 年的 2.1 萬(wàn)億噸增長(zhǎng)至 2017 的 6.1 萬(wàn)億噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率約 6.4%，增速低于工業(yè)增加值和 GDP，主要原因在于我國(guó)可替代能源較多，比如水利和煤炭。從原油的增速結(jié)構(gòu)來(lái)看，煤油、液化石油、汽油、柴油作為基建、加工制造、交通運(yùn)輸業(yè)中的重要成品油，其總消費(fèi)量由從 2000 年的 1.3 萬(wàn)億噸增長(zhǎng)至 2017 的 3.6 萬(wàn)億噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率約 6.5%，與原油消費(fèi)量增速基本持平，是推動(dòng)原油消費(fèi)的重要內(nèi)在原因。

2000-2017 中國(guó) LPG、煤油、汽油、柴油消表觀費(fèi)量及同比增速

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2000 至 2017 中國(guó) GDP 和第二產(chǎn)業(yè)增加值及其增速

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    展望未來(lái)， 我國(guó)原油需求量增長(zhǎng)將受到戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求、地方煉油廠原油加工量上漲、汽車保有量逐年增加、化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等因素的影響，會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，受中美貿(mào)易戰(zhàn)、美國(guó)退出伊朗核協(xié)議、敘利亞地緣危機(jī)、 OPEC延長(zhǎng)原油減產(chǎn)至 2018 年底等因素的影響，市場(chǎng)情緒變得緊張，自 2018年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)已從約 50 美元/桶上漲到 7 月份約 70 美元/桶。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)對(duì)原油需求的增長(zhǎng)還可能受到新能源運(yùn)用等的挑戰(zhàn)，但短期內(nèi)仍難以改變這樣的事實(shí)，即由經(jīng)濟(jì)周期所導(dǎo)致的原油需求的變化仍將加大企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)。

    （2）、供給端情況：儲(chǔ)備和產(chǎn)量有限，但煉制發(fā)達(dá)

    1）原油儲(chǔ)備情況：資源貧乏，勘探和開(kāi)采難度大

    我國(guó)原油資源貧乏，地區(qū)分布不均，待采原油開(kāi)采難度高。 2017 年，我國(guó)人口占世界人口總量的 18.82%，但我國(guó)原油探明儲(chǔ)量?jī)H占世界總量的 1.51%，人均占有率顯著不足。地區(qū)分布上，我國(guó)石油資源集中分布在塔里木、準(zhǔn)格爾、鄂爾多斯、柴達(dá)木、松遼地區(qū)、華北平原、山東丘陵和渤海灣，約 76%分布在平原、淺海、戈壁和沙漠。其中，已投產(chǎn)油田主要分布在華北平原、山東丘陵、松遼等地區(qū)，其后續(xù)開(kāi)發(fā)潛力有限；待開(kāi)發(fā)油田主要分布在西北地區(qū)，其氣候復(fù)雜、地形崎嶇、交通、基建落后，油氣開(kāi)發(fā)成本高。

中國(guó)油田分布

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    石油作為我國(guó)重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備能源，大都掌握在中石油、中石化、中海油等大型國(guó)企手中，使國(guó)內(nèi)企業(yè)的石油供給呈現(xiàn)一定的壟斷性。中石油是國(guó)內(nèi)最大的原油和天然氣生產(chǎn)商，開(kāi)采經(jīng)營(yíng)大慶油田、延長(zhǎng)油田、新疆油田等，中石化則開(kāi)采勝利油田、中原油田等，中海油則對(duì)應(yīng)渤海油田、東海油田等。

大型石油企業(yè)掌握的國(guó)內(nèi)油田情況

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    隨著油氣勘探的推進(jìn)， 地質(zhì)條件復(fù)雜地區(qū)逐漸成為主要勘探區(qū)域，隱蔽、復(fù)雜油氣藏成為主要勘探對(duì)象。東部盆地的油氣探明率高， 未探明剩余量少， 繼續(xù)勘探的難度大；而西部盆地雖然探明率低， 未探明剩余量大， 但面臨構(gòu)造復(fù)雜、低滲透、致密等技術(shù)難題。 與探明難度加大相隨的還有常規(guī)油氣資源品質(zhì)變差的問(wèn)題。 低滲透、大埋深、深水油氣、稠油等低品質(zhì)石油資源比重逐年上升， 標(biāo)志著我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入低品位資源勘探階段。兩大問(wèn)題導(dǎo)致我國(guó)石油勘探、提煉成本較高，與過(guò)去幾年的低油價(jià)行情共同導(dǎo)致“三桶油” 難以投入大量資源進(jìn)行勘探開(kāi)采，加劇了新增探明儲(chǔ)量的下降。 2016 年， 全國(guó)石油新增探明地質(zhì)儲(chǔ)量 9.14 億噸， 10年來(lái)首次降至 10 億噸以下， 2017 年更是創(chuàng)下 6.6 億噸的新低。

中國(guó)原油歷年新增探明儲(chǔ)量

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    以上情況引出了我國(guó)石油儲(chǔ)備存在的一些問(wèn)題：（1）后備可開(kāi)采儲(chǔ)量不足，原油開(kāi)采成本高、難度大；（2）原油勘探、開(kāi)采技術(shù)水平有待提升。隨著勘探開(kāi)發(fā)難度增大，原油勘探對(duì)我國(guó)技術(shù)提出新的要求。在原油勘探開(kāi)采過(guò)程中，海相碳酸巖、深水鉆探、山地地震等技術(shù)問(wèn)題需要突破。雖然目前我國(guó)在深海開(kāi)采技術(shù)方面已實(shí)現(xiàn)初步突破，但成熟運(yùn)用仍需時(shí)日；（3）缺乏供給保障機(jī)制。我國(guó)國(guó)家級(jí)油氣資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系尚在初步建設(shè)階段，進(jìn)口安全機(jī)制與特殊情況下石油供應(yīng)應(yīng)急機(jī)制還有待完善。

    2） 產(chǎn)量情況：總量較大，成本較高，有下滑趨勢(shì)

    我國(guó)原油產(chǎn)量較高，但有存在減少的趨勢(shì)。2017 年我國(guó)原油產(chǎn)量世恒大研究院研究報(bào)告立足企業(yè)恒久發(fā)展 19 服務(wù)國(guó)家大局戰(zhàn)略界排名第 5，產(chǎn)量較大，但由于油田貧瘠，勘探、開(kāi)采難度加大，新增探明儲(chǔ)量下降等原因，我國(guó)原油產(chǎn)量在近年呈下滑趨勢(shì)。 2010 年，我國(guó)石油產(chǎn)量突破 2 億噸，隨后維持平均約 1.1%的低增速。在 2016、 2017 年原油價(jià)格下跌背景下，原油生產(chǎn)成本高于原油價(jià)格，兩年原油產(chǎn)量同比分別下降超 4%、 6%。

2000-2017 中國(guó)原油產(chǎn)量及增長(zhǎng)率

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    我國(guó)目前原油勘探速率無(wú)法滿足產(chǎn)量需求。 我國(guó)的產(chǎn)儲(chǔ)比連年下滑，與世界產(chǎn)儲(chǔ)比的增長(zhǎng)趨勢(shì)相反，這是因?yàn)樵诮o定原油儲(chǔ)量時(shí)，在原油開(kāi)采后期，其邊際開(kāi)采成本將提升。這意味著，我國(guó)原油儲(chǔ)量、產(chǎn)量無(wú)法自給自足，需要從技術(shù)、來(lái)源等方面做長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，如學(xué)習(xí)美國(guó)突破頁(yè)巖油技術(shù)，或向海外擴(kuò)展、投資海外油田等。

    3）原油煉制情況： 煉油工業(yè)發(fā)達(dá)

    與我國(guó)貧乏的原油產(chǎn)儲(chǔ)形成鮮明對(duì)比，我國(guó)原油煉制能力較強(qiáng)，總煉油能力排名第二，僅次于美國(guó)，占全球煉油能力的 17%以上。 2017 年，我國(guó)煉油能力達(dá) 7.715 億噸/年，新增產(chǎn)能 4000 萬(wàn)噸/年，淘汰落后產(chǎn)能2240 萬(wàn)噸/年。目前來(lái)看，我國(guó)煉油廠開(kāi)工率略有不足，但各方企業(yè)卻仍舊在持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩局面。在 2016 年初，中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)同中石油聯(lián)合發(fā)布產(chǎn)能預(yù)警報(bào)告，指出中國(guó)煉化產(chǎn)能或過(guò)剩 1.2 億噸。

2008-2017 年中國(guó)原油煉制能力

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    目前，我國(guó)煉油行業(yè)的主要參與者呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。最早由中石油、中石化兩家企業(yè)壟斷，在地方煉油企業(yè)崛起后形成三足鼎立態(tài)勢(shì)，再到現(xiàn)在形成了以中石油、中石化為主，地?zé)拸S、中海油、中國(guó)化工、中化集團(tuán)、中國(guó)兵器、外資煉廠及煤基油企業(yè)等多元化主體參與的百花齊放之格局。其中，中石化約有 35 家煉油廠，中石油約有 26 家煉油廠，中海油約有 12 家煉油廠，其余煉油廠共約 200 家。近年我國(guó)煉油產(chǎn)能的增加主因 2015 年兩權(quán)開(kāi)放所致。“兩權(quán)/雙權(quán)”是指原油使用權(quán)和進(jìn)口權(quán)。我國(guó)原油進(jìn)口實(shí)施兩權(quán)管制，使用權(quán)和進(jìn)口權(quán)長(zhǎng)期由大型國(guó)企、央企壟斷。 2015 年，國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部分別印發(fā)《關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問(wèn)題的通知》和《關(guān)于原油加工企業(yè)申請(qǐng)非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資格有關(guān)工作的通知》，向地方煉油廠開(kāi)放了進(jìn)口原油的使用權(quán)和進(jìn)口權(quán)，打破了國(guó)企壟斷局面。 2017 年，共 19 家地?zé)拸S獲得進(jìn)口配額 5884 萬(wàn)噸，地方煉廠進(jìn)口原油能力逐年上升，推動(dòng)地?zé)拸S擴(kuò)大產(chǎn)能。與地?zé)掗_(kāi)工率逐漸上漲形成對(duì)比，我國(guó)主營(yíng)煉廠的開(kāi)工率卻呈下降的趨勢(shì)，全國(guó)平均開(kāi)工率也略有下滑，反映了我國(guó)煉油產(chǎn)業(yè)總體存在產(chǎn)能過(guò)剩的情況。

2015-2018 年中國(guó)地?zé)捚髽I(yè)原油進(jìn)口配額

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    值得注意的是，我國(guó)原油煉制企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩為結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，即低端產(chǎn)能過(guò)剩，高端產(chǎn)能不足。隨著環(huán)保壓力增大，以及國(guó)家汽油柴油標(biāo)準(zhǔn)的提高，煉油行業(yè)面臨成品油質(zhì)量的升級(jí)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。整體來(lái)看，上游方面，由于我國(guó)原油產(chǎn)量與增量都不足，必須依靠進(jìn)口原油滿足煉制的需求。下游方面，我國(guó)成品油的需求增長(zhǎng)放緩，煉油企業(yè)需要依靠出口或進(jìn)一步深加工、生產(chǎn)化學(xué)產(chǎn)品來(lái)消耗產(chǎn)能，我國(guó)已經(jīng)從成品油凈進(jìn)口國(guó)變?yōu)槭澜缰饕隹趪?guó)之一。技術(shù)方面，為了產(chǎn)品升級(jí)和環(huán)保，在政策推動(dòng)下，我國(guó)煉油新增產(chǎn)能與淘汰落后產(chǎn)能同步進(jìn)行。隨著技術(shù)升級(jí)，我國(guó)原油深加工能力逐步提升，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高。根據(jù)現(xiàn)有的建設(shè)規(guī)劃項(xiàng)目預(yù)計(jì)， 2020 年我國(guó)新建煉廠產(chǎn)能將超 2 億噸/年，將顯著提高我國(guó)煉油企業(yè)的國(guó)際影響力。也正因我國(guó)原油煉制產(chǎn)業(yè)巨大，企業(yè)眾多，煉油產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，原油期貨對(duì)該類企業(yè)的利潤(rùn)套保將起到巨大作用。

    4） 庫(kù)存狀況：戰(zhàn)略儲(chǔ)備情況

    2004 年，出于能源安全的戰(zhàn)略考慮，我國(guó)開(kāi)始加大對(duì)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的投入，以應(yīng)對(duì)短期原油供應(yīng)波動(dòng)沖擊、保障國(guó)內(nèi)原油供給、平抑國(guó)內(nèi)油價(jià)波動(dòng)。目前，我國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備分為政府儲(chǔ)備、企業(yè)義務(wù)儲(chǔ)備以及商業(yè)儲(chǔ)備。其中，政府儲(chǔ)備和企業(yè)義務(wù)儲(chǔ)備皆屬國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備的一環(huán)，而商業(yè)儲(chǔ)備則是企業(yè)儲(chǔ)備的原油中超過(guò)義務(wù)儲(chǔ)備要求量的部分。

中國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地

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    我國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備目前共有三期規(guī)劃，計(jì)劃投資超過(guò) 1000 億元，將用三個(gè)五年時(shí)間分別完成三期共 7000 萬(wàn)立方米的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。截止 2017年，我國(guó)建成舟山、舟山擴(kuò)建、鎮(zhèn)海、大連、黃島、獨(dú)子山、蘭州、天津以及黃島國(guó)家石油儲(chǔ)備洞庫(kù)共計(jì) 9 個(gè)國(guó)家石油儲(chǔ)備基地，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略儲(chǔ)備，共計(jì)儲(chǔ)備原油超過(guò) 3773 萬(wàn)噸。按照 2017 年中國(guó)原油 5.88 億噸的表觀消費(fèi)量計(jì)算，“戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油數(shù)量/中國(guó)原油表觀消費(fèi)量”不足 1/10。因此，我們?nèi)詰?yīng)對(duì)石油的供需平衡予以重視。綜合來(lái)看，我國(guó)原油資源短缺，產(chǎn)量無(wú)法滿足持續(xù)增長(zhǎng)的需求，原油產(chǎn)量增長(zhǎng)長(zhǎng)期落后于煉制產(chǎn)能的增長(zhǎng)以及下游石化產(chǎn)品行業(yè)需求量的增長(zhǎng)。此外，我國(guó)大部分主力油田目前都進(jìn)入了開(kāi)發(fā)的中后期，生產(chǎn)邊際成本升高，繼續(xù)增產(chǎn)壓力較大。 這些因素共同導(dǎo)致了我國(guó)原油需求缺口繼續(xù)擴(kuò)大的事實(shí)。在大多數(shù)年份，我國(guó)原油需求缺口量大于我國(guó)原油產(chǎn)量，多年需求缺口增速大于 5%， 2016 年， 需求缺口增速大于 9%，需求缺口量達(dá) 37900萬(wàn)噸。

    （3）、我國(guó)原油進(jìn)出口情況

    1）進(jìn)口依賴嚴(yán)重

    在巨大的需求缺口之下，我國(guó)長(zhǎng)期依靠進(jìn)口彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求。2017 年，我國(guó)進(jìn)口原油超過(guò) 4 億噸，超越美國(guó)成為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)。

中美原油日進(jìn)口量對(duì)比

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    從 2000 至 2017 年，我國(guó)原油進(jìn)口量增長(zhǎng)約 6 倍，年均增速達(dá) 11.5%，進(jìn)口量的增加與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緊密相關(guān)，體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求促進(jìn)對(duì)原油進(jìn)口的推動(dòng)。截至 2018 年 4 月，我國(guó)原油進(jìn)口量達(dá) 910 萬(wàn)桶/天，同比增長(zhǎng) 75 萬(wàn)桶/天，逼近全球進(jìn)口量的 20%，對(duì)外依存度（進(jìn)口量/原油消費(fèi)量）突破 70%。

2000-2017 中國(guó)原油進(jìn)口量及對(duì)外依存度

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    從進(jìn)口來(lái)源看，亞洲國(guó)家向我國(guó)出口原油最多。 其中，俄羅斯（亞洲部分）連續(xù)兩年作為我國(guó)第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)， 并逐步拉大與沙特、安哥拉等的體量?jī)?yōu)勢(shì)。 2016 年，俄羅斯的“東西伯利亞-太平洋（ESPO）”管道混合原油有 70%被中國(guó)進(jìn)口，主要原因有二：（1）俄羅斯與西方國(guó)家關(guān)系趨冷，尋求與中國(guó)建立更緊密的政治聯(lián)系；（2） 2016 年，商務(wù)部下放的原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量增至 8760 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)地?zé)拸S主要集中在山東地區(qū)，從俄羅斯進(jìn)口原油更具地理優(yōu)勢(shì)，因此地?zé)拸S大量購(gòu)買俄羅斯 ESPO 原油。

2016 中國(guó)原油進(jìn)口來(lái)源構(gòu)成

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2017 年中國(guó)原油進(jìn)口來(lái)源構(gòu)成

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    我國(guó)原油進(jìn)口來(lái)源呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，因而進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步分散。2008 年，我國(guó)主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為 5 個(gè)國(guó)家，遠(yuǎn)少于上圖所示的 11 個(gè)。另外由于部分中東地區(qū)對(duì)向亞洲出口的原油加收“升水”，我國(guó)自 2017 年加大了從南北美洲的進(jìn)口原油量。隨著我國(guó)繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，我國(guó)原油消費(fèi)、進(jìn)口量將繼續(xù)增大，并保持較高對(duì)外依存度。在這樣的情況下，原油期貨能為我國(guó)原油進(jìn)口商起到一定的保護(hù)作用，從而避免國(guó)內(nèi)油價(jià)的頻繁波動(dòng)。

    2）出口現(xiàn)狀
由于我國(guó)原油的產(chǎn)量不足以滿足自身需求量，我國(guó)原油出口較少，主要是出于政治、外交因素的考量而向朝鮮、韓國(guó)、日本、泰國(guó)等周邊國(guó)家進(jìn)行出口。盡管如此，我國(guó)原油出口的總量也十分少，并總體上呈波動(dòng)下降趨勢(shì)。

2000-2017 中國(guó)原油出口情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)原油行業(yè)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》